《大行報告》美銀美林維持盈德氣體(02168.HK)「跑輸大市」評級 目標價下調至5元

美銀美林指，鑑於盈德氣體(02168.HK)近期與主要內地鋼鐵客戶發生法律糾紛，以及宣布有意動用不超過3億元回購股份，穆迪和惠譽雙雙將盈德列作有機會下調信用評級。該行認為，盈德負債水平和營運資本需求上升，回購計劃或進一步拖累現金流。

該行指，盈德上半年逾期應收賬款按年升4.67億元人民幣，主要來自佔其總產能5%至10%的客戶，由於內地鋼鐵行業表現持續疲弱，盈德能否收回有關逾期應收賬款仍然存在不確定性，甚至有機會出現更多同類的逾期應收賬款。由於盈德70%收入來自內地鋼鐵行業，若MTOP(客戶每月應保證使用的最低用量，minimum take-or-pay)條款再增加，有機會影響資本回報率。

該行削其2014年新增產能預測，但上調2015年的相關預測，同時將2014至15年平均工廠利用率由67%至70%下調到65.6%至66%，故每股盈測亦削減15.7%至12.2%。該行維持其「跑輸大市」評級，目標價由6.6元下調至5元。(hi/t)~

阿思達克財經新聞

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