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隔夜公布的美國ADP數據表現穩健，預示美國就業數據穩步改善，令投資者對周五非農滿懷信心，同時褐皮書報告及美聯儲官員對美國經濟的積極評論令美元昨天繼續上漲，並創下近5年來來的新高。
今天歐洲央行將公布貨幣政策決議，市場普遍預期該行不會在本周會上推出QE，但投資者需要警惕德拉基在新聞發布會上的講話，若德拉基繼續為推出QE添油加醋，則歐元勢必會遭受重挫。
聚焦歐銀決議，歐元命運難改坎坷
歐洲央行將於北京時間周四20:45公布利率決議，歐洲央行行長德拉基定於北京時間21:30召開新聞發布會。很多人認為歐洲央行此次不會宣布進一步刺激政策，但更多人押注歐銀會宣布新刺激。近期歐元區經濟數據暗示，歐洲央行會在2015年第一季度左右推出新寬鬆措施。
德拉基或將暗示，如果歐洲央行第一季度未能在實現將資產負債規模擴大1萬億歐元的目標方面取得重大進展，那么歐洲央行有意將政府債券納入明年的購買清單。歐洲央行下調增長和通脹預測或將成為考慮擴大貨幣刺激的借口。
在今晚歐洲央行利率決議前，美元指數擴大漲幅，更新五年半高位89.00，歐元兌美元則創下27個月新低1.2316。在美國ADP就業數據略遜預期的背景下，美元能取得漲幅理所當然，而在歐銀決議前，歐元多頭的未戰先怯，則似乎更顯露出市場交易員的謹慎情緒日趨濃厚。
市場預計，歐洲央行本周將不會調整利率，但央行行長德拉基在歐洲央行新聞發布會上的講話將尤為引人關注，德拉基可能會發布新的政策聲明，將QE再向前推進一步。
在9月份的新聞發布會上，歐洲央行行長德拉基承諾主導、大力主導資產負債表的規模向2012年初的水平靠攏。根據媒體報導，德拉基此番講話並無發言稿，是針對提問時作出的，令歐洲央行許多委員大為吃驚，在最糟糕的時刻加劇了歐洲央行管理委員會內部的分歧。
盡管歐洲央行擴大資產負債規模並無時間表，但也幾乎毫無進展，2011年和2012年進行的3年期LTRO操作將於1月份和2月份到期，大約2750億歐元貸款將被償還。
假如本周歐洲央行沒有宣布QE的，那么該行最可能什么時候采取此舉，大多數跡象表明該央行將在明年3月做出這個決定。歐洲央行下次有機會啟動QE將是在1月22日的2015年首次貨幣政策會議上，不過在那之前很可能來不及就此達成共識，再下一次會議將在3月5日召開，而在3月之后，一些人認為可能太晚。
市場對今天將公布的歐洲央行利率決議的預期將令歐元維持承壓，因投資者認為德拉基將再度弱化進一步寬鬆政策的基準線，目前匯價已經跌破1.24關口，這為進一步下跌開啟了大門。
利空出盡會不會是利好？
調查顯示，受訪歐洲貨幣市場交易員認為，盡管通縮威脅增大，但歐洲央行在周四貨幣政策會議上可能不會宣布進一步的刺激舉措，17位受訪交易員中無人預計央行會在2014年的最後一次會議上采取行動。
在歐洲經濟的發動機德國不愿意進行經濟刺激、多國政府需要時間進行改革的情況下，對抗通縮的重任早已就落在了歐洲央行的頭上。11月歐元區的通脹水平滑落到0.3%，為五年低點，且遠低於接近2%的目標，這被歐洲央行視為危險區間，另外，歐元區的經濟增速徘徊在停滯邊緣，三季度歐元區GDP環比僅增0.2%。
此前歐洲央行已經釋放了不少武器，包括負利率、購買擔保債券、ABS等等，德拉吉希望央行的資產負債表回到2012年初的水平，這意味著未來還有1萬億歐元的寬鬆空間。
目前擺在德拉基和支援更多刺激的官員面前的難題，依然是歐銀內部一些強硬派的阻撓，尤其是身居要位的德國央行行長魏德曼，魏德曼此前反對歐洲央行購買資產市場證券（ABS）的決定，此外他還認為歐洲央行購買政府債券的法律障礙很高。
盡管包括高盛等為首的一批機構均預期歐洲央行將在QE問題上按兵不動，不過這並不妨礙其他一些投行認為歐洲央行可能暗示QE，而如果歐洲央行真的就此挑明，其對歐元的打壓就不言而喻了。
市場認為，歐元兌美元在12月歐銀利率決議前后均有潛在下跌風險，若歐洲央行進一步寬鬆，歐元兌美元很有可能繼續走低，不過今天的政策會議上歐洲央行將選擇按兵不動，不會宣布任何新的寬鬆措施。
目前市場對歐元看空聲音一片，如果日內歐洲央行決議真的並未透露有關QE方面的更多資訊，則歐元也許將暫時獲得喘息之機，這也可能形成利空出盡反成利好的可能。
筆者認為，歐洲央行利率決議及美國11月非農公布前，美元的廣泛走強及歐洲經濟數據的惡化成為匯市波動的主要驅動因素，歐元兌美元無疑受看跌趨勢主導，不過不排除歐洲央行決議引發歐元反彈，如果歐元能反彈也是逢高做空的機會。
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