歐元區GDP、CPI若不佳或采取寬松措施

今日（8月14日）歐元區、德國和法國將公布二季度國內生產總值（GDP）數據。目前市場預期頗為悲觀。不少分析預計，在歐美與俄羅斯制裁戰升級等因素影響下，德國經濟二季度甚至可能會出現負增長，而歐元區經濟增長也將難以提速。

根據目前市場預期的中值來看，歐元區第二季度GDP初值季率有望增長0.1%，前值為增長0.2%，歐元區經濟增速或進一步放慢。

而在整個歐元區之中，市場最為擔憂的是德國和法國。作為歐洲的經濟領頭羊，德國經濟近期飽受爭議。近兩周的經濟數據（包括工廠訂單和ZEW經濟景氣指數）都大幅下滑，顯示該國經濟增長將在二季度放緩腳步。而ZEW數據也顯示，德國投資者仍對於本國的經濟潛力持懷疑態度。

不過，預計二季度德國GDP環比將出現負增長，法國GDP增長將停滯，而歐元區GDP增速可能放緩至0.1%。

目前來看，歐元區二季度經濟表現尚不清晰。一季度歐元區GDP增速只有0.2%，而在近期各成員國疲軟經濟數據陸續公布后，二季度歐元區經濟回升的希望也在變淡。最為危險的是歐元區整體經濟復甦趨於停滯的問題越來越今日（8月14日）歐元區、德國和法國將公布二季度國內生產總值（GDP）數據。目前市場預期頗為悲觀。不少分析預計，在歐美與俄羅斯制裁戰升級等因素影響下，德國經濟二季度甚至可能會出現負增長，而歐元區經濟增長也將難以提速。

根據目前市場預期的中值來看，歐元區第二季度GDP初值季率有望增長0.1%，前值為增長0.2%，歐元區經濟增速或進一步放慢。

而在整個歐元區之中，市場最為擔憂的是德國和法國。作為歐洲的經濟領頭羊，德國經濟近期飽受爭議。近兩周的經濟數據（包括工廠訂單和ZEW經濟景氣指數）都大幅下滑，顯示該國經濟增長將在二季度放緩腳步。而ZEW數據也顯示，德國投資者仍對於本國的經濟潛力持懷疑態度。

不過，預計二季度德國GDP環比將出現負增長，法國GDP增長將停滯，而歐元區GDP增速可能放緩至0.1%。

目前來看，歐元區二季度經濟表現尚不清晰。一季度歐元區GDP增速只有0.2%，而在近期各成員國疲軟經濟數據陸續公布后，二季度歐元區經濟回升的希望也在變淡。最為危險的是歐元區整體經濟復甦趨於停滯的問題越來越明顯，並且正蔓延到核心國家。

經濟合作與發展組織11日發布的綜合經濟先行指數報告也指出，歐元區的整體先行指數顯示出經濟增長趨於穩定。相對於法國經濟增長動力的不斷穩固，意大利經濟繼續顯現上行拐點，而德國經濟先行指數自今年2月起逐月下降，顯示其經濟增長速度輕微放緩。

德國的一些二季度數據已經顯示出增長的乏力：6月的工業產出增長不及預期，工廠訂單也創下2011年以來的最大降幅。但德國政府表示，二季度經濟的疲弱仍可能是暫時性的，冬季天氣溫和是其中部分原因。

此前，德國方面昨日（8月12日）發布的糟糕的經濟信心數據已經令市場開始臆測歐洲央行可能會在此后再度追加寬鬆力度並推出諸如量化寬鬆（QE）這樣的超常規措施，而自今年入夏以來，此前一度貌似平穩的歐元區經濟局勢便再起波瀾。並且烏俄地緣政治引發的西方國家對俄羅斯經濟制裁，實際上傷及歐元區經濟復甦，歐元兌美元似乎沒完沒了的下跌。

德國經濟的下行趨勢也顯示出歐元區經濟復甦的脆弱性。二季度歐元區第二大經濟體法國經濟增長預計將趨於停滯，而第三大經濟體意大利經濟環比萎縮0.2%，已連續兩個季度萎縮，預示著意大利經濟正再次陷入衰退。歐元區第二季度經濟增長很難提速，一些悲觀的分析甚至預計將出現萎縮。

就時間點看，法國GDP將於日內13:30率先出爐，德國數據則將於14:00公布，而隨后17:00歐元區也將發布第二季度GDP初值數據。考慮到此次有業內人士預期歐元區“老大哥”德國的GDP數據存在負增長的可能，因此日內該國數據的重要性可能將最為突出，一旦表現不佳，很可能對歐元構成巨大拖累，反之若數據能消弭市場擔憂，則有望對歐元構成提振。

當然，歐盟統計局（Eurostat）還將於今日日內17:00發布歐元區7月CPI終值年率，歐洲央行6月初采取存款負利率等新的寬鬆政策之后，預期通脹率將在未來幾個月重回上升頻道，但是歐元區7月按年率計算的通貨膨脹率初值為0.4%，低於6月的0.5%。一旦相關數據不佳，很可能進一步促使歐洲央行采取進一步的寬鬆措施。明顯，並且正蔓延到核心國家。

經濟合作與發展組織11日發布的綜合經濟先行指數報告也指出，歐元區的整體先行指數顯示出經濟增長趨於穩定。相對於法國經濟增長動力的不斷穩固，意大利經濟繼續顯現上行拐點，而德國經濟先行指數自今年2月起逐月下降，顯示其經濟增長速度輕微放緩。

德國的一些二季度數據已經顯示出增長的乏力：6月的工業產出增長不及預期，工廠訂單也創下2011年以來的最大降幅。但德國政府表示，二季度經濟的疲弱仍可能是暫時性的，冬季天氣溫和是其中部分原因。

此前，德國方面昨日（8月12日）發布的糟糕的經濟信心數據已經令市場開始臆測歐洲央行可能會在此后再度追加寬鬆力度並推出諸如量化寬鬆（QE）這樣的超常規措施，而自今年入夏以來，此前一度貌似平穩的歐元區經濟局勢便再起波瀾。並且烏俄地緣政治引發的西方國家對俄羅斯經濟制裁，實際上傷及歐元區經濟復甦，歐元兌美元似乎沒完沒了的下跌。

德國經濟的下行趨勢也顯示出歐元區經濟復甦的脆弱性。二季度歐元區第二大經濟體法國經濟增長預計將趨於停滯，而第三大經濟體意大利經濟環比萎縮0.2%，已連續兩個季度萎縮，預示著意大利經濟正再次陷入衰退。歐元區第二季度經濟增長很難提速，一些悲觀的分析甚至預計將出現萎縮。

就時間點看，法國GDP將於日內13:30率先出爐，德國數據則將於14:00公布，而隨后17:00歐元區也將發布第二季度GDP初值數據。考慮到此次有業內人士預期歐元區“老大哥”德國的GDP數據存在負增長的可能，因此日內該國數據的重要性可能將最為突出，一旦表現不佳，很可能對歐元構成巨大拖累，反之若數據能消弭市場擔憂，則有望對歐元構成提振。

當然，歐盟統計局（Eurostat）還將於今日日內17:00發布歐元區7月CPI終值年率，歐洲央行6月初采取存款負利率等新的寬鬆政策之后，預期通脹率將在未來幾個月重回上升頻道，但是歐元區7月按年率計算的通貨膨脹率初值為0.4%，低於6月的0.5%。一旦相關數據不佳，很可能進一步促使歐洲央行采取進一步的寬鬆措施。