印度電商未來如何？大摩下修龍頭Flipkart估值 市場專家依舊看好

Flipkart 共同創辦人暨營運長 Binny Bansal (圖:AFP)

由於手機滲透度高，加上政府與企業積極推展，印度電子商務市場括散速度突飛猛進。然而，近期部分印度電子商務投資人卻開始縮手，深怕這已開始出現些許泡沫的電子商務市場估值，終將破滅。

根據美國證券交易委員會 (SEC) 上週五 (26日) 公佈的數據顯示，摩根士丹利 (Morgan Stanley) (MS-US) 基金信託部已將印度電商 Flipkart 的市場估值調降 27% 。縱使估值被調降，市場仍舊認為 Flipkart 是美國電商巨擘亞馬遜 (Amazon) (AMZN-US) 很大的競爭對手，並且在印度有很大的影響力。

美國證券交易委員會公佈的數據顯示，摩根士丹利將 Flipkart 的估值從 2015 年 6 月的 8060 萬美元，下修至 2015 年 12 月的 5890 萬美元。目前摩根士丹利持有 Flipkart 未上市股票共 56.6827 萬股。下修市值之後，也代表每股價值將從 2015 年 6 月的每股 142.23 美元，下修至 2015 年 12 月的每股 103.97 美元。

下修 Flipkart 估值的動作，也代表市場投資人對於科技新創的發展開始有所保留。除了下修 Flipkart 估值，摩根士丹利也開始減持美國科技公司 Palantir Technologies 與雲端儲存服務公司 Dropbox 的持股。

專家認為， Flipkart 估值下修，不僅是大摩本身的投資異動，同時也代表擁有人口紅利與網路新世代利基的印度，在國際經濟動盪之季，還是無法置身事外。

印度新創公司 Mobikwik 執行長 Bipin Preet Singh 向媒體《CNBC》透露， Flipkart 目前是印度電子商務的龍頭，所有的變動都會深深影響其它印度電商同業的發展。如果說 Flipkart 倒了，那麼其它同業也作不起來。

Singh 表示，縱使短期投資資金有縮手的情況，然而，投資人依舊看好印度電商的未來發展，因此中期與長期科技新創投資人，還是穩健投入資金。

摩根士丹利目前並未對將 Flipkart 估值下修的原因，提出說明。同時， Flipkart 也暫時不回應此事。

2015 年底，市場預估 Flipkart 的估值約莫 152 億美元，摩根士丹利則將估值下修至 110 億美元。

新加坡叢林創投 (Jungle Ventures) 共同創辦人暨事業夥伴 Amit Anand 表示，由於科技新創估值下修實為常見之事，因此 Flipkart 估值下修不足為奇。另外，由於現階段市場各方資金仍舊充沛，因此就算估值被下修，市場仍有其它投資資金準備投入。

Anand 認為印度電商產業生態還是非常穩健，風險投資資金、當地熱錢、以及其它資金來源都還是非常充足，因此較無可能發生資金短缺的問題。

印度線上購物人口不斷增加， Flipkart 與 Snapdeal 、印度亞馬遜等主要競爭對手，紛紛使用降價促銷手法，搶占印度電商市占。

看好印度人民使用智慧手機的頻率增高，加上網路購物的經驗也日漸增加， Flipkart 預估印度電子商務成交量未來將會猛爆成長。

獨立機構 Forrester 分析師 Satish Meena 表示，未來 2 至 3 年間，印度電子商務使用人數將會持續增加。目前印度零售產業的銷售當中，已有 1% 是透過線上銷售。市場預估不久的將來，此電子商務百分比將會快速上升至 4% 至 5% 。

2015 年印度電商消費人口大約 5000 萬人， Meena 預估 2 至 3 年後，此人口數將突破 1 億人。

雖然如此， Anand 認為在產業競爭日益白熱化的情況之下，比起以往， Flipkart 與競爭對手都需要更多的短期投資資金。但依現況看來，市場短期投資資金卻開始有所保留。

但是，缺少短期投資資金，對於這些科技新創並非壞事。因為缺少資金，將迫使科技新創採取更有效率且節省資金的營銷方式，而非一味地降價求售、攻取市占。

Meena 認為他們現在需要更加聚焦在發展基礎建設，並且從孟買與德里等印度一線城市開始走向二三線城市。 Meena 表示，如果要將電子商務繼續發展、持續擴大服務範圍，在發展線上技術的同時，更需要持續更新支付方式、維護物流系統與擴大消費族群。