券商股暴漲太任性 還能買嗎

今日券商股再度暴漲，宏源證券(000562,股吧)漲停，中信證券(600030,股吧)逼近漲停，華泰證券(601688,股吧)漲逾7%，招商證券(600999,股吧)、方正證券(601901,股吧)均漲逾6%，長江證券(000783,股吧)、光大證券(601788,股吧)均漲逾5%。

券商股暴漲如此任性，投資者究竟還能不能買？

申萬分析認為，從大牛市下券商凈利潤看市值空間：凈利潤大幅增加300%，指數空間還有200%。若市場進入真正大牛市，市場日均交易額可能將達6000-8000 億元。融資融券余額可能達1.5 萬億元以上，在此預期下行業收入可達4400億元，上市券商凈利潤可達1700 億元，按照15-20 倍的pe，對應市值為2.5-3.5 萬億，在牛市之下，市場整體估值都會提升，可能會更加瘋狂。當前上市券商總市值為1.27 萬億，按此計算還有約200%的空間。

   另外，從行業發展空間看市值空間：行業收入還有5-6 倍空間，當前股票市值還有200%空間。按照美國證券行業占gdp 的比例，我國證券行業收入的空間還有5-6 倍，收入應在1.3 萬億元左右，對應行業凈利潤在5000億元左右。按照一個行業成熟時期的pe 估值在10-15 倍pe 之間，則行業的市值空間在5-7 萬億元。當前行業的凈資產為7500 億元，上市券商整體pb為2.78 倍，則若行業整體上市的話，總市值為2 萬億，還有200%的空間。

申萬同時認為格局一旦形成，很難打破。（1）當前市場的牛市預期在不斷強化，上周五市場在低價股銀行的帶動下，市場日交易額突破7000 億元創歷史新高，徹底喚醒人們牛市思維；（2）預計2015 年非大牛市下凈利潤仍有33%增速，當前大券商中信、海通的估值僅為2.1 倍左右仍比較便宜，格局一旦形成很難改變，只要市場不大幅回調，大券商就會一直上漲至2.8-3 倍pb水平，相對當前的估值水平還有20%以上空間；（3）若在牛市預期之下，市場尋找到新的龍頭方向，一定會大漲，從而帶動交易額的大幅增加，這也會為券商的上漲奠定基礎。