加碼新企債，好債有美元

截至12月4日為止的一週，新興債券型基金呈現流入4億美元，而全球投資等級債券型基金淨流入43億美元，為連續第50週吸金；至於全球高收益債券型基金則動能減弱，流出14億美元，為7週以來之最(資料來源：美銀美林)。

保德信新興市場企業債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人李秀賢表示，2014年到11月底止，美國高收債的總報酬率為2.9%，新興市場企業債的總報酬則為6.2%。新興市場美元企業債的殖利率只比美高收債低不到1個百分點，但卻具備平均投資等級的信評。

李秀賢表示，在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下，更是有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準。此外，在2014年10月市場因升息疑慮而震盪之際，新興企業債利差波動明顯小於高收益債(詳附圖，資料來源：Bloomberg，2014/10/31)，亦顯示投資人對於品質較佳的新興企業債更具信心。

目前投資人對於布局債券型商品最擔憂的莫過於聯準會即將進入升息週期，是否需等待利率攀高後再予進場，但李秀賢提醒投資人，升息提高的是基準利率，而公司債利率不見得會隨之上升，回顧2004年至2007年的升息週期，新興債於升息前一年利差往往處於最大狀態，殖利率位於整段升息期間最高的位置，進入升息週期後，公司債利率反而是下滑的(資料來源：Bloomberg，2003/6/2~2008/5/26)。

李秀賢表示，在美元強勢和美國升息的背景之下，建議投資人分散投資風險，配置一些部位在新興市場美元企業債上面，兼顧利息收益以及較高的信評品質。

 
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由於高收益債券信用評等較差，因此違約風險較高，尤其在經濟景氣衰退期間，稍有可能影響償付能力的不利消息，則此類債券價格的波動可能較為劇烈，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金得投資高收益債券，惟投資高收益債券以新興市場國家之債券為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之四十(含)，以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。本基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險，包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險，不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資新興市場債券為訴求之基金不宜佔投資組合過高比重。本基金得投資美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

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