申銀萬國：波動率加大是牛市特征 繼續看好券商股

今日滬指創出新高后大幅跳水超250點，收盤重挫5.4%創63個月最大單日跌幅，兩市成交1.26萬億再創歷史天量。申銀萬國認為，牛市的特征是快速回調快速反彈，券商的龍頭地位仍未撼動，因此，券商板塊回調幅度不會太大。

對於后市，申萬繼續看好在上證50指數成分股的華泰、中信、海通、招商、方正。以及前期龍頭光大、廣發等。

主要觀點：

1、今天市場創兩項紀錄，日交易額達1.25萬億，日振幅接近10%。

2、牛市的特征是快速回調快速反彈。券商股在市場的一片期待中終於小幅回調，盤中有數只券商跌停，上證更是跌180點，牛市的特征是快速回調快速反彈。

3、券商的龍頭地位仍未撼動，券商股會隨著市場企穩再創新高。當前市場格局下，券商股毫無疑問仍是龍頭板塊。大盤暴跌券商僅小幅回調。龍頭板塊會隨著大盤回調而回調，隨著大盤企穩而再創新高。

4、券商回調幅度不會太大。當前中信海通pb在3倍左右，隨著海通收購海外銀行，中信增發，pb下降，還在合理范圍之內，因此回調幅度不大。

5、期待新的真牛板塊出現，推動券商股最後的瘋狂。近期顯然券商龍頭帶動市場發力，交運、鋼鐵、銀行、一路一帶均是老的板塊跟漲輪動而已，期待軍工、國企改革等真正龍頭出現，才會帶動券商進入最後的真正瘋狂。

6、繼續看好在上證50指數成分股的華泰、中信、海通、招商、方正。以及前期龍頭光大、廣發等。