反向套利頭寸可獲利了結 股漲債跌或有玄機

國債期貨尾盤放量下跌，主力合約TF1409收報92.696元，各合約成交總量2112手。債期換月移倉幾近完成，下季合約今日增倉364手，跨期價差進一步拉大。

銀行間市場上，截止期貨收盤，銀行間市場上有成交可交割國債收益率普遍上行。一級市場上，國家開發銀行增發3、5、7和10年期固息金融債，中標收益率分別為4.71113%、4.9099%、5.0853%和5.1256%，全場投標倍數分別為2.89、2.4、3.75和4.93，其中7年，10年期品種中標收益率低於二級市場水平，投標倍數顯示市場需求平穩。

資金面上，央行進行200億正回購操作，完全對沖當日正回購到期數額，本周有640億正回購到期，規模大於上一周，考慮到8月中旬IPO再度啟動，央行並沒有表現出進一步回籠流通性的動向。貨幣市場利率下行，R001品種跌至3%下方，資金面平衡偏寬鬆。

今日跨期價差進一步拉大，主力合約期價相對現貨價格理論上有超跌跡象，換月過程加速，操作上，可考慮在跨期價差5.600-6.000元區間內獲利了結反向跨期套利頭寸。

今日尾盤期指觸底反彈，逐漸收復當日跌幅，而債期尾盤跳水，再現股債蹺蹺板效應。而明日即將發布7月份金融數據，今日尾盤異動或是對明日金融數據樂觀預期的體現。

從目前已公布數據來看，外需的回暖減輕了經濟下行壓力，而人民幣升值預期或引發外資熱錢的流入。同時央行經濟刺激政策正在向實質性寬鬆靠攏，7月CPI增速溫和，這或為未來的貨幣政策提供更多的操作空間。

雖然經濟數據的樂觀預期壓制債期，但今日尾盤的激烈表現或預支明日數據的利空效應，操作上，方向性交易暫且觀望為宜。