中國信用擴張縮水 市場預期官方將推新振興措施

習近平出席金磚高峰會 (圖:AFP)

中國上個月信用擴張大幅下滑，且投資支出成長意外減緩，引發成長警訊，投資人和經濟分析師紛紛預期，中國決策官員將擴大振興措施。

中國人民銀行 13 日公佈數據顯示，7 月社會融資規模大幅減少至 2731 億元，比去年同期減少 5357 億，季比下降 86%，為 2008 年 10 月以來最低。廣義貨幣 (M2) 年比成長 13.5%，增幅比 6 月和去年同期分別低了 1.2 個和 1.0 個百分點。人行資料一公佈，A 股隨即下挫。

《彭博》報導指出，有鑑於中國信貸擴張遽降，許多金融機構紛紛預趣官方將採取動作支撐成長。巴克萊預估中國人民銀行將兩次降息，而澳盛銀行則是認為，人行即將調降銀行的存款準備金。

房地產市場不振以及壞帳增加，令中國難以維持 20 大工業與新興國家中成長速度最快速的經濟體。今年的任何振興措施將是以鐵路支出、釋出資金以提供小型企業貸款和低收入戶住宅建設為基礎。

前中國人民銀行經濟顧問，北京清華大學教授李稻葵指出，目前最重要的問題在於確保經濟能合理平穩的成長，而不是控制風險。

根據中國人民銀行週三的資料，中國 7 月份融資總量為 2731 億元人民幣，但相較之下《彭博》的資料則是顯示，上一季中國貨幣寬鬆的情形為近兩年來最快速。

中國人民銀行在網站上發佈聲明，指出 8 月 1 日至 10 日，每日新的人民幣放款約在 300~500 億元人民幣。貨幣政策的方向沒有改變，7 月份主要金融指標仍維持在合理的範圍。預期貨幣供給、信貸以及融資總合將維持穩定成長。

ANZ位於香港的首席大中華經濟分析師 Liu Li-Gang 指出，中國人民銀行決定發出聲明，顯示人行憂心數據可能引發市場恐慌。如果央行不迅速做出政策回應，所有經濟指標可能都會惡化，不動產將面臨更多下滑壓力、投資會進一步減少，而第 3 季 GDP 可能會跌至約 5%。

《華爾街日報》指出，信貸下滑意味著中國金融系統正在快速的去槓桿化，可能會對經濟帶來顯著影響。澳新銀行的分析師認為，這暗示先前的貨幣政策並未發揮預期般的效力。儘管人行先前一直不願放鬆銀根，但目前貨幣政策的一致性終將屈服於中國整體經濟目標的重要性。分析師相信中國人行不久將下調存款準備金率以恢復市場信心。

AMP Capital Investors Ltd.位於雪梨的投資策略金管Shane Oliver指出，7月份疲軟的活動與信貸數據顯示官方仍將推出小型的振興措施，未來幾個月內甚至可能會有更多的提振成長的動作。