蘇格蘭皇家銀行高路易：降息支撐中國經濟增長

　　和訊銀行訊息 12月1日，蘇格蘭皇家銀行大中國區首席中國經濟學家高路易針對央行降息發表評論稱，這次降息也會在一定程度上支撐增長，但它不可能使經濟增長得到大幅度提升。

　　11月，央行將基準貸款利率和基準存款利率分別降低40和25個基點，與此同時將存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。高路易認為，該次降息旨在降低融資成本、支援經濟增長和防止物價進一步下滑。

　　此外，這次降息也許體現出了決策者態度的一些變化。在這一年里，一方面，政府希望保持其“堅定的改革者”的形象，並且盡全力防止信貸過快增長及其帶來的金融風險；另一方面，政府又不希望看到經濟增長的大幅下滑。因此，政府在近期實施了一系列定向寬鬆的貨幣政策，以期降低融資成本並為實體經濟帶來足夠的現金流。但是，這些定向寬鬆措施似乎效果甚微，於是央行推出了更具普適性、寬鬆力度更大的降息政策。這也反映了政府的決策平衡點在當前的大環境下偏向了支援增長一方。

　　他指出，降息之后，由於存款利息的下降，銀行融資成本所有降低，從而也擴大了貸款利率下降的空間。比如，“最優貸款利率”在上周下降了20多個基點。但是，其它的利率，比如銀行間利率和某些“影子銀行”產品的利率則無甚變化。

　　他認為，這次降息會帶來一些信貸增長。但是，由於信貸需求減弱、地方政府投資逐步規範和銀行放貸日趨謹慎等原因，信貸增速仍然不會過猛。與此同時，這次降息也會在一定程度上支撐增長，但它不可能使經濟增長得到大幅度提升。實際上，迄今而言第四季度的增速略低於蘇格蘭皇家銀行先前的預期，因此，兩相抵消之后，該行維持先前的經濟增長預測不變。