《股中人》：三農改革，一拖憧憬空間大增

中央農村工作會議將於週一至週二在北京召開，內容圍繞明年工作任務部署，加快轉變農業發展方式，具體措施可能關於農墾改革、土地制度改革等。一如既往，市場期待國策未來農業實現「三化」(即機械化、集約化及資訊化)，打造現代農業，一拖(00038)料可受惠

一拖主力從事製造及銷售農業機械、動力機械及其他機械，以及貸款、貼現票據、票據承兌及接納存款服務。今年首9月止第三季度，按中國會計準則，營業收入23.89億人民幣(下同)，按年下降8%。錄得純利倒退70.5%至1983萬元，每股收益1.99分。今年首九個月，累計營業收入78.25億元，下降14.9%。純利倒退47.8%至1.32億元，每股收益13.28分。原因是國家農機補貼資金結算滯後，及上半年產品銷售尚未到回款期，影響收入表現。

內地國企改革如箭在弦，國企管理的農墾亦有必要改善經營效率，一拖也積極部署，今年七月集團與獨立協力廠商采埃孚（中國）成立合資，投資總額6億人民幣(下同)，註冊資本2.83億元，雙方分別出資1.39億元及1.44億元，各佔49%及51%。成立後，新公司將向在國內及全球市場經營農業機械車輛驅動橋的產品開發、應用工程、製造、裝配及銷售市場進發，有望刺激一拖未來收入有新貢獻，支援股價向上發力，值得令市場期待。

走勢上，一拖現價6.01元，走勢向好，企於10天、20日及50天線之上，市盈率20倍，再相比A股(601038.SH)市盈率60倍，兩者相差近兩倍，相信H股大有追落後空間，首站目標1年高位6.73元，止蝕位5.3元。