老齡化會使得美國股市跌一半？

美國嬰兒潮一代的老齡化很可能在不久的將來嚴重地削減美國股票的價值。在接下來十年將美國標準500指數的市盈率削減一半。這是紐約聯邦儲備銀行12月發布的一份報告。三個研究員通過人口指標得出這個結論的，盡管這些指標還存在著很大爭論。

報告的作者基於所謂的M/O指標，M代表“中年”，O代表“老年”。中年投資者，40到49歲，是最可能買股票的。而老年投資者，60到69歲，是最可能賣掉股票買債券、養老金和高爾夫服裝等等。

M/O比率和市盈率（PE）高度相關。隨著巨大的嬰兒潮人群進入退休年齡，M/O比率預計將穩步下降。這樣導致的結果是，股票價值會雪崩，市盈率會從現在的17跌至2025年的8.23。

這是非常嚇人的境況，對於現在大多數仍看好美國股市並瘋狂涌入的投資者來說。不過這也可能並不為真。因為這份報告的作者以同樣的方法預測過黃金，仍為黃金在2011年雪崩，而實際上並未成真，后來黃金仍繼續了一年多的牛市。

同時還有一個值得注意的地方，投資者的行為可能會改變M/O模型。首先，越來越多的美國嬰兒潮一代在進入退休年齡后仍保持了大部分股票在他們的投資組合里。許多人還追著入市想要撈回以前投資的損失。其他人從投資顧問和學者那里得到的建議是“要拿著金蛋來維持他們25年到30年的退休生活。

M/O模型也夸大了退休儲蓄對美國市場的整體影響。美國股市和債券市場加起來的價值有60萬億美元。美國儲戶的退休計劃資產組合總共是14萬億美元。如果要想聯儲報告中所稱的PE大幅下降，那這些資產需要一個巨大的轉變。

不過對於老齡化最為迫切的問題是，是否會拖累經濟的增長，這在歐洲和日本已經是一個問題。這次聯儲銀行的報告不過用另一種方式把它呈現了出來。

機構來源：金理人