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耶倫在其全球央行會議上的首演依舊打太極,其觀點較市場普遍所預期的更加均衡,導致美元空頭失望,美元延續反彈。德拉吉依然溫和,不過這次講話強調了財政政策的重要性,令投資者減弱其進一步實施寬鬆政策的預期,歐元短暫反彈,並於紐約收盤前於低位持穩。
耶倫講話要點分析:
1、就業市場改善快於預期,可能導致提前加息,但同時表示若到達目標的進程變慢,會推遲加息。
2、重點強調了測試勞動力市場的難度。耶倫稱,對於距離充分就業還有多遠難以評估;隨著經濟形勢進一步接近常態,測試就業市場閑置資源的工作變得越來越難。周期性以及重要結構因素都在影響就業市場;較快的退休率可能反映了疲弱的勞動力市場,而大量兼職工作者可能使得失業率低估了勞動力市場的缺口。她稱“評估就業市場閑置狀況從來都不是一件易事,而這在最近變得更加困難”
3、表述了過久維持低利率的擔憂。她稱:“維持高度寬鬆的政策直至通脹壓力顯現,可能會不適當地推遲去寬鬆的時間,從而可能在之后造成倉促加息”。
過去耶倫一直強調過早收緊政策的風險,而在這次卻表達了對過久加息的一些擔憂。不過在這里耶倫依然表現了其均衡立場,她認為觸及通脹目標上即升息可能是不合適的,隨著工資的上調,更多勞動力進入市場,可能會令工資增長陷入停滯,因此她表示在通脹達到目標后就收緊政策,可能會阻礙勞動力市場完全復甦。
由於市場之前預期耶倫可能會表現地比較溫和,因此相對均衡的講話之后美元出現全面上漲的局面。ICE 美元指數觸及11個多月以來的高位82.456,美元/日元觸及7個月高點104.19,歐元/美元觸及11個月新低1.3220。
另外歐央行行長德拉吉也發表了講話,不過對市場影響有限。他堅持了一貫的溫和立場,稱準備進一步調整貨幣政策,以支撐脆弱的歐元區經濟。不過他強調了財政政策的重要性,稱財政政策在幫助經濟復甦可能發揮更重要的作用。他建議財政政策可以在4方面配合貨幣政策,包括更有效運用歐盟現時規則的彈性、較低的稅率、強化成員國的財政合作以及歐盟整體確保推行大型公共開支計劃等。這一表態減弱了市場對歐央行進一步寬鬆的預期,歐元短暫反彈。
市場表現因地緣政治擔憂變得有點復雜。周五歐股出現較大幅度回落,美股表現不一。美債收益率曲線變得較為平坦,對美聯儲政策前景較為敏感的短期國債收益率上漲,如5年期國債收益率升至2周高位1.66%,2年期收益率上漲2個基點至0.49%,而30年期國債收益率受到避險情緒打壓回落3個基點至3.16%。
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