期盼進一步寬鬆信號 期債難實現趨勢性上漲

今日國債期貨主力TF1409收報92.696，跌0.274元或0.295%，成交1388手，持倉減少420手至4993手。

主力合約TF1409對應的活躍CTD券為140013，隱含回購利率IRR為-0.4%；下一季月合約TF1412對應的活躍CTD券為140013，隱含回購利率IRR為4.03%；TF1412-TF1409的跨期價差為0.58元。

今日流動性變化不大，銀行間市場七天加權回購利率下跌4bp至3.39，交易所七天期加權回購利率上升16bp，各期限的repo IRS小幅上漲，一年期repo IRS上升8bp至3.76%。

經過連續兩周凈回籠后，今日早盤央行續作200億14天正回購，沒有釋放進一步寬鬆信號，市場心理受到影響，國債早盤小幅下跌。上午的國開行標售結果正常，五年以內的招標利率高於預期，而七年、十年期招標結果較好，國債期貨繼續維持弱勢，尾盤出現跳水。雖然國債期貨大跌，但是現券市場並沒有跟跌，主力合約TF1409最便宜可交割券的IRR為該合約上市以來最低值，TF1412與1409價差進一步。市場本預計今日發布的貨幣社融數據沒有見到，預計信貸和存款數據可能偏差，但是銀行同業存款可能增加，造成M2增速不一定下降。在經濟持續回暖的背景下，市場疑慮貨幣寬鬆政策能否持續，如果沒有進一步寬鬆措施出臺，國債期貨難以實現趨勢性上漲。關注明天即將公布的重要經濟數據。