交銀國際：新華保險強烈推薦投資者買入

我們參加了新華保險的投資者會議，與公司管理層以及一線代理人進行了 交流；總體而言，我們從了解的情況判斷，保險行業的發展已經走出了低谷，預計行業將重新回到快速增長階段。我們預計新華人壽 2015 年將取得不錯的價值增長，同時其投資風險大體可控，因此 2015 年業績可期。

我們引入新華保險 2015F 目標價 48.41 港元，對應其 2015 年 1.39 倍內含價值倍數和 6 倍新業務價值倍數；我們繼續強烈推薦投資者買入新華保險，主要基於：1）我們預計其2015 年業績增長強勁；2）其估值在同業中僅僅高於太平，估值具有非常大提升空間；3）其A 股目前較港股貴近50％，對其港股股價提供了良好的支撐和參照。