MarketWatch：看希臘提前大選 須關注的5大重點

希臘總統選舉最後一輪仍難產（圖:AFP）

對歐洲的憂慮焦點，在年末又一次轉移到希臘，雖然這次分析師偏向認為是單獨希臘的問題，而非整個歐洲的危機，但同樣的傷口又開始疼痛，人們很難不擔心。這次的希臘問題由總統難產引爆，在左翼 Syriza 占優之下，新一輪的「脫歐」大戲可能又將上演。

《MarketWatch》報導，希臘議會周一在最後一輪總統選舉投票中仍未能選出新總統，2 周來第 3 度拒絕總理 Antonis Samaras 所提人選，造成希臘要提前進行大選。

提前選舉有可能讓對歐盟持懷疑態度的左翼聯盟 Syriza 掌權，他們主張退出希臘的救助計畫。一時間，「希脫 (Grexit)」、「違約」、「事故」等等字眼，又浮現人們眼前。

希臘的選舉，無可避免將引起全球金融市場的波動，在選前，《MarketWatch》列出投資人該注意的 5 個關鍵：

該關注那一方？

反對救助特別是緊縮政策的左翼聯盟，由魅力領導者 Alexis Tsipras 帶領的 Syriza，有可能是希臘會不會仍是歐元區成員的關鍵。由於 Syriza 民調領先，Tsipras 似乎深信，他將是未來的總理人選。

在第 3 輪總統投票後，Tsipras 說：「緊縮時代很快要過去，主張掠奪社會財富，同時進一步緊縮的 Samaras 政府，就要完蛋。」

Syriza 多年來反對嚴格的財政緊縮，來換取國際救助，希望和國際債權人就救助條件重新進行談判。問題在，人們擔心，如果左翼聯盟與歐洲央行 (ECB)、歐盟執委會及 IMF 的「三駕馬車」無法達成協議，可能被迫希臘出現無序違約。

另一個需要注意的，是現任總理 Antonis Samaras 所領導的，中間偏右的新民主黨 (New Democracy)。他們贏得 2012 年 6 月的全國大選，成為聯合政府的領導人，負責進行改革並執行國際救援計劃要求的緊縮措施。但是隨著失業率居高不下，經濟成長低迷，希臘人不滿提升，要求結束緊縮政策。

希臘違約或退出歐元區的風險為何？

由於 Syriza 可能獲勝，希臘可能離開歐元區的憂慮再生。雖然他們反歐元區的說詞有所鬆動，但人們依然擔心，反對緊縮可能讓希臘無法繼續待在歐盟。(接下頁)

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Berenberg 首席經濟學家 Holger Schmieding 認為，有 55% 機會，Syriza執政使得希臘陷入嚴重經濟危機，在資金耗盡而三駕馬車不願提供幫助之下，會讓希臘違約，甚至直接脫離歐元區。

不過，即使希臘不再是歐元區成員，Schmieding 相信，其他國家無意仿效。另一方面，希臘的民意調查，仍有 63%的受訪者贊成留在歐元區。

歐洲央行如何關注此事？

ECB 當然密切關注希臘發展，他們正考慮在 2015 年初，推出更多寬鬆貨幣政策。因此問題在於，希臘的不穩，是否影響後續決定？

RBC Capital Markets的首席歐洲經濟學家 James Ashley 表示，希臘大選不至於抵擋 ECB 推出寬鬆政策，但會造成時間推遲或讓局面更複雜。他認為，如果 Syriza 掌權，表態可能違約，量化寬鬆政策可能不會在1月22日的會議推出，而會延遲到3月5日。

Ashley 說，又或者，ECB 在 1 月所推出的寬鬆政策，要求風險由各國央行承擔。這樣，要是希臘決定債務違約，這個大洞就只會在希臘央行的資產負債表上，而不是整個歐元體系。

不過，也有經濟學家認為，希臘突然出現不確定性，反而會讓更多歐洲央行成員認為需要 QE，來避免危機擴大。

歐洲金融市場會發生什麼？

對希臘資產價格來說，選舉的結果會非常重要。希臘 Athex指數周一 (29日)就因為提前大選的消息，而下滑近 4%，希臘10年期國債殖利率，也升1.17% 到 9.429%。一旦 Syriza 獲勝，希臘股市及公債還可能進一步波動。

Ashley 認為，希臘政局將是歐元區重要的政治風險，可能成為讓歐元在 2015 元崩潰的催化劑。歐元兌美元匯率，有可能在明年中貶至 1.17。

對其他歐洲邊緣國家來說，這意味著什麼？

和 2012 年不同，當時擔憂歐元區因希臘動盪而解體，但真正的問題在利率飆升，意大利及西班牙也都是類似情況。但過去 2 年半來，已經改變了很多，ECB 總裁 Mario Draghi 做了許多穩定措施，避免特定國家的危機蔓延，而外圍的西班牙及愛爾蘭，也建立了更堅實的基礎，應對相關衝擊。

Schmieding 就在報告中強調，歐元區目前有很好的處理危機機制，希臘如果發生意外，對歐元區的傷害可能很有限，而且只會暫時影響。

從周一希臘以外的債券市場反應，也能看出這點。西班牙10年期國債殖利率，基本上維持在1.67%不變，遠遠低於2012年危機時的7%的水準。意大利10年期國債殖利率上升4個基點至1.98%，而多數歐洲國家股市也維持漲勢，未受波及。