央行多措并舉助維穩 月末資金面或好于預期

周二，央行繼續保持正回購操作規模在“地量”水平，公開市場再現單日資金凈投放。分析人士表示，本周三起11只新股密集發行，疊加月末因素，市場資金面將面臨一定考驗。但與此同時，監管層已給予市場多重助力，包括周二公開市場單日凈投放、連續通過開盤價維穩市場利率及周四將進行國庫現金定存操作等，釋放的穩定貨幣市場的信號明顯，再考慮到本周新債供給縮量、機構已有一定準備，市場資金面情況或將好於先前預期。

央行釋放維穩信號

央行公開市場操作公告顯示，央行周二進行了100億元的正回購操作，期限14天，中標利率穩定在3.7%。上周四，央行將單次正回購操作量調減至100億元，助當周公開市場實現小幅的資金凈投放。

據Wind數據顯示，本周公開市場共有到期資金650億元，全部為前期正回購，其中周二到期資金量為350億元，當日因此實現凈投放250億元。而按照目前的操作基調，本周央行公開市場保持資金凈投放將是大概率事件。

分析人士指出，雖然公開市場凈投放及國庫現金定存帶來的流動性供給可能無法完全對沖本周IPO申購凍結資金，但在當前的月末時點，央行釋放的維穩信號進一步增強有助於穩定貨幣市場情緒。此前，市場各方普遍預計，由於新一輪新股申購開閘恰逢月底，雙重因素疊加可能導致短期資金面形勢趨於嚴峻。國金證券、民生證券等多家機構早前就表示，本周新股申購高峰可能凍結9000億元左右資金，疊加月底效應，將繼續給市場流動性構成顯著壓力。

資金面不會過度收緊

在央行多措並舉維穩資金面的背景下，雖然即將迎來新股密集申購，周二銀行間市場資金價格整體仍保持平穩。

數據顯示，26日銀行間市場質押式回購利率漲跌互現，總體變化不大，市場各方心態也較平靜。其中，主流隔夜回購利率比前一交易日微漲2基點至2.86%，主流7天期回購利率基本持平。中長期限品種方面，14天回購利率上漲15基點至4.08%，21天和1個月期限的回購利率則分別出現了12基點、15基點的下行。

中信建投證券本周表示，雖然前期受制於超儲率較低的不利因素影響，國有銀行的資金融出意愿出現下降，月末時點、財稅繳款和新股申購臨近也對資金面造成一定擾動，但在穩增長和降低社會融資成本的目標引導下，預計央行會持續進行一定程度的對沖，通過逆回購操作引導資金面保持平穩的必要性也在上升。整體來看，在經濟企穩態勢仍不明朗的背景下，銀行間資金利率中樞抬升幅度有限。

此外，對於下階段央行的流動性調控思路，上海證券、瑞銀證券等機構認為，公開市場操作仍將堅持微調的原則，以保持流動性的充足和平穩。整體來看，未來一段時間內，市場流動性將不會出現部分市場人士擔心的過度收緊狀況。

來自國海證券的最新觀點進一步指出，目前市場流動性主要是受跨月和新股申購的沖擊，來自繳稅、分紅等方面的干擾則較小。在此背景下，隨著新股申購資金拆借的結束，8月末資金面的實質緊張程度將不會超過7月水平。(記者王輝)