黃金發出牛市景氣信號

上周，黃金梅開二度，周線錄得兩連陽。雖然本周一黃金受油價暴跌拖累而再度暴跌，但黃金仍然堅守底線。其實，從2014年全年來看，黃金的表現相對穩定。

眾所周知，黃金與美元走勢相反。當美元相對於歐元、日元、瑞士法郎等其他貨幣上漲的時候，黃金的美元價格趨向於下跌。但是有趣的是，今年以來，美元指數上漲9.4%，而金價下跌僅為1.3%。雖然黃金相對美元微微下跌，但是今年迄今為止以歐元計價的黃金上漲7.7%。在美元瘋狂上漲的2014年，黃金表現出不可思議的“韌性”。並且，相對於其他貴金屬，黃金今年表現也較為強勢。

雖然當前金價已經比2011年高點下降了約40%，但仍高於2001年、2005年和2008年的重要低點。長期來看，仍然處於上漲趨勢。且金價相對於外匯、大宗商品和股票來說，金價已經顯現出相對強勢的牛市信號。下圖可見，金價相對於一籃子外匯來說，位於15個月高點；相對於大宗商品，位於13個月高點；相對於全球股票，黃金也已經見底，而且是三重底。黃金僅僅對標普500還處於弱勢。

實物需求是指引貴金屬價格方向的一大關鍵指標。從中國上海黃金交易所的黃金交割量來看，中國實物黃金也有所回暖。下圖顯示，上海黃金交易所黃金交割量自8月開始逐步升高，與今年前6個月所表現出的趨勢完全不同。第三季度，上海黃金交易所共交割480.7噸黃金，二季度這一數字為387.4噸。今年以來，上海黃金交易所共交割1814噸黃金。

上海黃金交易所的黃金交割量被許多專家視為觀察中國實物黃金需求的絕佳指標，他們幾乎將其視作中國全部黃金需求。上海黃金交易所的黃金交割數量的上升說明中國實物黃金需求開始增加。

機構來源：龍訊財經