高層頻提網絡安全 12股迎井噴

高層頻提網絡安全 資訊安全概念迎井噴

近日，有關網絡安全的關注度再度提升：除了26日國務院授權重新組建的國家互聯網資訊辦公室負責全國互聯網資訊內容管理工作外，28日工業和資訊化部發布了“關於加強電信和互聯網行業網絡安全工作的指導意見”。分析人士表示高層的重視以及行業層面的需求旺盛，共同促成了資訊安全行業的發展大年；而根據資訊安全產業“十二五”規劃，到2015年我國資訊安全產業規模將突破670億元，保持年均30%以上的增速，因而預計網絡安全將成為年內一大確定性的主題投資。

政策頻頻聚焦網絡安全

26日，國務院發布了關於授權國家互聯網資訊辦公室負責互聯網資訊內容管理工作的通知。為促進互聯網資訊服務健康有序發展，保護公民、法人和其他組織的合法權益，維護國家安全和公共利益，授權重新組建的國家互聯網資訊辦公室負責全國互聯網資訊內容管理工作，並負責監督管理執法。

28日，工業和資訊化部發布了“關於加強電信和互聯網行業網絡安全工作指導意見”。該意見指出，以提升網絡安全保障能力為主線，以完善網絡安全保障體系為目標，著力提高網絡基礎設施和業務系統安全防護水平，增強網絡安全技術能力，強化網絡數據和用戶資訊保護，推進安全可控關鍵軟硬體應用，為維護國家安全、促進經濟發展、保護人民群眾利益和建設網絡強國發揮積極作用。

具體而言，工作重點有八條：一是深化網絡基礎設施和業務系統安全防護，二是提升突發網絡安全事件應急響應能力，三是維護公共互聯網網絡安全環境，四是推進安全可控關鍵軟硬體應用，五是強化網絡數據和用戶個人資訊保護，六是加強移動應用商店和應用程式安全管理，七是加強新技術新業務網絡安全管理，八是強化網絡安全技術能力和手段建設。

網絡安全保障能力將增強

去年以來，一系列網絡安全相關事件不斷發酵，如中央機關禁用win8、網絡安全審查制度將出臺、銀行或棄用ibm服務器等，中央對網絡安全的重視也與日俱增。

據相關媒體報導，本月26日，由工業和資訊化部、國家互聯網資訊辦公室等部門指導，中國互聯網協會主辦的2014（第十三屆）中國互聯網大會在北京開幕。工業和資訊化部部長苗圩、副部長尚冰，國家互聯網資訊辦公室專職副主任任賢良、中國互聯網協會理事長鄔賀銓等同志出席大會開幕式。

工業和資訊化部部長苗圩表示，網絡與資訊安全問題日益突出，復雜性、危害性進一步顯現，已成為事關國家政治安全、經濟安全、社會安全、文化安全和國防安全的重大問題。苗圩強調，新時期新形勢下，工業和資訊化部作為互聯網行業管理部門，要認真貫徹落實中央重大決策部署，認真貫徹落實習近平總書記重要講話精神，緊緊圍繞建設網絡強國目標，堅持以安全保發展、以發展促安全，加強與中央網信辦等相關部門的協同配合，創新思路，完善措施，扎實推進互聯網持續健康發展。

據此，苗圩就資訊化發展和網絡安全工作提出五點要求：一是要著力加強網絡基礎設施建設；二是要加快新一代資訊通信技術開發和推廣應用；三是要大力推進資訊化和工業化深度融合；四是要進一步加強和改進互聯網行業管理；五是要把增強網絡資訊安全保障能力擺在更加突出位置。

網絡安全市場有望三年內翻倍

根據資訊安全產業“十二五”規劃，到2015年我國資訊安全產業規模將突破670億元，保持年均30%以上的增速。且隨著國產資訊化的提速，其規模和增速將大超預期。

abi

research的最新研究報告顯示，中國網絡安全市場規模為49億美元，預計到2017年將翻一番至98億美元。abi稱中國的網絡安全市場尚處在初級階段，隨著網絡安全和移動安全技術的成熟，對於終端用戶體驗和解決方案質量的追求將變得更為重要。

除了傳統概念上的資訊安全產品市場，企業級的安全市場也越來越受到重視。平安證券表示，過去10年，資訊安全並不為客戶所重視，整體市場規模增長較慢。尤其是在企業級市場，資訊安全並非企業it投入的優先選擇。不過，隨著攜程、京東商城、如家等企業核心數據泄露、安全漏洞被曝光等事件頻頻發生，引領這場行業變革的將是中國的企業級資訊安全市場，資訊安全市場將經歷一個從2c（面向個人）到2b（面向企業）的過程，“企業級安全市場拐點已經出現”。

華泰證券(601688,股吧)建議從不同領域關注資訊安全的投資機會。一是關注政府資訊安全下的投資機會。此次中央機關禁用win8是個開始，其他地方政府及事業單位均存在依賴進口操作系統及服務器的問題，嚴重影響我國的資訊安全，接下來政府機構的資訊國產化將加速。二是關注金融機構資訊安全下的投資機會。金融機構目前服務器、金融器具、晶片等還是主要依賴進口，嚴重影響我國的金融安全和客戶資訊安全。此前市場盛傳銀行或棄用ibm體現我國對金融機構的資訊安全的重視，未來金融機構的國產化也將加速，因此除了關注上述提到的資訊國產化相關受益標的，還需關注國產金融器具公司、金融it公司以及國產晶片公司。三是關注軍隊資訊安全下的投資機會。除了關注資訊國產化及其他主營業務與資訊安全相關的標的，軍隊資訊化建設還需特別關注我國自主研發的北斗導航。(.中.國.證.券.報)

國家資訊安全戰略檔案再上報

大智慧(601519,股吧)阿思達克通訊社8月26日訊，在今天召開的“2014中國互聯網大會”上，工信部部長苗圩表示，要把增強網絡資訊安全保障能力擺在更加突出的位置，推動完善網絡與資訊安全的法律法規、技術標準，加強基礎設施和技術手段體系化建設。

大智慧通訊社從知情人士處獲悉，國家資訊安全戰略檔案曾於7月再次上報中央高層，但因涉及部門較多，還需修改。在去年底，國家資訊安全戰略被列入工信部今年重點工作任務，要求“修改完善國家資訊安全戰略並推動盡早出臺”。

苗圩表示，網絡與資訊安全的問題日益突出，復雜性、危害性進一步顯現，已經成為事關國家的政治安全、經濟安全、社會安全、文化安全和國防安全的重大問題。

針對日益嚴峻的網絡與資訊安全的形勢，苗圩稱，要以健全完善行業網絡與資訊安全保障體系為目標，加強網絡與資訊安全保障能力建設。推動完善網絡與資訊安全的法律法規、技術標準，加強基礎設施和技術手段體系化建設，落實企業網絡與資訊安全的責任，強化網絡與資訊安全監管和環境的綜合治理，加快提升支撐保障能力。

苗圩還在會上指出，要重點抓好寬帶中國專項行動的實施，加快4g發展步伐，全面推進三網融合，深入實施農村通信村村通工程，這方面要推動完善電信普遍服務的項目扶持政策，支援鼓勵民資進入電信領域，鼓勵引導企業加大投入，不斷優化網絡發展環境。在移動互聯網、物聯網、云計算、大數據、智慧終端等領域突破一批關鍵的核心技術，大力地推動新技術、新業務、新業態、新模式的孕育和發展。（.大.智.慧.阿.思.達.克.通.訊.社）

手機病毒頻發凸顯資訊安全保護急迫

移動互聯時代，人們在享受便利的同時，自身的資訊安全風險也在加劇。上周末，超級手機病毒肆虐讓安卓手機用戶經歷了一次難忘的“七夕”。這個名叫“××神器”病毒通過手機簡訊在全國范圍內快速傳播。收到簡訊的用戶在點擊病毒簡訊網址鏈接后，病毒程式即可獲取手機資訊，感染該病毒的手機能夠自動群發簡訊給通訊好友直至該手機欠費，造成機主隱私泄露和手機資費消耗。該病毒簡訊除了會造成惡意扣費，還會誘導用戶注冊，獲取用戶姓名、身份證號碼等個人隱私，上傳到駭客服務器。

這種幾何式的傳播可以在短時間內影響大量手機用戶。據國家互聯網應急中心介紹，“xx神器”惡意手機病毒於8月2日凌晨被初次發現，包含病毒的簡訊在手機用戶之間被大面積傳播，至8月2日上午達到尖峰。監測顯示，8月2日，傳播病毒的垃圾簡訊就送達上百萬部手機，安裝病毒程式的安卓手機數量超過5000部。8月3日，該病毒的感染數據上升到超過1萬部手機。據初步估計，被感染用戶達數十萬。

雖然該病毒最後證實為一個大學生的“惡作劇”，但該病毒的大肆爆發還是給手機安全敲響了警鐘。實際上，自去年“棱鏡門”以來，資訊安全問題便已上升到國家層面的高度，7月初公安部下發通知，要求各級公安機關今後禁止采購賽門鐵克的“數據防泄漏”產品，緊接著蘋果被曝出，iphone等設備在用戶不知情的情況下竊取用戶地理位置資訊等隱私，通過一項此前並未公開的技術來擷取iphone中簡訊、通訊錄和照片等個人數據。這就意味著大約6億部蘋果設備上，都可能出現資訊被泄露。而此次“超級手機病毒”的爆發更是將資訊安全保護推上了風口浪尖。

惡意軟件的增勢仍然迅猛，互聯網移動安全正面臨嚴峻考驗，面對不斷曝出的安全隱患，網民需要加強手機安全防范意識，盡量不要打開、下載和安裝來歷不明的軟件並安裝手機安全軟件。此外，電信運營部門要持續開展惡意扣費軟件日常監測，對於發現的惡意扣費軟件，第一時間封堵、關停，監管部門也要對幕后黑手進行嚴肅查處。只有舉全社會之力，形成合力，才能給個人資訊布上一道強有力的防火墻。（.通.信.信.息.報）

多家上市公司看好資訊安全產業前景

中央網絡安全和資訊化領導小組的成立在資本市場掀起了一股“資訊安全”旋風。多家公司相關人士表示，持續看好資訊安全產業前景，特別是國產化產品將迎來更大的市場空間。

衛士通(002268,股吧)總經理助理兼戰略合作部總經理鐘博在接受記者采訪時表示，中央網信領導小組第一次會議對我國網絡安全和資訊化工作做了頂層部署，資訊安全產業將得到長足發展。

“隨著資訊技術與制造業等傳統產業的日益融合，資訊安全的需求將更加突出。”鐘博告訴記者，隨著電網、交通、能源等系統從封閉獨立走向智慧開放，以及通過網絡對國家傳統工業基礎設施進行攻擊成為現實，這就需要整個資訊系統的自主可控，因此，資訊安全需求將帶來整個it系統的國產化替代。對相關公司來說，能夠提供全套解決方案的能力會變得更加重要。

藍盾股份(300297,股吧)證券事務代表危永熒也對記者表示，目前公司的客戶面向政府和民生為主，前者主要針對政務、公安、海關等政府部門，后者主要是指教育、交通、醫療、金融等行業客戶。而近年來，上述客戶對於資訊安全產品國產化的需求正在上升。據他介紹，特別是在醫療、金融和一些大型企業中，與以往自上而下的強制性資訊安全需求不同，來自企業自身的內生需求正在逐年遞增。目前公司華南業務占比約占80-90%，目前正以行業應用為突破口切入其他區域市場。

任子行(300311,股吧)證券部人士向記者表示，公司注重網絡內容與行為審計和監管產品的研發，生產和銷售，近年來專注主營業務的研發投入正逐年上升，占營業收入的比重始終保持在10%以上。（.上.證）

齊魯證券：資訊安全為本，晶片國產化為綱

據中國證券報2014 年4 月23 日a09 版報導，中國將於近期成立一只1200 億元的國家級晶片產業扶持基金，400 億元為國家財政撥款，其余資金依靠社會募資。政府已明確以財政扶持和股權投資基金方式給予雙重支援，發展與資訊安全相關的晶片產業被提升到國家戰略高度。若上述報導情況發生，齊魯tmt 認為：

整合電路成為第一大進口商品，晶片國產化亟待加快。近幾年，隨著國內市場需求增長以及全球半導體產業向我國轉移的趨勢，整合電路產業得到了迅速發展。2013 年度，我國晶片產業實現銷售收入2508.51 億元，同比增長16.2%，而全球ic 產業銷售收入增長率僅為4.8%。然而，在高速增長背后卻是更為龐大的進口數據，國內ic 產業嚴重依賴進口，去年中國進口整合電路2313.4 億美元，同比增長20.4%，已經超過石油成為第一大進口商品。晶片產業對外依存度長期維持在高位需求國內產業調整產品結構，在核心技術和高階晶片設計、制造方面實現國產化，改變目前毛利率、技術要求低階的封測行業占據ic 產業半壁江山的局面。

晶片產業直接與國家安全、資訊安全、金融安全掛鉤，戰略高度不容忽視。2013 年“棱鏡門”事件、英國離岸金融郵件泄密等一系列資訊安全威脅頻頻發生，我國正不斷加速資訊產業國產化進程，對於資訊安全產業的投入和支援力度空前強勁。根據十八大三中全會《全面深化改革若干重大問題的決定》，健全公共安全體系，保障國家資訊安全提上了國家戰略高度。另外，因國產晶片安全可靠性標準的缺失，之前兩年很大程度上延緩了國內金融ic 卡emv 遷移的步伐，所以未來在晶片生產和標準建立方面需要全方位的國產化客製，有助於移動支付、銀行ic 卡、社保ic 卡等各方面健康推進。中央已經明確表示，基於金融安全和使用進口金融ic 卡晶片成本較高等原因，中央明確表示未來國內發行的銀行ic 卡統一采用國內廠商的晶片。

從地方產業基金到國家政策扶持，上下貫徹共塑“中國芯”。我國政府高層對整合電路產業十分重視，近年連番出臺了多項政策為產業發展保駕護航，其中包括《鼓勵軟件產業和整合電路產業發展的若干政策》、《整合電路產業“十二五”發展規劃》等。地方層面配套積極版面，通過產業發展股權投資基金支援重點企業的兼並重組及海外收購，培育具核心競爭力的大型企業，如前期公告即將成立的總規模為300億元的北京市整合電路產業發展股權投資基金，針對北京及全國整合電路行業龍頭企業、重大專案和創新實體或平臺進行投資。無論是建立中央和地方政府扶持政策的長效協調機制抑或利用政府創業引導基金解決產業發展的投融資瓶頸，政府鼓勵企業自主創新的舉措持續加碼，通過市場化方式撬動民間資金聚焦投向未來重點發展的戰略性新興產業。

投資不足是直接制約著我國整合電路產業產能和技術能力提升。整合電路行業是資金密集型產業，工藝提升、產能擴充以及技術研發的突破，都需要長期連續的、大規模的資金支援。據工信部數據顯示，從2008 年到2013 年，我國整合電路行業固定資產投資總量僅400 億美元左右，而英特爾2013 年投資額就達130 億美元，沒有資金的持續投資，根本無法適應半導體產業高速的生產線建設和技術更替，行業內在的摩爾定律決定著產業投資周期，投資金額的擴大是本體企業在嚴峻競爭形勢中拉近與國際企業差距、提升市場份額的前提。

北斗產業自主化是提升國防安全的關鍵一步。北斗導航系統的應用將徹底扼住gps 作為美國挖掘他國情報資訊的重要渠道而存在的安全隱患，無論從國家資訊安全還是市場空間角度，北斗衛星導航產業都將是國家重點投入推廣的方向。預計未來1-2 年內北斗以政策驅動為主，中長期將按照市場化方式發展，滲透率從不到5%提高至2020 年的60%左右，年均復合增速超過50%，產業空間超過千億。從2012年底北斗二代投入試商用以來，其定位授時和測速精度已經比肩gps，隨著衛星覆蓋擴大帶來效能指標進一步提升、晶片國產化降低成本，北斗導航將實現民用市場份額提升、軍用市場徹底覆蓋的大發展。

投資規則：隨著各種資訊源互聯滲透和融合，我國以往采取的限制、隔離等簡單安全規則已經難以保障資訊安全，將轉換成從晶片自主化、通信導航可控化等治本性措施，並通過發揮財政資金的杠桿放大效應和撬動民間資金相結合的方式將政府計劃職能進行市場化運作，聚焦於國家戰略高度的資訊安全相關晶片產業。重點推薦資訊安全(國家設立國安委，完善國家安全體制和國家安全戰略，確保國防安全、金融安全)、北斗導航(短期政策推動的高景氣度軍工國防重點和中長期市場需求拉動的通訊導航替代)以及晶片國產化(改變現有整合電路嚴重依賴進口的局面，調整毛利率較低的封測產業為主的產業結構向技術資金為導向的晶片設計制造側重)。

投資組合：1)資訊安全：國民技術(300077,股吧)(lte 射頻晶片龍頭，大量新業務處於規模化商用前夜)、同方國芯(002049,股吧)(智慧卡晶片、sim 卡晶片及特種電子多項主打產品)、中國軟件(600536,股吧)、浪潮資訊(000977,股吧)；2)北斗導航：國騰電子(國防軍工渠道優勢，北斗晶片和終端產品放量在即)、華力創通(300045,股吧)；3)晶片國產化：晶方科技(603005,股吧)(中國大陸首家、全球第二大影像傳感晶片wlcsp 批次封裝的高階封測服務商)。

資訊安全板塊12大概念股價值解析

個股點評：

任子行:減持不改資訊安全概念股的估值優勢

類別：公司研究機構：華泰證券股份有限公司研究員：張冰日期：2013-07-03

投資要點:

6月27日公司發布股東減持公告。公司收到持股5%以上股東天津東方富海股權投資基金減持股份的告知函,天津東方富海於2013年6月25日通過大宗交易和集中競價方式減持已解禁的任子行流通股160萬股。

公司於今年6月25日上市一周年,當天就有天津東方富海減持不免給已經估值很高的股價相當大的心理壓力。我們認為這類事件不會對公司的股價近期帶來影響,而大概率事件是今年網絡安全和資訊安全的概念火熱,催化事件層出不窮,使得像任子行這樣的概念股持續在高估值水平。

任子行公司自設立以來一直專注於網絡資訊安全領域,主營業務為網絡內容與行為審計和監管產品的研發、生產和銷售,並提供安全整合、安全審計相關服務。中國網絡內容與行為審計和監管市場發展潛力巨大。2010年,中國網絡內容與行為審計市場規模達到6.54億元,預計2015年市場規模將達到21.8億元,年均復合增長率達到27.22%。

今年,不僅是人大在年初針對加強資訊安全管理和個人身份、數據加強使用管理方面的立法使得整個資訊安全產業規模在近幾年內有望加快發展;而且今年所發生的一系列的國際和國內的網絡安全事件,包括年初的韓國互聯網癱瘓、中美網絡戰和近兩周的“棱境門”事件都使得本土安全相關企業有了比以前更大的市場和利潤的想象空間。

公司12年的低速增長主要是由於通用網絡審計和安全設備的訂單拖后所致,我們預計去年訂單受政府和黨的領導人換屆的影響會在今年和未來兩年中逐步回補,使得這塊的訂單的短期增速高於平均年行業增速。受到最近中美兩國網絡安全和“棱鏡門”事件的影響,長期的訂單增速也有望超過27%的水平。目前監管部門對非經營性上網場所,如機場、賓館、酒店、高級會所、洗浴中心等落實網絡安全管理比較重視。所以公司在這一主要領域也是大概率能產生突破,並在未來3-4年維持20-30%的年增長速度。

預測13-15年eps分別為0.64、0.87和1.19元,對應增速45%、35%和37%。由於近期股價受安全事件驅動漲幅較大,已經是13年的41倍,未來漲幅空間有限,所以我們維持公司的“增持”評級。

風險提示:非經營性場所的市場拓展不如預期。

美亞柏科:從網監到刑偵,從產品到服務

類別：公司研究 機構：長城證券有限責任公司 研究員：金煒 日期：2014-05-29

投資建議隨著科技的發展和網絡技術的普及,國內刑事犯罪案件涉及的電子證據和線索越來越多,公安刑偵對電子數據取證的需求日益凸顯;伴隨著工商部門將電子商務納入監管范圍,工商部門對電子數據取證產品的需求也會提升;另外隨著各家企業對自身商業機密及知識產權保護的重視增加,公司恰逢其時推出的三云服務也有望獲得快速增長,為公司帶來新的業績增長點。我們預測公司2014-2016年eps 分別為0.39元、0.56元及0.75元,對應目前股價pe 分別為49x、34x 及26x,給予“推薦”評級。

投資要點

公司是國內唯一一家電子數據取證行業的上市公司:2013年1月1日,新修改的《民事訴訟法》正式施行,至此,電子數據作為獨立證據形式的法律地位正式確立。公司是國內唯一一家上市的主營電子數據取證行業的公司。公司自成立以來一直從事資訊安全行業中電子數據取證和網絡資訊安全的技術研發、產品銷售與整體服務。公司主營業務由“三大產品 五大服務”組成。三大產品包括電子數據取證系列、刑事技術產品系列及網絡資訊安全系列。五大服務依托於“云計算中心”,面向全行業客戶主要提供取證服務云和搜尋云服務,而面向民用及其他行業則提供公證云服務、電子數據鑒定服務和數字知識產權保護服務。公司2013年實現收入3.90億元,實現歸屬於母公司股東凈利潤為5628.69萬元,基本每股收益為0.25元。

公司產品下游市場將逐步向刑偵、檢察院、工商和海關等領域轉移:公司目前主要產品仍是電子數據取證類的產品,2013年該分項貢獻了2.96億的營業收入,毛利率達到57.71%。公司該項產品原有客戶主要是公安下面的網監部門,公司數字取證產品在公安網監的滲透率已經達到區縣一級,未來在網監的增長更多來源於取證產品的更新換代,相對而言增長空間有限。公司目前將市場拓展重點放在了刑偵、檢察院、工商和海關這幾方面。2013年公司在新市場方面拓展成果顯著,上述新客戶帶來的收入約占到了該分項的三分之一。從國外來看,電子數據取證行業發展相對成熟,美英等國電子數據取證更廣闊的用戶為廣大的企業,特別是跨國企業大量采用電子數據取證設備進行反壟斷、反商業賄賂、反不當競爭等方面的調查。近幾年隨著法律的日趨完善,以及執法規範意識的增強,越來越多的行政執法部門,以及對數據安全有嚴格要求的企事業單位也表現出了明顯的需求,取證產品用戶群體由司法機關擴展至其他行政執法部門和大型企事業單位是未來趨勢。據中國產業資訊網估計2012年國內電子數據取證產品市場容量約為4.8億元人民幣。 預計在未來幾年內,電子數據取證行業的市場容量增長速度將至少保持在20%以上,到2015年將達到近10億元人民幣。

公司在電子數據取證方面為龍頭企業:目前國內電子數據取證行業的主要競爭者為美亞柏科(300188,股吧)、中安華科、瑞源文德及上海盤石等國內企業。大部分國內企業以代理國外企業產品起家。由於國外產品例如encase 等存在更新不及時,漢化,使用習慣差異,服務響應不及時等問題,所占國內市場份額不斷萎縮。在2008年,公司的電子數據取證產品市場占有率就達到了41.78%,遠超國內國外產品份額。自此,公司的行業地位不斷鞏固。截至目前公司已經有取證大師、取證塔及可視化數據智慧分析系統(蛛網)等100多款產品,產品豐富度較高。另外公司在全國目前有超過100人的技術支援和服務團隊,為公司產品的后續服務保駕護航。2010年公司率先推出國內唯一的電子數據取證調查員認證培訓及考試(mce 認證),獲得行業廣泛認可,並制定了電子數據取證行業技術認證的中國標準。2013年,人力資源和社會保障部教育培訓中心聯合我司在全國范圍內開展“電子數據調查分析師崗位培訓項目”,凡是參加培訓並通過考核者將獲得由人社部教育培訓中心頒發的崗位能力證書。另外公司於2005年獲得了福建省司法廳頒發的電子數據“司法鑒定許可證”,建立了國內領先的電子數據鑒定中心——福建中證司法鑒定中心,組成了技術實力雄厚的鑒定專家隊伍,提供全面的電子數據鑒定服務。中證司法鑒定中心也是全國第一個通過cnas 認可的非公電子數據鑒定機構。2014年5月由福建中證司法鑒定中心報批的《電子數據復制設備鑒定實施規範》獲得通過,並由司法部司法鑒定管理局正式發布。該規範為(博客,微博)用於司法鑒定工作中的電子數據復制設備的功能要求和檢驗方法提供科學、規範、統一的方法和標準。

公司開始從產品銷售向提供服務轉型:公司下屬的廈門超級計算中心(云計算中心)於2012年3月正式啟動,一期計算尖峰超過200萬億次/秒。作為國內首家由企業承建及運營的超級計算中心,中心秉承“以企業應用為基礎、市場需求為導向”的理念,面向海西地區多個行業及領域提供“云計算”與“超級計算”相結合的“綠色”計算服務。公司主要依托於“云計算中心”,面向全行業客戶主要提供取證服務云和搜尋云服務而面向民用及其他行業則提供公證云服務、電子數據鑒定服務和數字知識產權保護服務。2013年公司在服務一項獲得營業收入4641.37萬元,其中取證云、搜尋云及公證云三項服務一推出就為公司貢獻了1126.43萬元收入。

投資建議:隨著科技的發展和網絡技術的普及,國內刑事犯罪案件涉及的電子證據和線索越來越多,公安刑偵對電子數據取證的需求日益凸顯;伴隨著工商部門將電子商務納入監管范圍,工商部門對電子數據取證產品的需求也會提升;另外隨著各家企業對自身商業機密及知識產權保護的重視增加,公司恰逢其時推出的三云服務也有望獲得快速增長,為公司帶來新的業績增長點。我們預測公司2014-2016年eps 分別為0.39元、0.56元及0.75元,對應目前股價pe 分別為49x、34x 及26x,給予“推薦”評級。

風險提示:刑偵市場拓展緩慢,行業競爭加劇。

啟明星辰:國內安全市場持續升溫,整合后協同效應開始顯現

類別：公司研究 機構：西南證券(600369,股吧)股份有限公司 研究員：縱菲 日期：2014-05-27

投資要點

事件:日前,我們調研了啟明星辰(002439,股吧),並和公司董事長就公司業務和未來發展情況進行了交流。

行業增速較為穩定,市場空間遠未飽和。

國內資訊安全行業年增速約在20%左右,目前的市場需求主要受政府、央企和大型企業的穩定需求拉動,大量中小企業的安全需求尚待挖掘,因此市場空間遠未飽和。

國內資訊安全市場需求不斷放大。

進入高速互聯網時代,資訊安全即國家安全,網安小組的成立足以證明國家對於資訊安全的重視程度。現階段網安小組的人事任免已經告一段落,未來將會出臺一系列產業規劃,將對公司現有產品和市場版面帶來可觀的增量空間,在交流過程中,公司高管認為在互聯網應用升級的背景下,傳統的資訊安全產品在新的網絡環境下多已喪失原有優勢,而下游重點客戶需求種類的增加和規模的擴大是資訊安全需求放量的主要驅動力。

競爭格局清晰,第一梯隊優勢明顯。

在國內的資訊安全市場格局中,啟明星辰一直牢牢處於第一梯隊,在政府、電信、金融、能源、交通、軍隊、軍工、制造等重點行業用戶中具有較強的品牌優勢,公司優勢產品在相關細分領域的排名均穩居前三,在國家資訊安全戰略升級背景下,公司有望直接受益於重量級客戶的需求釋放。

外延投資將持續不斷,完善細分領域的產品覆蓋。

云計算、移動互聯網等技術的出現對於資訊安全提出了更高的需求,對於傳統的資訊安全產品更是挑戰,因此資訊安全企業必須緊追需求變化,在這一背景下,啟明星辰近年來積極進行外延並購來豐富資訊安全產品線和提高綜合競爭力,並通過投資方式提前版面新領域,不斷優化產品和客戶結構突出公司優勢,也實現了對產業鏈和渠道的合理版面。

從投資標的看,啟明星辰投資參股的公司已覆蓋云安全、移動互聯網、大數據、數據泄漏、身份認證等應用領域。

衛士通:重組事項獲無條件通過資訊安全航母起航

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司研究員：胡又文 日期：2014-07-15

事件:公司7月10日收到通知,經中國證監會上市公司並購重組審核委員會於2014年7月10日召開的第34次並購重組委工作會議審核,公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項獲得無條件審核通過。

點評:

證監會無條件通過彰顯監管部門支援國企改革政策態度。此次證監會批準通過有兩點意義:第一,宣告大股東三十所向公司注入三家子公司的並購重組事項最終順利落地,根據盈利備考並購三家子公司14年業績預計均高速增長,並表后將顯著增厚公司業績;第二,公司獲得無條件通過透露了資本市場監管層支援國企改革的明確信號。三十所仍擁有大量未上市優質資產,公司作為大股東旗下唯一上市公司平臺,在政策層面充分支援的背景下,有望進一步受益國企改革進程。

太極股份(002368,股吧)國企股權激勵突破為公司樹立標桿。太極股份7月9日發布《限制性股票激勵計劃及首期授予方案》在行業內具有標志性意義,克服長期困擾國有企業的激勵制度軟肋,有利於調動管理層和核心技術骨干的積極性,提升國企的經營管理效率以及企業凝聚力。作為同屬中電集團兄弟公司,太極股份股權激勵方面的突破為公司樹立了標桿,建立和完善相應激勵制度將為公司業績長期高速增長注入強勁動力。

a股唯一的資訊安全國家隊,將充分受益行業高景氣。資訊安全行業高景氣已成市場共識,近期國家建立網絡安全審查制度等系列政策舉措進一步提升行業預期。公司作為資訊安全國家隊,70%以上收入來自直接受合規需求驅動的政府、軍工等部門,將率先受益於行業跨越式發展。

投資建議:預計公司2014-2015年凈利潤分別為1.73和2.44億元,對應eps0.8和1.13元。公司是資本市場上唯一的資訊安全國家隊,集團層面將全力支援其做大做強,維持“買入-a”投資評級和40元的目標價。

風險提示:涉密業務恢復不及預期的風險;收購整合風險。

立思辰:減持風險釋放現買入良機,看好公司k12互聯網教育閉環及職業教育推進

類別：公司研究 機構：申銀萬國證券股份有限公司研究員：賀華成,張衡 日期：2014-07-25

投資要點:

公司實際控制人減持股票用於投資、孵化公司相關業務。公司控股股東、實際控制人池燕明先生分別於2014年7月22日23日通過深圳證券交易所大宗交易系統減持公司無限售條件流通股550萬股,占公司總股本的2.09%;同時公司董事張昱女士7月18日與21日減持公司無限售條件流通股285萬股,占公司總股本的1.08%;公司基本面未發生重大變化,互聯網教育、大數據與資訊安全為公司產業發展方向,池燕明先生本次減持資金,除部分個人需求外,將主要用於投資、孵化培育未來與公司發展方向契合的成長型企業,為產業整合做準備。

k12互聯網教育有序擴張期待2c產品完成閉環,在線職業教育穩步推進。我們前期發布公司深度報告《a股職業教育互聯網化第一股,全面承接高校職業教育外包,首次覆蓋給予“買入”評級》並認為市場低估公司在線職業教育業務“樂易考”,樂易考估值有望達到30-50億元。1)當前樂易考新平臺正在陸續完善內容,高校簽約也如期推進,下半年有望確認用戶導入進程;2)公司k12資訊化業務有望進一步大面積覆蓋學校,北京地區拓展順利,外地區域平臺有序推進中,我們認為公司未來三年有望覆蓋1萬所k12學校,並期待公司在k122c產品上發力以完成k12-2b2c在線教育閉環,拓展k12互聯網教育用戶變現空間。

減持風險已釋放現買入良機,維持盈利預測,維持“買入”評級。我們認為,公司高管減持風險已釋放完畢,市場下行風險帶來股價下跌亦創造買入良機。1)根據當前訂單情況,匯金科技實現業績目標有很高的把握;2)公司內容與安全業務也有望在新客戶與訂單上進一步突破,並與在線職業教育協同;3)隨著公司職業教育在線平臺樂易考后續簽約高校、k12教育2b2c互聯網閉環后續逐步形成,教育業務將成為公司戰略重點,並推動立思辰(300010,股吧)教育集團逐步成型。我們維持公司2014/15/16年eps預測為0.42/0.55/0.72元,對應pe49/37/29倍,維持“買入”評級。

東軟集團:期待it解決方案龍頭的騰飛

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：張曉薇,袁煜明,熊昕 日期：2014-05-15

投資要點:

估值與評級:首次覆蓋給予“謹慎增持”評級,目標價13元。我們預計公司2014-16年凈利潤分別為4.31/4.55/5.20億元,對應eps 分別為0.35/0.37/0.42元。目前a 股計算機軟件公司(基於中信計算機外包服務行業分類)2014年動態pe 36倍。我們認為公司在傳統it 服務具龍頭優勢,且在車載電子和醫療服務等新興領域已取得一定成果,未來具有較好的盈利和增長潛力,首次覆蓋給予“謹慎增持”評級,目標價13元,對應2014年動態pe 37倍,與行業平均水平相當。

國內最為全面的it 解決方案提供商。我們認為公司在it 解決方案領域深耕20余年,產品多、客戶廣,面臨不斷增長和深入的政企it 需求,未來有望實現穩健增長,預計至2016年軟件及整合業務規模將超70億元。

汽車電子從外包到產品,國內市場展頭角。公司車載電子業務起步於國際外包,長期的汽車電子外包經驗助力公司在國內市場發力,已與奇瑞等國內車廠簽訂了車載系統銷售合同或意向,業務模式也從此前的外包服務向產品license 銷售模式提升。我們認為國內車廠在車型和車載電子的發力將為公司帶來發展空間,預計未來車載電子占公司收入比重有望達到10%,成為公司主要的收入增量。

醫療業務全面版面,未來潛力大。公司醫療業務覆蓋醫療設備、醫院資訊化、公共衛生it 建設以及健康管理等多項業務,版面最為全面,有望在區域醫療、醫療云平臺、云醫院、健康服務等方面形成競爭優勢,具有較好發展前景和增長潛力,將是公司重要利潤增長點,占比有望突破20%。

風險提示:員工工資上漲風險;熙康等新業務拓展不順的風險。

藍盾股份中報點評:下半年有望好轉,新產品與全國版面可期

類別：公司研究 機構：國海證券股份有限公司研究員：孔令峰 日期：2013-08-29

事件:公司近日公布了2013年中報。

點評:下半年有望好轉,新產品與全國版面可期 。

1. 季節性影響、驗收及招標推遲致業績低於預期 。

報告期內,公司實現營業收入1.58億元,同比下滑17.74%,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤827萬元,同比下滑66.46%,扣非后凈利潤同比下滑99.31%。業績總體不盡如人意,主要是因為今年行業的季節性波動影響較往年更明顯,尤其是占比較高的政府機關領域的收入同比大幅下降34.93%。公司的傳統優勢領域教育機構行業收入大幅下滑42.91%,主要是受項目實施周期因素影響。隨著三季度政府領域招標工作陸續開啟,以及去年教育領域大訂單在年底驗收確認收入,預計下半年經營情況會明顯好轉。

2. 制造貿易業取得突破,非華南地區進展明顯 。

報告期內公司實現制造貿易行業收入1933萬元,同比大增358.45%,主要是因為承接了廣東興業國際實業(000159,股吧)有限公司科研主樓智慧化安裝工程項目。公司本身的業務看點在於以管理軟件與資訊安全產品等自有產品切入,實施整體的解決方案,綜合毛利率高達40%左右,相比普通的整合為主的解決方案而言,公司這種高毛利率的解決方案業務在行業間的復制能夠為業績帶來更明顯的提升效應。與此同時,公司在非華南地區的業務開展取得突破,華北和西北地區效果明顯。公司在非華南地區的收入波動性較大,主要是解決方案訂單的不確定性較高,但總體而言,華南地區的收入占比呈現下降趨勢。

3. 研發費用大幅增加,研發成果推廣值得期待 。

報告期內公司研發支出大幅提升,總額為3955.7萬元,其中資本化金額為2169.4萬元,而去年全年的研發投入為3529.5萬元,其中資本化1812.5萬元。公司募投項目的研發項目大部分在今年下半年正式上市發布。新上市項目主要集中在內部主動防御領域和平臺項目,符合資訊安全行業發展的趨勢,也是近幾年行業中增長最為迅速和前景最被看好的細分領域,公司本身有著豐富的客戶資源和一定的市場地位,未來新產品有望明顯提高解決方案中自有產品的比重,對業績貢獻起到量價齊升效果。

4. 全國范圍業務拓展有獨特優勢 。

公司未來的看點在於走出華南、拓展全國范圍業務。報告期內在北京和重慶等地設立了分公司,截止到目前,在全國重點省份和區域建立了八個分公司及十幾個辦事處。我們認為,單純整合商本身技術壁壘不高,區域屬性明顯,很難進行全國范圍業務拓展。而公司以專業性較強的資訊安全為切入點,為客戶提供基於資訊安全的數據中心整體解決方案,核心優勢在於豐富的行業解決方案案例和齊全的資質優勢。相比一般系統整合廠商而言,公司擁有涉密資訊系統整合產品檢測證書、軍用資訊安全產品認證證書、中國資訊安全認證中心產品認證證書、資訊安全應急處理服務資質、資訊安全風險評估服務資質等資訊安全產品、整合以及服務在內的幾乎所有類別資質;相比一般的資訊安全公司而言,公司擁有系統整合一級資質、涉密計算機資訊系統整合乙級證書等較高級別的整合資質。整合與資訊安全的雙重資質是公司提供解決方案的優勢,資訊安全領域的專業特性和提供整體解決方案的能力使得公司業務模式比較受現階段客戶青睞,在全國版面方面擁有自身獨特的優勢,競爭壁壘相對較高,因此我們認為隨著全國營銷體系的建立與完善,公司未來進行全國業務拓展成功概率較高。

5.維持盈利預測和買入評級。

維持盈利預測,預計2013年-2015年凈利潤分別為9400萬元、1.17億元和1.53億元,eps分別為0.48元、0.60元和0.78元,對應當前股價pe分別為30.6倍、24.5倍和18.7倍,維持買入評級。

北信源:關注新產品的推廣和海外市場版面

類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：縱菲 日期：2014-05-28

事件:日前,我們調研了北信源(300352,股吧),並和公司董事長就公司業務和未來發展情況進行了交流。 金甲防線助力公司加速跑馬圈地。

北信源的金甲防線是唯一經過政府相關部門認證的微軟xp 系統服務產品,繼4 月份微軟全面停止xp 服務,金甲防線的下載量陡增,尤其是企業版,下載量已達百萬級。作為唯一具有認證資格的xp 系統安全防護供應商,足以彰顯公司在資訊安全行業的產品和技術優勢。

我們認為為停止服務的xp系統提供安全防護的續航服務將有效推動公司在企業級市場的跑馬圈地。微軟xp 系統目前依舊占據著大部分軍工、政府及央企的市場份額,而且所有應用都是基於xp 系統開發的,在這一背景下,金甲防線的推廣將更為快速,而且公司采取的免費規則也將助其更好的拓展新用戶群。公司雖然在政府、軍工、能源等重要領域的總部市場已擁有70%的份額, 但若算上各分支機構,其在終端安全管理市場的份額則不到20%,預計金甲防線的推出將加速公司終端數量的快速增長。

新產品還將通過馬來西亞子公司進行海外市場推廣。

針對海外市場,北信源的金甲防線推出了英文版,並將通過馬來西亞子公司進行市場推廣。xp 停止服務影響的不僅是國內用戶,海外市場更是值得關注的需求藍海。

據我們調研得知,金甲防線海外版的推廣規則和國內版有所不同,其會收取授權費(按照licenses 收費),我們認為海外市場推廣最快在q4 可以見到收入貢獻,但考慮到海外市場推廣需要一定的適應期,因此我們預計明年將有望對公司業績產生較大的推動作用。

我們看好北信源數量級龐大的終端價值和新產品金甲防線的未來潛力。預計公司2014~2016 年eps 分別為0.32元、0.40 元和0.53 元,對應pe 分別為128 倍、100 倍、76 倍,給予“增持”投資評級。

風險提示:新產品推廣低於預期、海外市場進展較慢、市場競爭加劇。

綠盟科技:季節性因素影響業績,全年增長無需擔憂

類別：公司研究 機構：平安證券有限責任公司 研究員：符健 日期：2014-07-16

事項:公司發布2014 年半年度業績修正預告:上半年實現歸屬於上市公司股東凈利潤-800 萬元~-300 萬元,與去年盈利998 萬相比處於下降狀態,但修正后的經營業績遠遠好於之前公告的-5500 萬~-5000 萬。公司業績低於我們的預期。

平安觀點:

季節性因素影響半年業績,全年增長並無擔憂.

公司凈利潤與去年相比處於下降狀態,主要由於公司經營存在季節性周期因素所致。公司從合同簽訂到產品與服務的交付都具有極強的季節性,同時受項目結算周期的影響,收入確認主要集中在每年的第四季度,而費用是在每季度內均衡發生,因而導致公司可能出現第一季度、半年度乃至第三季度出現虧損。

從公司歷史上來看,公司2011 年上半年,2012 年上半年均出現虧損,但全年凈利潤均實現增長。考慮到資訊安全行業景氣度不斷提升,國產替代進程加速,以及公司前期股權激勵計劃將提升高層和中層管理團隊效率,我們對公司全年業績增長充滿信心。

資訊安全市場增長潛力巨大,公司有望享受行業成長紅利.

維護資訊安全既是國家層面的戰略需求,也是包括金融機構、能源、運營商、中小企業等在內眾多行業發展的有力保證。隨著資訊安全領域事件頻發,如斯諾登引發棱鏡門事件,《美國全球監聽行動紀錄》發布等,國家層面對資訊安全重視度日益提升,重大基礎設施領域有較強烈的資訊安全需求。同時,隨著國內it 基建設施的進一步完善,用戶對資訊安全需求的也不斷增長。公司外部市場有巨大增長潛力,根據idc 預測,2017 年國內資訊安全產品和資訊安全服務的市場規模分別有望達到138 億元。

公司是國內領先的、具有核心競爭力的企業級網絡安全解決方案供應商,主要體現在行業領先的專業技術優勢、優質的客戶群體及豐富的行業經驗優勢、差異化產品和服務優勢、行業知名的品牌優勢、良好的企業文化優勢、營銷體系優勢等方面。公司眾多產品在國內市場份額領先,其網絡入侵防御系統、抗拒服務系統、web 及應用防護系統、安全性與漏洞管理產品在國內市場占有率均排名第一。隨著資訊安全行業的快速發展,公司作為領軍企業有望享受行業成長盛宴。

首次覆蓋給予“推薦”評級,目標價 68 元:在不考慮外延式擴展的情況下,我們預計公司14-16 年eps 分別為1.08、1.38和1.79 元。我們認為當前市場對於公司股價仍然存在低估,給予“推薦”評級,目標價68 元,對應15 年約50 倍pe。

風險提示:季節性波動風險;人才流失風險;市場拓展風險

星網銳捷首次覆蓋報:把握去思科化和ktv垂直o2o的機遇

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：宋嘉吉,王勝 日期：2014-07-10

首次覆蓋並給予“增持”評級,目標價36.4 元。我們認為星網銳捷(002396,股吧)在未來兩年內的主要增長動力是企業網絡設備和網絡終端。未來k 米計劃與ktv 采取收入分成的方式獲取盈利,屆時將成為星網銳捷業績增長的新動力(310328,基金吧)。我們預計星網銳捷2014-2015 年eps 分別為0.91/1.24 元,給予40 倍估值,目標價36.4 元,增持。

企業網業務持續受益於資訊安全問題。據估計思科2013 財年來自中國的收入約90-120 億人民幣,“斯諾登事件”使其相比2012 財年下降了20%左右。銳捷網絡近年來設備效能的持續提升,部分高階產品在國內可與華為、h3c 相媲美,已經能在大部分場合對思科進行替代,未來公司有望充分受益於“去思科化”的進程,延續高增長態勢。

星網視易—不僅僅是k 米。我們認為,k 米的價值不僅僅是個app 應用,更是o2o 的關鍵一環。星網視易長期在ktv 資訊化解決方案領域耕耘,市場占有率達40%,以目前的發展速度和公司在ktv 領域的長期積累,k 米系統有望在2-3 年內發展到7000 家,約合28 萬包廂。

未來k 米計劃與ktv 采取收入分成的方式獲取盈利,屆時將推動星網視易的業績持續增長。

催化劑:企業網業務大幅增長;k 米合作商戶再上新臺階並開始進行收入分成。

風險提示:企業網絡設備及解決方案行業和網絡終端行業競爭加劇;k米系統用戶數和合作ktv 數量增長低於預期,k 米系統不能形成有效地盈利模式。

網宿科技14年中報點評:視頻爆發,順勢成長

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：熊昕,袁煜明,張曉薇 日期：2014-08-01

上調盈利預測 ,重申增持評級。網宿科技(300017,股吧)2014上半年實現營收8.7億,同增75%,實現凈利潤1.9億元,同增247%,視頻行業爆發的強度高於我們預期,廣電總局的整頓對視頻行業短期陣痛,長期利好。

云服務的降價和加速落地或引發cdn 行業新一輪成長,龍頭企業網宿憑借技術領先和規模優勢有望引領行業前行。我們上調對公司2014-15年eps 預測為1.43(+0.11)、2.41(+0.42)元,目標價上調為86元,2014年pe60x,整頓政策的負面預期已充分反映,增持。

視頻爆發,順勢成長。公司上半年的收入增速75%,較2013年上升一個量級,視頻的貢獻居功至偉,以ott 盒子為代表的互聯網電視正以閃電速度改變人們的生活方式,帶動視頻流量高速增長。廣電總局對ott 市場的整頓也側面說明ott 的發展速度超乎預期,短期的整頓利於行業長期健康成長,互聯網電視大勢所趨,規範后的成長更具持續性,終端需求的放量保障網宿作為內容分發平臺最終受益。

云計算推動新一輪成長。云服務的加速落地將促進cdn 在各領域的滲透率提升。網宿云分發平臺已實現和百度、騰訊、七牛、ucloud等云平臺對接。云服務價格戰將使得云服務使用的門檻大幅降低,使用量大幅提升。網宿科技的云分發平臺將長期受益於這個趨勢,作為云服務通往終端用戶的管道提供商,價低量增或將引發新一輪成長,且這一輪成長不僅發自於互聯網企業,也將受益於政企客戶。

風險提示。技術替代,競爭加劇。

旋極資訊(300324,股吧):軍工it天高地闊

類別：公司研究 機構：國信證券股份有限公司 研究員：高耀華 日期：2014-02-20

政策引導優勢民營企業進入軍品研發生產領域,迎最佳發展時機

十八屆三中全會對國防建設意義重大,國安委的成立將完善國家安全體制。同時會議《決定》明確提出改革國防科研生產和武器采購機制,引導優勢民營企業進入軍品科研生產和維修領域。旋極資訊有十幾年供應航電體系嵌入式測試設備、模擬設備、總線、測試卡及測試服務的積累,將迎來最佳的發展機遇。

列裝增加數倍空間,機載保持高壁壘,車載指控打開陸軍大市場

政策引導和公司的長期技術積累,我們判斷公司大概率進入列裝市場,由傳統的總線和測試卡拓展機載電子模塊,國內將在未來幾年生產大量的無人機、三四代戰機、運輸機及商用客機,公司的產品將覆蓋軍用和商用飛機。另外,公司有望在陸軍作戰車輛配備指揮作戰和通訊模塊,潛在應用范圍包括偵察車、指揮車及反坦克導彈等,車載的指揮控制類產品將打開陸軍的巨大市場。

嵌入式測試業務高景氣,軍工it 系統存在並購機會

公司的嵌入式測試業務受軍工開支影響存在一定波動性,14年開始在“十二五”的最後兩年預計將保持較高景氣程度。公司的光纖中繼系統(mars)將從14年開始確認收入,新產品同樣打開可觀市場。此外,軍工it 市場規模大且集中度低,公司存在較多並購機會,目前的估值並購將顯著增厚業績。

稅控業務完成版面,政策推進市場潛力巨大

公司的稅控業務已經完成版面,在全國16個以上的省市成立了稅控服務子公司,將獨家供應當地的稅控盤及后續服務收費,目前的版面將至少有100萬戶以上的市場潛力,如果開放娛樂服務和餐飲業,則將進一步增加150萬戶以上; 如果進一步放開小規模納稅人,則公司所在區域的市場潛力在500萬戶以上。

風險提示

軍工產品推進進步存在不確定風險;稅控業務同樣受政策推進進度的影響。

市場潛力巨大,正處業務爆發前期,維持“推薦”評級

公司的軍工及民用稅控業務都有巨大潛力,軍工產品列裝和稅改政策推進將引爆公司業務增長。預計公司13-15年eps 為0.23/1.02/1.61元,對應當前股價p/e 為166/37/24倍。公司處於業務爆發增長前期,維持對公司的“推薦” 評級,6個月合理估值55元,對應14/15年約54/34倍p/e,62億元市值。