信達國際：料股價回升 建議趁低吸納飛毛腿

買入價：1.10 元 （股價：1.14 元， 上升空間：18.2％）

目標價：1.30 元

支援位：1.00 元

基本面：集團主業於內地產銷其自有品牌及原廠設計和配套的手機充電電池組，自有品牌以“飛毛腿”及“超力通”品牌銷售， 並且為內地智慧手機電池組的OEM 制造商，客戶包括聯想（00992）、中興通訊（00763）、華為、小米及步步高等，料可受惠客戶進取的移動終端出貨量及4G 市場發展。

催化劑：隨著集團下半年獲得新客戶的訂單，當中包括內地及台灣客戶，料可帶動集團OEM 業務增長，將成為推升股價的催化劑。另外，集團成為小米旗下“MiPad”的智慧手機電池組的OEM 制造商，隨著其他內地生產商捕捉平板計算機市場的機遇， 加上集團與主要客戶已維持多年合作關係，集團未來或有機會成功爭取，由於平板計算機電池組的技術含量較智慧手機電池組為高，因此其毛利率較集團整體平均高出2-3 個百分點，料有助提升集團OEM 分部經營利潤率。

估值：我們預期集團2014-2016 年每股盈利年復合增長34％， 現價相當於2015 年預測市盈率約6.0 倍，分別較本港上市的電信零部件生產商平均11.0 倍及內地同業平均20 倍的估值，分別折讓45％和70％。由於集團未來收入及盈利增長動力較同業高，加上市場對其關注度逐步增加，我們預期集團與同業的估值差距有機會向上收窄。

技術走勢：股價近日於保歷加頻道底部現支援回升，若能以大成交突破8 月至今的下降軌頂部阻力，加上14 日RSI 已由低位回升，MACD 信號線“熊差”續收窄，有利股價回升，建議趁低吸納。