國泰君安喬永遠：2400點標志a股“新繁榮”開始

國泰君安證券研究所首席規則分析師 喬永遠

  2400點的實現標志著a股“新繁榮”的開始，2015年價值股和成長股有望開啟普漲性行情。

由中國證券報主辦的“轉折中尋找新機遇”中國證券業高峰論壇暨2014年中國證券業金牛分析師頒獎典禮11月22日在京進行。國泰君安證券研究所首席規則分析師喬永遠在會上發言指出2400點的實現標志著a股“新繁榮”的開始，2015年價值股和成長股有望開啟普漲性行情。

   增量資金有多少

喬永遠表示，今年4月份增量資金入市是我們認為a股市場能上漲的核心來源。市場預期的變化從今年4月到現在正在從投資者不認可到認可，從增量資金無法發現到可以發現。

06、07年的時候銀行資金入市是a股市場啟動的核心來源，而我們已經看到了銀行資金入市，很多人可能還沒有意識到銀行資金還沒有進入市場，我們怎么看到?

今年影子銀行出現增速的大幅度放慢，粗略估計今年至少有一萬億的資金該進影子銀行反而進入a股市場。這種變化的背后是整個市場里邊無風險利率真正變化。我們在今年4月份看多a股市場，核心認識是a股市場以及整個中國社會面臨無風險利率的一個持續性拐點，這個拐點會維持3到5年。

我們現在看到的降息周期看起來11月21號剛剛開始，但是我們看到a股市場無風險利率下降拐點從去年年底12月份第二次錢荒就已經開始出現了。整個以信托為代表的影子銀行體系粗算現在是有13萬億規模，08年的時候只有1萬億規模，13萬億影子銀行規模可能有一半進入a股市場。

怎樣認識當前的a股市場

喬永遠認為，在過去五年里面a股市場是一個典型的存量市場，而2014年市場上漲來自於增量基金入市，13年資金流出，14年資金流入。增量資金正在改變存量市場的邏輯。a股市場估值正在成為企業轉型的風向標，正在成為政府改革和推動向的一些風向標，也在成為a股市場內部變化的重要風向標。

越來越多的新的想法、新的觀念體現在a股市場里面。“新繁榮”也正在這個過程里邊逐漸的孕育。所以我們認為a股真正的機會來自於增量資金入市，增量資產入市，增量人才入市，增量思維入市。這些增量正在成為一個逐漸推動上升的螺旋，這個螺旋將是我們可以期待的新繁榮的起點。

2015年價值股和成長股有望普漲

2015年戰略性推薦非銀行金融特別是保險券商，非銀行金融行業作為我們2015年唯一戰略性推薦行業。除此之外我們建議關注增量資金入市設定的價值性股票，增量型入市對價值性性股票追逐將會非常明顯。改革逐漸落實將會推動a股市場存量資金的風險偏好進一步提升，這種提升結果將會體的成長性股票也有投資性機會。

換句話說我們認為明年的市場將會成為價值股、成長股同時能夠新一輪普漲性的行情，才是我們接下來市場里面期待的。