周四哪些板塊有利好消息

農林牧漁行業：投資機會在農村社會化服務體系建設

事件：

12月22日-23日中央農村工作會議在北京召開，繼續推進農業現代化。

主要邏輯：

1。農業現代化的起點是土地經營權流轉，目前土地經營權快速流轉已經超越政府指導范疇，屬於市場自發行為，流轉耕地占比過去三年以年均4個點的增速在加快，2014 年將超過30%。

2。農業現代化的基礎是農村社會化服務的現代化，國家政策導向也十分清晰，通過加大農村社會化服務體系建設投資力度，確保土地流轉后生產經營的穩定運行，規模效應的最大化。

投資要點：

(一)土地經營權流轉：無須揚鞭已奮蹄，不需政府再加一把火。

市場普遍認為，本次農村經濟工作會議以及之前的中央經濟工作會議等對土地經營權流轉態度過於謹慎，對土地經營主體以及流轉規模進行了約束。我們對該種觀點持否定態度。主要理由是農村土地流轉本已經很快——無須揚鞭已奮蹄，何需政府再“加一把火”？

統計數據顯示，2014 年上半年，我國土地流轉規模為3.8 億畝，占全國耕地面積的28.8%。2011 年-2013 年的占比分別為17.8%、21.2%、26%，以每年4 個點的增速增長。預計2014 年土地流轉面積將超過全部耕地面積的30%。

(二)政策扶持的重點是農村社會化服務體系建設，也是投資機會所在。

小農戶經營以自給自足為主，而規模化經營意味著農村社會分工更加明確，更加專業化，需要完善的社會化服務體系，這也是我國農村最為薄弱的環節，中小規模的農業經營者更需要依托社會化服務組織，才能確保足夠的市場競爭力。健全的農業社會化服務體系，是農業適度規模經營發展的有力支撐。

我們認為，國家將對農村社會化服務體系予以大力支援，包括政策以及資金方面的，鼓勵工商企業參與農村社會化服務體系建設中來，也是資本市場的投資機會所在。

(三)農村社會化服務體系投資機會中重點關注與農業生產相關的農業機械化、資訊化、良種化，與農業經營相關的農資、農產品(000061,股吧)電商。

挖掘農民這個最大群體的消費潛力，可以更好發揮消費的基礎作用；農業農村基礎設施和公共服務落后，有巨大新增投資需求，用好這個空間，可以更好發揮投資的關鍵作用；做大做強農業產業，可以形成很多新產業、新業態、新模式，培育新的經濟增長點。

重點推薦標的包括農業資訊化龍頭江淮動力、農資電商龍頭輝豐股份。其他關注標的包括提供產前服務的芭田股份、司爾特(002538,股吧)、吉峰農機(300022,股吧)、諾普信(002215,股吧)、荃銀高科，產中以及產后服務的大北農。

風險提示 ：農業現代化進程低於預期，土地流轉速度低於預期，相關標的經營管理低於預期。(方正證券(601901,股吧))

家電行業：成本向下盈利向上 期待龍頭價值回歸

上周數據來看，市場風格切換趨勢延續，大盤股集中的滬深300 指數大幅跑贏創業板，藍籌股持續搶眼表現，而年初至今家電板塊表現繼續位列申萬一級板塊倒數第一，無風險利率下行背景下，穩增長、高分紅、低估值的白電龍頭將更受市場青睞，仍有很大補漲空間。

前期壓低估值的地產下滑和行業基本面回落因素有望逐步解除，油價下跌帶動的大宗商品價格走低增強了龍頭盈利能力提升的確定性，龍頭估值仍有較大修復空間；另外隨著“滬港通”等國際增量資金引入，家電板塊估值體系與國際接軌，國內龍頭較國際龍頭盈利能力更強，估值水平卻相對較低，估值修復預期強烈，建議積極設定白電龍頭，首推美的集團，維持板塊“買入”評級。

此外，繼續看好行業增長空間大和品牌壁壘高庇護廚電龍頭保持高增長高盈利，推薦老板電器。而未來幾年面板行業周期弱化、屬性轉好；大陸面板廠競爭優勢逐漸凸顯；運營優秀、切割規則適合的華星光電將繼續取得超出行業平均水平的盈利表現，持續推薦tcl集團。

風險提示

行業需求持續低迷；競爭環境惡化，企業盈利下滑。(廣發證券(000776,股吧))

保險行業：並軌制度落定推動職業年金大擴容

事件描述

新聞報導稱，國務院常務會議和中央政治局常委會已經審議通過養老保險制度改革方案，將啟動養老金“並軌”改革，未來養老金並軌改革方面思路是“一個統一，五個同步”。政策帶動保險板塊盤中大漲，人壽收漲5%。。

事件評論

並軌落定，養老制度改革決心與行動同步。13 年12 月人社部推動企業和職業年金個人所得稅遞延；14 年5 月國務院通過《事業單位人事管理條例》確定事業單位與公務員之間的關係為聘用與被聘用的關係，並提出新入職人員參與社會保險，開啟並軌實踐基礎；14 年12 月底，基本敲定我國養老制度並軌路徑。改革路徑清晰，推動速度較快。

“一個統一，五個同步”並軌戰略從覆蓋范圍和制度框架上超過預期，表現1、並軌全國同步推進；2、職業年金與基本養老保險制度同步建立。

目前我國事業單位111 萬個，事業編制3153 萬人，事業編制人員推動基本養老保險制度需要解決工資調整方案、待遇計發方法、職業年金制度建立以及資金來源問題。從改革思路來看完全並軌是大概率事件，突破的核心在於如何解決改革資金來源問題。

養老金並軌對於商業養老險的意義在於：1、機關事業單位推動職業年金發展，利好商業年金擴容；2、養老金並軌完成后下一階段會重點討論養老金使用問題，拓寬養老金管理方法和投資渠道或將直接利好股市或者商業保險公司；3、關注養老金賬戶統籌層次的提升；4、稅延養老問題將會逐漸提上日程。截止14 年3 季度共有7.22 萬個企業，2210 萬人建立了企業年金，企業年金的投資管理規模6856 億元。目前事業單位111 萬個，事業編制3153 萬人，我們假設全部在編人員均轉為職業年金制度，單個企業年金管理規模100 萬(企業900 萬/個)，則新增職業年金管理規模在1.1 萬億左右，綜合考慮年金受托費率0.12%、賬戶管理5 元/月、托管費率0.05%和投資管理費率0.5%，貢獻的費用收入約為93 億元，商業健康險大約收益其中40%的空間，管理費收入約為37 億元。職業年金建立后有效運用年金將成為重要議題。

投資規則及建議。突破養老雙規制后，后續養老金運用及基礎養老與商業養老巢狀將成為改革核心。我們看好養老制度改革過程中為商業保險騰挪的空間和為股市帶來的增量資金空間。持續看好保險股，推薦國壽平安。(長江證券(000783,股吧))

銀行行業：有錢很難不任性，來和土豪做朋友

事件：12月23日民生股東大會，安邦獲得董事席位。

點評：

安邦獲民生股東席位，未來操作值得期待。安邦在市場上頻繁出手，現在如愿以償，拿下民生銀行(600016,股吧)董事會席位一枚，披上了民生銀行第一大股東的金色大衣。另外當年進駐董事會失利並未消減土豪同學對招行的熱情，哪里跌倒就要在哪里爬起來，近來對招行動作不斷，本月11 日公告其持招行a 股達10%，榮膺第二順位，其后是否還有動作仍未披露，h 股亦尚未分曉。雖有“兩參一控”限制，但離招商局集團的18.8%似乎也越來越近了，有錢就是要任性，先把持股比例買上去，說話就可以更大聲了，於是弄出了近期安土豪概念股的火爆。

銀行好在哪？安邦保險連續大手筆舉牌民生、招行，一是銀行“高大上”吸引力彰顯，二是時機稍縱即逝，銀行股剛剛啟動。整體看來銀行門檻高，上市銀行僅16家，上市銀行牌照稀缺；盤子大，可承接巨大增量資金入市的金融藍籌向上空間明顯，隨著地方債務問題梳理，信貸資產證券化備案制落地，地方版amc 推出，前堵后疏資產質量中長期改善，風險溢價下降，疊加無風險利率下調趨勢，估值中樞上移，修復行情確立。

猛料不斷，持續精彩。銀行業的資本戰剛剛拉開序幕，很多資金都在密切關注低估值銀行股權的歸屬，安邦不是第一家，未來會更加精彩，隨著民營銀行的推進，農信社和村鎮銀行股權的放開，利率市場推進的歷史機遇的來臨，銀行業的股權爭奪、並購重組或將逐漸常態化。

土豪青睞，大媽喜歡。紛紛從房地產等退出的產業資本正是看到了這次良好的入場機遇，抓緊時間搶奪戰略籌碼，牌照值錢、量大價廉的銀行是重頭戲，另外大媽們對“高富帥”的銀行天生認同度高，希望大家不要錯過，個股上除了“安土豪”概念股外，我們認為短期可以繼續關注價格便宜或者基本面好的華夏(混合所有制)、浦發、建行(基本面最堅挺的大行)、交行。同時我們也持續看好特色化、市場化的南京、寧波、平安。還是那句話牛市思維，回調就是買入良機，相信對前景的判斷，莫猶豫。

風險提示：資產質量下滑超預期。(華泰證券(601688,股吧))

輕工造紙行業：版面價值股回歸，尋找轉型新風口

看好成長股的價值回歸，包括家居與包裝板塊。2014 輕工制造板塊整體上漲35%；而家居與包裝類50-150 億(年初市值)價值成長股整體下跌2%，目前處於低估值、機構低設定狀態。2015 年伴隨股市增量資金對於價值和藍籌的偏好，我們認為成長股的價值回歸終將到來。從2015 年增長確定性和估值匹配度而言，具有左側版面價值。a)包裝：跟隨下游實現穩定增長，產業鏈橫向擴張(多品類拓展+異地復制)與縱向延伸(由產品制造轉型包裝整體方案解決商)，增強下游粘性的同時，提升產品附加值。優質現金流具有潛在外延跨界發展期權。看好奧瑞金(002701,股吧)、勁嘉股份(002191,股吧)、東風股份(601515,股吧)、合興包裝(002228,股吧)和上海綠新(002565,股吧)。b)家居：長期角度，品牌家居企業通過產品、服務與體驗建立口碑，構筑長期進入壁壘。在消費升級背景下，由家具制造向大家居方向拓展延伸，滿足消費者一站式購物與整體搭配需求，體現服務型消費特點，抬升客單價水平。互聯網o2o 模式集中導流，推動行業集中度提升，推薦索菲亞(002572,股吧)、美克家居(600337,股吧)、宜華木業(600978,股吧)、大亞科技(000910,股吧)、海鷗衛浴(002084,股吧)和喜臨門(603008,股吧)。

尋找轉型新風口： 重視輕工制造行業的互聯網入口價值。a) 電子發票：國內電子發票發展是大勢所趨，符合新經濟發展方向。東港股份(002117,股吧)旗下的瑞宏網謀得先機，發揮互聯網思維(控制入口，積累用戶，建立粘性，構筑壁壘)，未來建立在龐大用戶基數上的衍生商業模式探索更具看點，建議關注東港股份。b)教育：樂器制造類企業憑借龐大的用戶基數，切入藝術教育市場，建議關注珠江鋼琴(002678,股吧)、海倫鋼琴(300329,股吧)。

國企改革：制度變革釋放的紅利值得長期關注。我們將國企改革路線分為兩類，第一類是通過引入混合所有制、員工持股計劃等，有效激發存量資產活力，提升經營效率；第二類是將上市公司作為集團資產整合與管理平臺，引入增量，擴充上市公司市值想象空間。關注珠江鋼琴、晨鳴紙業(000488,股吧)、岳陽林紙(600963,股吧)、通產麗星(002243,股吧)、恒豐紙業(600356,股吧)、飛亞達。

造紙行業基本面觸底，主題催化股價反彈。造紙行業經歷多年盈利底部，投建新產能積極性降低；而環保政策力度加強，有利於行業中小落后產能淘汰，供給收縮；當然也面臨因下游不振帶來的需求壓力，紙價整體處於弱勢；近期大宗原材料價格趨勢向下，造紙行業融資成本也預期下行，則有助於成本降低。

綜合看，基本面處於筑底階段。因此我們對於造紙板塊的推薦主要基於改革預期及價值重估角度，推薦晨鳴紙業(pb 最低)、岳陽林紙、太陽紙業(002078,股吧)。(申銀萬國)

房地產行業：樓市區間盤整，精選低估龍頭

中長期來看地產行業拐點已然明確、基本面下行趨勢難改：過去十多年樓市發展的驅動因素發生了顯著變化，潛在首次購房家庭數量在去年見頂、經濟增速進入下行周期的新常態、貨幣超發難以持續、房價收入比超出合理范圍、土地流轉改革和房產稅等長效機制漸行漸近。

在各項驅動因素發生扭轉的背景下，房地產行業的內外部環境十分嚴峻。房價和銷量在2013 年站上了歷史的新高，房地產市場拐點已然明確，行業基本面在2015 年繼續下行的趨勢預計不會改變。

針對性的調控政策逐漸淡出市場、均值回歸力量主導行業走勢：在2005-2013 年帶有濃重政治色彩的干預對沖市場失速風險的調控政策延綿不絕，但從今年開始逐漸退出歷史舞臺。與此同時，為行業中長期健康發展保駕護航的長效機制正在補充和完善中，地產行業的發展將會告別短期調控政策的擾動，逐漸脫離高房價的原罪，回歸到較為平和、有序和健康的發展軌道中。

有效市場區域逐漸收窄、銷量改善空間有限：2013 年以來，土地市場和商品房市場開始出現分化，今年以來我們能看到分化后的結果就是土地和樓市流動性好的區域越來越集中於一線城市和若干個二線城市，在其他區域開發商補充存貨的動力明顯不足。展望2015 年，在適度寬鬆的貨幣和信貸環境下，重點城市銷量還有改善的空間，但空間也較為有限，大幅回升的期望並不現實。此外，我們預計新開工的降幅有望收窄，地產投資增速可能會回落到個位數，但需要密切關注土地流轉等基礎制度的改革給地產投資帶來的積極效應。

地產板塊的投資視窗要密切關注估值和業績影響因素的改變：2014年地產板塊上漲的兩大邏輯分別是估值體系的改變和流動性的持續改善。前者影響分母估值、后者影響分子業績，從效果上來看，分母改變的影響和力度都要顯著超過分子改變的影響。目前，以大類資產設定結構調整、放開直接融資、港股通、注冊制預期等為邏輯支撐的低估值板塊估值上行的趨勢依然在延續，地產板塊估值上行是大概率事件。分子層面來看，我們預計2015 年流動性好的市場將會越來越明確，政策面預期積極但影響趨於淡化、信貸偏好趨於顯性化，行業統一的盈利模式將會面臨挑戰，公司的個性將會越來越突出。

個股差異逐漸擴大，關注三個基本面和兩大要點：在行業銷售和利潤增速可持續性降低的背景下，財務穩健和存貨流動性將會成為重要的關注點，行業個股表現的差異可能會進一步擴大。在此背景下，我們建議從三個基本面和兩大要點來選股。三個基本面是行業龍頭、銷售彈性大、負債率改善空間大，建議設定萬科、華夏幸福(600340,股吧)、保利、招商和首開，兩大要點是自貿區主題和估值切換主題，建議關注建發股份、金融街(000402,股吧)和世茂股份(600823,股吧)等標的。(銀河證券)

提的常規動作，今年繼續提出“谷物基本自給，口糧絕對安全”，保持數量的穩定和增長仍然是頭等大事，但是今年內涵中有所不同，核心在於對於質量的要求更進一步，農產品增長的質量正在逐步提升到與數量同等重要的程度。對於增長質量的理解，我們認為包含兩個方面：一、生產端，核心在於生產效率。農產品增產質量提升體現在生產效率提升方面，關於生產效率，我們認為同樣分為兩類，一類是資源使用效率提升，先進的技術、設備、農資、生產模式需要得到更大的扶持和推廣，因此，良種、良肥、節水灌溉、農機等上市公司將從中受益，推薦隆平高科(000998,股吧)、農發種業(600313,股吧)、大禹節水(300021,股吧)、吉峰農機等。另外一類是降低外部溢出負效應方面，會議提出“更加注重農業資源環境保護，實現農業可持續發展”，我國土壤污染、畜禽養殖污染等方面的問題日益嚴重，負外部溢出效應拉低了農產品增產的質量，近年來也有不斷的條例出臺，對二者重視程度預計將會進一步提升，建設關注相關概念股，包括土壤污染的永清環保(300187,股吧)等，以及畜禽養殖污染的st民和等。(國金證券(600109,股吧))

媒體：雙方建合資視頻公司 薦5股

報告摘要：

一、今日要聞（一）國內動態新媒體：（1）光線傳媒(300251,股吧)與360合作敲定！雙方建合資視頻公司。（2）《一步》4天3.3億奪冠，首周產出位列歷史亞軍。（3）迅雷2000萬美元回購方案刺激股價大漲近20%。

二、重點公司公告

上海鋼聯(300226,股吧)：因籌劃重大事項，12月24日（周三）開市起臨時停牌。

吉視傳媒(601929,股吧)：與北京歌華有線(600037,股吧)電視網絡股份有限公司簽訂視頻點播業務合作協議。

同洲電子(002052,股吧)：控股股東、實際控制人袁明於2014年12月23日通過深圳證券交易所交易系統以大宗交易方式減持公司無限售條件的流通股3,400萬股，減持股份占公司總股本的4.98%。

歌華有線：截至2014年12月23日，公司已與東方有線網絡有限公司、天津廣播電視網絡有限公司、重慶有線電視網絡有限公司、河北廣電資訊網絡集團股份有限公司等25家省市有線網絡公司簽署了《電視院線項目合作協議》，並聯合上述公司及后續擬簽約的公司共計30余家省市有線網絡公司於12月23日在北京舉辦中國電視院線峰會，簽署中國電視院線聯盟宣言，發起成立中國電視院線聯盟。

樂視網(300104,股吧)：公司董事及高級管理人員劉弘、鄧偉等共計12人基於對本公司未來發展前景的信心，計劃於自2014年12月23日起未來六個月內，根據中國證券監督管理委員會和深圳證券交易所的規定，通過深圳證券交易所交易系統允許的方式（包括但不限於集中競價和大宗交易）累計增持公司股份21—51萬股，增持所需資金由其自籌取得。四位高管於2014年12月23日通過深圳證券交易所證券交易系統在二級市場增持本公司股份，現將有關情況公告如下：

新文化(300336,股吧)：新文化：（1）以自有資金人民幣1,000萬元購買余慧（以下簡稱“乙方”）持有的上海英翼文化傳播有限公司（以下簡稱“英翼文化”或“標的公司”）14.2857%的股權，並以自有資金人民幣2,000萬元對英翼文化增資，其中2,605,041元計入英翼文化的注冊資本，剩余17,394,959元計入資本公積。股權轉讓和增資完成后，英翼文化的注冊資本增加至12,605,041元，公司持有英翼文化32%的股權。（2）員工持股計劃。本員工持股計劃設立后委派上海興全睿眾資產管理有限公司管理。該計劃委派金額為15,000萬元，分為15,000萬份份額，按照1:1的比例設立優先級份額和進取級份額，其中員工自籌資金7,500萬元，融資資金7,500萬元，融資部分由控股股東上海渠豐國際貿易有限公司提供擔保，興全睿眾新文化分級特定多客戶資產管理計劃主要通過大宗交易或者二級市場上直接買入新文化股票。（3）12月22日（星期一）上午開市起停牌。

焦點科技(002315,股吧)：年度業績激勵基金管理辦法。

三、投資建議焦點關注：1、華策影視(300133,股吧)投資入股的韓國new公司12月23日起將上市交易，公司海外戰略獲添收益“砝碼”。此前公司斥資3.23億元投資韓國nextentertainmentworldco.,ltd，獲其15%的股權，成為第二大股東。2、證監會新聞發言人張曉軍19日通報市場操縱的查處情況，近期證監會依托大數據系統，目前已對涉嫌中科云網(002306,股吧)、百圓褲業(002640,股吧)、山東如意(002193,股吧)、湖南發展(000722,股吧)、鐵嶺新城(000809,股吧)、元力股份(300174,股吧)、山東威達(002026,股吧)、遠東傳動(002406,股吧)、九鼎新材(002201,股吧)、珠江啤酒(002461,股吧)等18只股票的涉案機構進行調查。

投資組合：奧飛動漫(002292,股吧)+華策影視+博瑞傳播(600880,股吧)+樂視網+人民網(603000,股吧)。強烈看好奧飛動漫、華策影視。