對歐洲央行的政策預期驅動歐元兌瑞郎走低

瑞士央行愈發令人難以琢磨

強勁瑞士數據以及地緣政治風險對瑞郎兌歐元起到了幫助。然而，歐洲央行的量化寬鬆前景導致瑞士央行成員晚間承受了巨大壓力。歐元兌瑞郎跌破1.2100表明即將對瑞士央行1.2000之“最低匯率”進行測試。近期的央行言論表明，將使用不限量資金對該水平進行保護，原因是通貨膨脹沒有展現上揚跡象。然而，鑒於臃腫的資產負債表，任何防御行為都將不得不依賴純粹瑞郎拋售之上的負利率。這就是說，歐洲央行全面實施1萬億或2萬億歐元的資產購買水平或將導致人們對最低匯率持續性的懷疑。瑞士央行成員必須從現在開始祈禱美國工資出現大幅增長。

英國央行收緊政策——沒有那么快

英國央行貨幣政策委員會會議紀要顯示，在利率投票決定上出現了分歧，為3年以來首次出現該局面。此次事件在某種程度上導致市場預期央行將於11月進行加息。然而，在9名有投票權的成員中，7人依然認為緊縮政策或將危及經濟復甦。這些成員還認為，隨著復甦勢頭走向成熟，加息的風險阻礙了復甦的消散，同時維持低利率將不再那么有效。然而，我們並不確定這些成員會否迅速轉變至強硬觀念。7月CPI向下修正至1.6%，表明6月的上揚只是曇花一現（因為去年年中CPI也出現下行趨勢）。而H2增長或許不會觸及一些人期望的水平（昨天釋放了走軟的零售銷售對此進行了佐證）。我們還預期在向前推進政策之前，委員們還將等待11月通貨膨脹。鑒於通貨膨脹並不是大的問題，委員們不太可能改變其開始利率正常化之選票。

泰國和區域外匯市場表現十分有趣

因美元反彈的影響開始蔓延至高收益新興市場貨幣，泰銖有所走軟。此外，泰銖還受到國內訊息的拖累，即國家立法議會全票選擇軍政府領導人巴育為新任首相。盡管這是一場民主的倒退，但鑒於軍政府提供了急需的穩定，國內需求季比強勁反彈10.8%。泰國第二季度GDP同比增長0.4%，高於市場預期的0.0%，部分逆轉了第一季度收縮0.5%的損失。經濟增長出現加速，部分原因是受中國出口需求的驅動。在接下來的幾個月里，我們認為商業和消費者信心都將會有所改善，而利潤豐厚的旅遊業將加快發展（特別是中國大陸和馬來西亞遊客的推動）。泰國央行預測，2014年經濟在將會在1.5%，但鑒於昨天的報導，我們認為2.0%以內都有可能。最後，泰國央行貨幣政策委員會很可能結束其寬鬆周期，同時將保持市場回購利率在2.00%至3.50%。隨著經濟增長超出區域競爭對手，更為強勁的國家資產負債表吸引投資者，我們認為泰銖還將持續復甦。

從總體上看，我們繼續對亞洲地區保持高度建設性態度。美國和中國的良性增長和復甦對出口增長起到了支撐作用。此外，國內需求目前也有所增強。最後，因在印度尼西亞、印度以及泰國軍事政變之后的選舉創造了更為穩定的環境，政府可集中精力於金融的改善之上。

The Risk Today:

EURUSD歐元兌美元得以反彈出2014年的最低值1.3153，但買入壓力相對薄弱。只要價格繼續低於小時阻力位1.3297（2014年8月22日最低價），短期技術結構就為看跌。首個小時阻力位位於1.3220（2014年8月25日最低價）。關鍵支撐位在1.3105。從長期來看，歐元兌美元將延續2014年5月以來的較低最高價和較低最低價格局。我們認為該貨幣對還將朝強勁支撐位區域1.2755（2013年7月9日最低價）-1.2662（2012年11月13日最低價）長期下行。然而，從短期來看，關鍵支撐位1.3105（2013年9月6日最低價）給出的總體超賣狀況值得密切關注。關鍵阻力位位於1.3444（2014年7月8日最高價）。

GBPUSD英鎊兌美元周一發生盤中看跌逆轉。外加關鍵支撐位在1.6460和超賣狀況，短期反彈很有可能。首個阻力位位於1.6601（2014年8月21日最高價）。可發現的其他阻力位在1.6679（也見於下行趨勢線）和1.6739。小時支撐位位於1.6501（2014年8月25日最低價）。從長期來看，突破關鍵支撐位1.6693（2009年5月29日的最高價，也見於200日移動均線）將會使得先前4年高位引發的看漲前景失效。然而，鑒於缺乏中期看跌逆轉格局以及短期超賣狀況，我們並不尋求完全看跌觀念。關鍵支撐位目前在1.6460（2014年3月24日最低價）。

USDJPY美元兌日元未能守住關鍵阻力位104.13上方的領地，表明短期買入興趣正在減弱。如跌破小時支撐位103.50（2014年8月22日最低價），或將確認短期技術結構之惡化。另一個支撐位位於102.91（盤中低點）。目前可發現的阻力位在104.49（2014年8月25日最高價）。只要關鍵支撐位100.76（2014年2月4日最低價）持穩，我們就青睞長期看跌偏見。在恢復潛在看漲趨勢之前，需要突破盤整區間100.76（2014年2月4日的最低價）-103.02的上部。可發現的強勁阻力位在105.44（2014年1月2日最高價）和110.66（2008年8月15日最高價）。

USDCHF美元兌瑞郎已突破強勁阻力位0.9156，但反彈在0.9183水平處變弱。只要小時支撐位0.9138（2014年8月26日最低價）持穩，短期技術結構就表現為看漲。另一個支撐位在0.9104（2014年8月22日最低價）。從長期來看，近期技術結構的改善尋求結束2012年7月開始的較大修正階段。雙底格局隱含的長期上行潛力價為0.9207。關鍵阻力位在0.9250（2013年11月7日最高價）。