明年限售股解禁規模增四成 3月迎最高峰

隨著2014年即將結束，投資者開始逐條梳理可能影響2015年A股市場走勢的因素，其中上市公司限售股解禁由於會直接影響大盤和個股的運行而備受關注，統計數據顯示，2015年限售股解禁規模較2014年增長約40％，業內人士指出，大規模的限售股解禁通常會對大盤運行造成一定壓力。

明年3月迎解禁最高峰

即將結束的2014年成為A股市場近7年以來限售股解禁規模最小的一年，本報數據中心的統計顯示，2014年A股上市公司的限售股解禁總量只為有1317.78億股，以解禁當日收盤價計算，上述解禁股的總市值約16066億元。

不過隨著2015年的臨近，A股市場又將面臨一輪限售股解禁的考驗，據本報數據中心統計，目前已有707家上市公司明確了2015年的限售股解禁規模，相關公司在2015年解禁的限售股總量將達1870.35億股，解禁數量較2014年增長41.93％，以昨日收盤價計算，其市值合計約22347億元，較2014年高出約39.1％。其中3月份限售股解禁規模最大，當月限售股解禁量和解禁市值分別達到292.16億股、3896.95億元；全年限售股解禁最低谷則將出現在11月份，當月限售股解禁量和解禁市值分別只有63.61億股、871.64億元。

在具體公司方面，京東方A（3.36， 0.06， 1.82％）的解禁股份數量高居2015年個股之首，按照京東方A的安排，公司將在2015年4月7日解禁118.48億股定向增發機構配售股；不過2015年解禁市值最高的個股卻是中國交建（13.89， -0.10， -0.71％），以該股昨日14.27元/股的收盤價計算，將在2015年3月9日解禁的103.98億股中國交建首發原始股東限售股的市值高達1483.79億元。

從解禁限售股的類型來看，2015年解禁的限售股主要由定向增發機構配售股構成，在解禁的1870.35億股限售股中，定向增發機構配售股就占到了898.8億股。而今年IPO的重啟則導致2015年首發原股東限售股份數量大幅度增長，國信證券（10.16， 0.92， 9.96％）等在今年上市的諸多新股將在2015年解禁總量為771.9億股的首發原股東限售股。

三個時段解禁沖擊大

從歷史上看，每當大規模的限售股解禁潮來臨時A股市場大多會出現明顯的波動，比如在今年單月限售股解禁規模最大的1月份，上證綜指累計下跌3.92％。

長城證券投資顧問龔科認為，限售股解禁本身並不會對A股市場的運行造成影響，但限售股解禁之后相關股東的減持套現卻會加劇市場資金供給失衡，引發個股股價下調，特別是經過今年下半年以來的反彈行情后，市場整體估值有所上升，這無疑會刺激持股成本普遍偏低的限售股股東在解禁視窗打開后盡快將紙面富貴轉為真金白銀。

申銀萬國投資顧問譚飛則表示，雖然從目前的市場流動性演變趨勢推測2015年國內資本市場的資金面仍會保持相對寬鬆的格局，但現有的647家IPO排隊企業以及新股注冊制的推進暗示2015年新股發行規模很可能較今年大幅增長，在此情況下A股市場的限售股解禁規模出現飆升難免令人擔心明年A股市場資金面是否會因此受壓。特別是明年1月份、3月份、9月份值得投資者特別留意，一方面這三個月限售股解禁規模較大，另一方面這幾個月又是資金相對緊張的時點，特別是為了規避2014年財報數據更新帶來的招股書重新審核壓力，3月份可能出現新股發行的高峰期，多重不利因素疊加，預計這幾個月限售股解禁對市場的沖擊會相對突出。