光大證券：增發增強實力 助力反轉和協同發展

公司擬向10名不特定對象增發不超過6億股融資額不超過80億元。公司第二大股東光大控股（香港）以現金認購不超過2000萬股，本次增發價為不低於定價基準日（第四屆董事會第三次會議決議公告日）前二十個交易日公司股票交易均價的90%，即發行價格不低於10.42元/股。

融資將全部用於增加公司資本金，補充公司營運資金，以擴大業務規模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。（1）擴大信用業務規模；（2）增資資管子公司；（3）境內同行並購，實現區域與客戶互補；（4）增資境外子公司，加速國際化；（5）加大資訊系統資金投入。公司增發符合我們的預期，增發之后將大幅增加公司的實力。公司融資融券余額比上凈資產的比例在上市券商排第二，因此可以推測公司在資金方面需求比較大，加之光大集團改革之后將做大做強證券公司，因此我們此前預期公司將進行增發融資；此次增發預計公司將融資62.5億元，增發后公司凈資產將達315億元大幅增強公司實力。

該股7月份突破8元盤整區間以后，強勢調整，成交量持續放大，在圍繞20日均線盤整三個月后，又一次放量拉升，均線發散呈多頭攻擊形態，上漲趨勢明顯，中期可以關注。

按照最新價計算增發后的PB為1.65倍，在上市券商中處於較低的水平，由於公司資金需求類的業務如融資融券業務需求大且處於行業前列，因此增發后的資金ROE將很快提升起來，對應1.65PB估值非常便宜。公司明確新的戰略、集團改革方案獲國務院批準、公司迅速增發融資、公司接下來講籌劃同行並購，這一系列措施表明集團想做大做強光大證券(行情,問診)的決心，我們看好接下來的業績反轉和與集團的協同發展。

p.s:申銀萬國證券維持光大證券“買入”評級