醫藥行業：首批設備目錄公布 國產化進程有望加快

受益設備國產化進程,維持醫療器械行業增持評級。經過多年技術積累,中國醫療器械產業發展已經從中低階設備國產化,出口全球化到中高階設備的進口替代階段。2014年5月國家衛計委與工信部聯合出臺對優秀國產裝備的支援政策,有望加速高階裝備的國產化進程,為技術領先型企業帶來提升市場份額的機遇,維持行業增持評級。

按照目錄內產品收入占比排序,相關受益的公司包括迪瑞醫療(300396,股吧),萬東醫療和佳股份(300273,股吧)與新華醫療(600587,股吧)。

首批三個品目,技術領先代表。此次公布目錄包括三個技術整合度較高的裝備:數字化x線機(dr),彩色多普勒超聲波診斷儀(臺式)與全自動生化分析儀。評選依據包括技術參數,企業基本情況和臨床應用三個維度評價,而且入選要求必須總分在80分以上。此次篩選共218個產品評審,96個產品入選,入選率44%。我們認為入選品種及相關企業,經過多重審核,代表著國內技術領先水平,為醫院采購提供參考依據。上市公司中,迪瑞醫療(8項生化),科華生物(002022,股吧)(5項dr),東軟集團(600718,股吧)(1項dr+5項彩超),萬東醫療(4項dr),新華醫療(1項dr),和佳股份(1項dr)入選。

目錄公布后,各地有望在招標中陸續跟進。優秀國產裝備目錄的出臺其目的在於提高設備國產化率,降低診療費用。篩選工作由衛計委與工信部聯合啟動,最終落實需要各地醫院招標中執行。我們預計在招標過程中,對國產設備不公平條款,如限制國產企業投標等歧視條款有望逐破除,對於目錄內品目給予加分等技術照顧,甚至可能單獨招標。從執行力度來看,我們預計各地會有較大差異,從5月篩選工作啟動,江蘇等部分地市在詳細目錄出臺前已大力推動設備的國產化。此次公布目錄僅包含3個品目,目前高階醫療設備中ct,pect,直線加速器等篩選工作尚未開展,2016年篩選工作將繼續啟動。

目錄帶來市場份額重新劃分。此次納入篩選的三個品目,在技術參數上有了更為詳細的劃分,如生化分析儀劃分800速,400速和200速三個細類,對應國產化程度不同。對於800速以上國產化較低的型號,目錄內產品有望加速替代進口。對於400速以下國產化高,競爭相對激烈的型號,我們認為有利於醫院區分質量層次,目錄內企業有望獲得優勢。

風險提示:政策執行低於預期;器械行業出口波動風險。