中國需求憂慮及原油暴跌 滬鋅大幅下挫

走勢回顧

昨日滬鋅1502沖高回落收小陽，開盤16480點，盤中最高16730點，最低16475點，收盤16600點，較上日收盤價上漲30點，漲幅0.18%。成交量27萬手，較上一交易日增加6.2萬手；總持倉13.7萬手，較上一交易日減少1608手。滬銅1502收盤46260點，上漲320點，漲幅0.7%，成交40.8萬手，較上一交易日增加9780手，總持倉28.4萬手，減少1.3萬手。

隔夜倫鋅大幅下跌收中陰，收盤2184點，下跌44.5點，跌幅2%。倫銅收盤6417點，下跌50.5點，跌幅0.78%；COMEX銅03合約收盤2.8930點，下跌0.0345點，跌幅1.18%。

現貨市場，據上海有色網，昨日0#鋅價格16670-16770元/噸，均價16720元/噸，較上日下跌30元/噸；據長江有色網，昨日1#銅價格46930-46990元/噸，均價46960元/噸，較上日上漲410元/噸。

基本面分析

國際方面，英國10月商品貿易逆差收窄至96.2億英鎊，為七個月最低水平；預期收窄至95億英鎊，前值由98.2億英鎊修正為105.06億英鎊。雖然10月商品貿易逆差高於預期，但仍低於去年同期的10.25億英鎊。國內方面，國內消費物價升幅在11月份進一步放緩，消費物價指數（CPI）升幅在當月降至了1.4%的低位，創自2009年11月以來整整五年新低，並連續第三個月低於2%；中國生產者價格指數（PPI）則在11月份進一步錄得了2.7%的同比降幅，已連續33個月陷於負區間。這顯示中國這一全球第二大經濟體仍陷於經濟持續減速困境中，並令央行此后有更多的空間去推行進一步寬鬆政策措施，以提振經濟增長。供求方面，秘魯銅礦Antamina的工人將於周三開始無限期的罷工，該訊息將提振銅價。

總體評述

我國CPI升幅進一步放緩，PPI降幅進一步擴大，顯示我國經濟持續減速，需求憂慮加重，同時也使央行進一步寬鬆的預期升溫。目前全球經濟形勢分化加劇，除美國經濟復甦強勁外，中歐及其他經濟體經濟均表現疲軟，宏觀面對市場支撐作用有限。隔夜原油再暴跌引領大宗商品走跌。倫鋅大幅下跌2%，跌幅大於倫銅。從基本面來看，銅鋅供求差異性明顯，銅供過於求的局面延續，長期來看將壓制銅價；而鋅供不應求格局以及庫存低位的利多因素仍然存在，限制期鋅下方空間。滬銅仍維持弱勢，中長期偏空思路對待；滬鋅維持區間震盪，不宜追空。