柳州醫藥11月24日申購指南
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柳州醫藥（行情，問診）11月24日申購指南：
柳州醫藥本次發行數量為 28，125，000 股，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為16，875，000.00股，網上初始發行數量為 11，250，000 股，本次發行價格為 26.22 元/股。
一、 柳州醫藥基本資料
| 發行狀況 | 股票代碼 | 603368 | 股票簡稱 | 柳州醫藥 |
| 申購代碼 | 732368 | 上市地點 | 上海證券交易所 | |
| 發行價格（元／股） | 26.22 | 發行市盈率 | 19.71 | |
| 市盈率參考行業 | 批發業 | 參考行業市盈率 | 32.06 | |
| 發行面值（元） | 1 | 實際募集資金總額（億元） | 5.9 | |
| 網上發行日期 | 2014-11-24 （周一） | 網下配售日期 | 2014-11-21、11-24 | |
| 網上發行數量（股） | 11，250，000 | 網下配售數量（股） | 16，875，000.00 | |
| 老股轉讓數量（股） | 5，625，000.00 | 回撥數量（股） | ||
| 申購數量上限（股） | 11000.00 | 總發行數量（股） | 28，125，000 | |
| 頂格申購需配市值（萬元） | 11.00 | 市值確認日 | T-2日（T:網上申購日） | |
| 申購狀況 | 中簽號公布日期 | 2014-11-27 （周四） | 上市日期 | |
| 網上發行中簽率（%） | 網下配售中簽率（%） | |||
| 網上凍結資金返還日期 | 2014-11-27 周四 | 網下配售認購倍數 | ||
| 初步詢價累計報價股數（萬股） | 269190.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 149.55 | |
| 網上每中一簽約（萬元） | 網下配售凍結資金（億元） | |||
| 網上申購凍結資金（億元） | 凍結資金總計（億元） | |||
| 網上有效申購戶數（戶） | 網下有效申購戶數（戶） | |||
| 網上有效申購股數（萬股） | 網下有效申購股數（萬股） | |||
| 中簽號 | 中簽號公布日期 | 2014-11-27 （周四） | ||
| 承銷商 | 主承銷商 | 國都證券有限責任公司 | 承銷方式 | 余額包銷 |
| 發行前每股凈資產（元） | 6.03 | 發行后每股凈資產（元） | 9.55 | |
| 股利分配政策 | 股票發行前公司滾存未分配利潤由發行后的新老股東按持股比例共用。 | |||
二、 柳州醫藥公司簡介及主營業務
公司簡介：中藥材、中成藥、中藥飲片、化學原料藥、化學藥制劑、抗生素、生化藥品、放射性藥品、生物制品、疫苗、麻醉藥品、第一類精神藥品、第二類精神藥品、醫療用毒性藥品、預包裝食品、化妝品、防疫用品？？I、II、III類醫療器械（包含一次性使用無菌醫療器械）、玻璃儀器、化學試劑采購、蛋白同化制劑、肽類激素藥品、體外診斷試劑的批發、零售；保健食品、日用雜品批發、零售；普通貨運；房屋租賃？？場地出租？？醫藥企業管理策劃？？醫藥技術資訊咨詢？？計算機軟硬體、網絡、資訊技術服務；危險化學品的銷售（僅限於分支機構經營）。
主營業務： 醫藥經營。
三、 柳州醫藥籌集資金將用於的項目
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額（萬元） |
| 1 | 現代物流配送中心工程項目 | 18303.87 | |
| 2 | 補充營運資金和償還銀行貸款項目 | 29700 | |
| 3 | 連鎖藥店擴展業務項目 | 5130 | |
| 投資金額總計 | 53133.87 | ||
| 超額募集資金（實際募集資金-投資金額總計） | 5861.13 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 90.07% | ||
四、 柳州醫藥財務指標
| 財務指標/時間 | 2014年9月 | 2014年6月 | 2013年 | 2012年 |
| 總資產（億元） | 33.2456 | 30.7463 | 26.9787 | 20.2938 |
| 凈資產（億元） | 5.9563 | 5.4258 | 5.01 | 3.7859 |
| 少數股東權益（萬元） | 1480.84 | |||
| 營業收入（億元） | 42.3918 | 27.5466 | 45.478 | 35.5802 |
| 凈利潤（億元） | 1.3 | 0.87 | 1.49 | 1.04 |
| 資本公積（萬元） | 8503.61 | 8653.1 | 8653.1 | 8653.1 |
| 未分配利潤（億元） | 3.79 | 3.39 | 2.98 | 1.86 |
| 基本每股收益（元） | 0.96 | 1.66 | 1.16 | |
| 稀釋每股收益（元） | 0.96 | 1.66 | 1.16 | |
| 每股現金流（元） | -1.43 | 0.25 | 0.67 | |
| 凈資產收益率（%） | 16.96 | 34.33 | 31.97 |
五、 柳州醫藥主要股東
| 序號 | 股東名稱 | 持股數量 | 占總股本比例（%） |
| 1 | 朱朝陽 | 35888207 | 39.88 |
| 2 | 蘇州周原九鼎投資中心（有限合伙） | 8773485 | 9.75 |
| 3 | Jiuding Venus Limited | 5814015 | 6.46 |
| 4 | 柳州柳藥投資中心（有限合伙） | 5265672 | 5.85 |
| 5 | 柳州眾誠投資中心（有限合伙） | 4953040 | 5.5 |
| 6 | 柳州新干線投資中心（有限合伙） | 4447359 | 4.94 |
| 7 | 黃世囊 | 3053853 | 3.39 |
| 8 | 曾松林 | 3053853 | 3.39 |
| 9 | 陳洪 | 1482453 | 1.65 |
| 10 | 黃秀珍 | 1333343 | 1.48 |
| 合計 | 74065280 | 82.29 | |
六、機構定位分析
柳州醫藥（行情，問診）:業績穩健增長的區域性醫藥流通企業
603368[柳州醫藥] 醫藥生物
研究機構：齊魯證券 分析師： 謝剛 撰寫日期：2014年11月19日
投資要點
柳州醫藥是我國廣西壯族自治區的醫藥商業龍頭企業。2012年營業收入35.58億元，在廣西地區市占率13.6%。公司業務包括藥品批發和零售業務，收入主要來源於以醫院銷售為方向的藥品批發業務，2013年醫院銷售收入34.22億元，同比增長30%，占總營業收入的75.32%，是驅動業績增長的主要業務。
下游拓展渠道+上游加強合作，打造公司核心競爭力。1）“深層次、廣覆蓋、高質量“的營銷網絡和終端直接覆蓋能力是公司在廣西的區域性優勢。公司根據區域劃分、終端市場和產品形態劃分設立不同層次的銷售部門，精耕廣西市場；目前已經對廣西地區三級醫院100%覆蓋、二級醫院90%覆蓋，同時，公司與10家醫院簽署了獨家配送協議，增強了公司純銷業務的服務能力。2）憑借差異化服務和扁平化的渠道，增強與供應商的議價能力。截止2013年，公司擁有上游供貨商1500家，與全國百強企業以及輝瑞、羅氏、拜耳等跨國企業建立了業務合作關係，並成為越來越多企業在廣西的藥品獨家代理商，截止2013年，公司獲得醫藥工業企業總經銷授權的代理品種數量接近2800個。
募投:根據不超募的原則，公司計劃發行新股（<；3000萬股）+老股轉讓（<；562.5萬股），發行新股募集資金凈額5.313億元，用於投資於現代物流配送中心工程項目、連鎖藥店擴展業務項目，及補充營運資金和償還銀行貸款項目等三個項目。
我們預測公司2014-2016年的營業收入分別為53.55億元、61.89億元和71.56億元，同比分別增長17.7%、15.6%和15.6%；歸屬母公司凈利潤分別為1.79億元、2.13億元和2.53億元，同比分別增長19.7%、18.9%和19.0%。按照醫藥流通A股上市企業的平均PE水平，即35×14PE，28×15PE，考慮公司增速水平，及目前公司行業地位，我們認為公司2015年合理估值區間在25-30倍，對應市值區間53.8-64.5億元。根據公司老股轉讓規則，我們對公司發行價進行了測算，預計發行價區間為:19.7-26.2元。
風險提示:市場競爭加劇帶來的業績不達預期的風險、應收賬款壞賬風險、GSP再認證風險。
柳州醫藥新股IPO詢價分析報告:廣西商業龍頭，深耕區域市場
603368[柳州醫藥] 醫藥生物
研究機構：國泰君安證券 分析師： 丁丹，胡... 撰寫日期：2014年11月18日
投資要點:
我們預計公司2014~2016年凈利潤為1.74億元、2.08億元、2.59億元，對應EPS（按發行2250萬股新股計算）1.55、1.85、2.30元，參考A 股可比醫藥商業上市公司和醫藥商業板塊平均估值，給予公司合理估值2015PE 24-26X，對應合理價格區間44.40-48.10元。考慮到公司不超募資金，
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