石墨烯概念股非理性繁榮 相關個股集體大漲(附股)

石墨烯概念

石墨烯概念早盤集體大漲，截至發稿，方大炭素(行情,問診)漲7.91%，拓邦股份(行情,問診)、烯碳新材(行情,問診)均漲逾4%，維科精華(行情,問診)、華麗家族(行情,問診)漲近3%。

招商證券(行情,問診)認為，石墨烯目前正處於產業化攻堅階段。目前石墨烯產業關鍵和難點是相關材料的制備、轉移技術和上下游產業鏈整合。鑒於石墨烯優良的性質和未來廣闊的應用空間，看好當前有相應技術儲備的公司，或與研究機構有廣泛合作的公司，未來一旦石墨烯順利產業化，此類公司的研究成果有望快速轉化為公司業績，在產業競爭格局中占據有利地位。

目前涉及到石墨烯業務的上市公司較多，均處於研發試驗或新涉階段，尚未對業績構成實質性影響，建議關注中國寶安(行情,問診)、烯碳新材、金路集團(行情,問診)、中泰化學(行情,問診)、康得新(行情,問診)、力合股份(行情,問診)、華麗家族等涉及石墨烯業務的公司，未來主題性投資機會有望持續。

無產品無市場 石墨烯概念股非理性繁榮

盡管天然石墨的產品價格全線下跌，石墨烯這三個字，卻在資本市場中閃耀著金光。“石墨烯時代將顛覆硅時代”、“石墨資源將枯竭”等訊息，刺激著石墨烯概念股不斷暴漲。

不過，《每日經濟新聞》記者梳理了十余家石墨烯概念股上市公司近三年年報發現，一些公司並沒有和石墨烯有關的業務，甚至有一些廠家連和石墨烯原材料石墨或是含碳元素的氣體的相關產品都沒有。實際上，即便石墨資源真的枯竭，對於石墨烯的制造也未必會有影響。

國內發展石墨烯項目的公司，也都全部處於研發階段，並沒有哪家公司以此為主營業務。研究石墨烯的機構，也沒有應用方面的技術突破。

真假石墨烯/

“國內首條年產量達3萬平方米的石墨烯薄膜生產線在江蘇常州投產”；“常州企業年產100噸氧化石墨（烯）、石墨烯粉體生產線投產”；“寧波年產300噸規模的石墨烯粉體生產線正式落成投產”；“1000萬片大面積單層石墨烯薄膜生產線正式啟動”。

看到這些訊息，似乎讓人覺得中國的石墨烯產業已經可以大規模生產，達到世界先進水平。

石墨烯到底是什么？量產的產品和石墨烯又有什么關係？

從概念上講，石墨烯是指由碳原子構成的單層片狀結構的材料，具有超低電阻率、高導熱率、高強度等多種性質，被認為未來可以生產多種高科技產品。

“如果單家企業一年就可以生產300噸石墨烯，那么產品能賣到哪里去？”黑龍江省石墨產業協會秘書長陳育群質疑道。

哈爾濱工業大學教授袁國輝袁國輝同樣認為，“雖然現在生產石墨烯的成本在不斷降低，但是並沒有可以實際應用石墨烯的量產產品。即便能規模生產石墨烯，產出來也只能堆在倉庫里。”而據《每日經濟新聞》記者了解，目前國內石墨烯的主要購買者是研究機構和大學實驗室，每克的價格高達數千元，而研究所需石墨烯數量也很少，因此購買單位大多以“克”來計算。

陳育群認為，很多打著石墨烯招牌的企業，生產的只是類石墨稀產品與碳納米材料。

上文中提到宣稱可以量產石墨烯產品的企業，多與位於常州市的石墨烯研究與產業孵化機構江南石墨烯研究院有關。《每日經濟新聞》記者想對其進行采訪，但研究院的工作人員表示不愿意接受采訪。

博士期間主攻石墨烯材料方向的中科院講師馮紅彬告訴記者，因為目前國內學界對於石墨烯概念的定義比較寬泛，這也是行業內出現眾多企業可以大量生產“石墨烯類”產品的原因。

“在物理學定義上，石墨烯就是單層的石墨。但在國內，一般情況下制作石墨烯步驟中形成的中間產物氧化石墨烯，或是多層但層數較少的石墨，都可以被泛指為石墨烯類產品，市場上也沒人追究到底是不是石墨烯。”馮紅彬表示，“石墨烯類產品是可以量產達到百噸級的，但單層石墨烯產品，即便是國外企業也沒有聽說過能達到成噸級別的。”

“在目前的科研中，石墨烯的優異性質指的都是單層石墨狀態下的性質”，馮紅彬介紹道，“類石墨烯產品一些效能是類似於石墨烯的，但是不能完全等同”。

記者了解到，按照中國石墨烯產業技術創新戰略聯盟的標準，只有達到10個原子層以下的石墨粉體，才能被稱為石墨烯粉體。

“石墨烯一旦疊加超過10層，就會喪失很多獨有特性。一些企業生產的所謂石墨烯產品，很難做到10層以下。”袁國輝告訴記者，“這些企業把產量喊大了，更多的是想吸引國家的注意與扶持。國內真正能做石墨烯的企業，目前的年產量只能以公斤來計算”。

資本市場“點金術”/

在石墨烯產品概念的 “魚目混珠”之下，十余只石墨烯概念股自6月中旬以來一路上揚，不少公司的股票在短短一個月內經歷了多次漲停。《每日經濟新聞》記者梳理了這十余家石墨烯概念股上市公司近三年的年報，發現沒有任何一家公司以石墨烯為主營業務，或是現在量產、並可實際應用的單層石墨烯產品。

樂通股份(行情,問診)（002319，SZ）的主營業務為用於印刷包裝的油墨。2013年1月，公司公告稱，與寧波墨西簽署了 《石墨烯油墨項目合作協議》，商定組建合資公司從事石墨烯油墨的研發和生產，計劃總投資1億元。隨后這一項目就沒了下文。

維科精華(行情,問診)（600152，SH）被列為石墨烯概念股，則是因為市場傳聞。盡管公司澄清：針對近日市場關注的“石墨烯”等相關熱點，經公司詢問獲悉，公司旗下產業實體寧波維科不存在網上流傳的相關熱點項目，但這依然未能阻止市場爆炒。

方大碳素（600516，SH）是國內碳素及石墨制品的龍頭企業之一，被認為有實力發展、生產石墨烯產品。6月17日，對於媒體有關石墨烯產品的問詢，公司回應稱：“石墨烯產品目前還處於研發狀態，僅僅是掌握了石墨烯的一種生產方法，並沒有具體的產品。”

對於上述現象，信達證券分析師范海波告訴 《每日經濟新聞》記者，目前國內的石墨烯目前都是研發階段，沒有商業化，因此都是事件概念性炒作。“炒高了肯定會回落。石墨烯概念股的風險比較大”。陳育群則認為，“石墨烯的前景是很好，但是只有產品應用方面的技術突破了，石墨烯才能發揮其用武之地。石墨烯應用方面的技術，樂觀來看，最少也需要三年時間才能研發出來”。

“石墨烯的制備目前主要有兩個來源，其一是通過高純天然石墨粉，其二是通過乙炔等含有碳元素的氣體。”馮紅彬告訴記者，“真正石墨烯的量產方法目前還沒定論。即便是依靠天然石墨資源來量產石墨烯，如果不考慮生產過程中的損失，一克石墨精粉就能生產出一克的石墨烯；而且人工合成的石墨也可以用來生產石墨烯。所以天然石墨的資源量枯竭與否，很難影響到石墨烯的生產”。

金路集團(行情,問診)

公司是一家主要從事氯堿化工(行情,問診)、塑料制品的生產與經營、房地產開發、化工設計、倉儲、物流等業務的上市公司。主要產品有聚氯乙烯樹脂、燒堿、液氯、鹽酸、壓延革、汽車革、裝飾墻革、壓延膜、塑料管材、緯編針織面料等。經過多年的發展，公司形成年產PVC樹脂40萬噸、燒堿32萬噸的生產能力，成為國內氯堿行業的骨干企業。“金路”牌聚氯乙烯樹脂被確定為大連商品交易所PVC期貨指定交割品牌、廣東塑料交易所電石法通用型聚氯乙烯樹脂的主要交割品牌。

公司先后獲得“民營企業上市公司100強”、“中國化工企業500強”、“中國化工分行業100強企業”、“中國化工合成樹脂行業50強企業”、“安全標準化國家一級企業”、“四川省五一勞動獎狀”、 “全國五一勞動獎狀”、“四川省企業文化優秀獎”、“德陽市突出貢獻工業企業”等榮譽稱號，並入選“四川省79戶大企業大集團”和“德陽市10戶龍頭骨干企業”，為國家和地方經濟發展做出了積極的貢獻。

方大炭素(行情,問診):石墨資源稀缺帶動龍頭領漲 看好公司高階石墨突破

方大炭素 600516

研究機構：信達證券 分析師：范海波，吳漪 撰寫日期：2014-06-18

事件:2014年6月17日《中國經濟周刊》報導，“中國石墨資源或成下個稀土20年內將耗盡”，受此影響，相關石墨烯概念股紛紛拉升，其中方大炭素早盤封漲停。

點評:

中國以全球42%的石墨儲量供應全球68%的產量。據USGS數據，2013年探明的全球天然石墨儲量約為1.3億噸，儲量前三位的國家為巴西、中國和印度，其中中國儲量約為5500萬噸，占全球儲量的42%。2013年全球天然石墨產量為119萬噸，其中中國生產81萬噸，占全球產量的68%。在全球石墨供應格局中，墨西哥和越南主要供應微晶石墨（由土狀石墨礦石經加工而得的產品），中國、加拿大、馬達加斯加主要供應鱗片石墨（由晶質石墨礦石經加工而得的產品）。以USGS數據估算，中國石墨儲量還能開采67年。

粗放經營、低出高進、深加工薄弱。據wind數據，截止2014年4月中國有127家石墨和滑石開采企業，919家石墨和炭素制品企業。中國經濟周刊報導，近千家石墨企業中，石墨資源濫采亂掘、粗放經營的現象比較普遍，開采和加工呈現無序化狀態。我國石墨初級產品出口價格長期保持在每噸3000~4000元人民幣之間，但經國外加工提純再進口至中國的深加工產品價格暴漲。例如，我國核電站使用的“各向同性石墨”幾乎全部來自日本的東洋碳素，每噸價格約45萬元，而成本不過5萬元。由於先進石墨加工技術被美日歐盟等少數國家壟斷，導致我國石墨資源“低出高進”狀態長期存在。

石墨或成下一個稀土？經濟周刊報導，業內人士表示應該借鑒稀土資源管控模式，從全國范圍內調控石墨產能。我們認為，由於中國在全球石墨資源格局中並不像稀土那樣占據絕對地位，並且中國限制稀土出口已經在WTO敗訴，管控模式在當前的國際貿易格局下作用有限。然而中國的石墨產業確實需要資源整合和產業升級，以實現從粗放向精細經營的轉變，我們看好行業龍頭在其中的作用。

方大炭素是石墨和碳纖維行業龍頭。方大集團(行情,問診)擁有良好的並購整合經驗，其從收購撫順炭素起步，連續收購成都蓉光炭素、合肥炭素，並於2006年成功拍得以炭素為主業瀕臨退市的*ST海龍51.62%股份，其后更名方大炭素。經過多年的發展，方大炭素將方大集團旗下三家炭素企業整合進上市公司，發展成為亞洲第一大炭素企業。2013年方大炭素開始在碳纖維行業版面。2013年初方大炭素收購了方大集團持有的撫順方泰精密碳材料有限公司99.17%股權，后者承擔年產3100噸碳纖維項目建設。2013年9月方大炭素作為70%股權唯一受讓方收購中鋼江城碳纖維公司后，已成為石墨和碳纖維行業的龍頭，形成了規模優勢，有利於在行業低迷時期進行產業整合和版面。

公司在高階石墨方面取得多項技術突破。公司發展戰略為繼續做優做強大規格、超高功率石墨電極和高爐炭塊，以項目建設為載體，加快炭素新產品的開發，在核石墨、納米炭材料、特種石墨、碳纖維、石墨導熱片等領域取得突破。近年來公司取得的技術突破有:成功攻克了高溫氣冷炭堆內構件項目技術難題，取得了國家《民用核安全機械設備制造許可證》；低溫輻射電熱膜、鋰電池負極材料等炭素新材料已陸續投放市場；在炭素制品領域獲得多項專利。

盈利預測及評:我們預計方大炭素14-16年攤薄EPS為0.18元、0.26元、0.34元。按14-6-16收盤價7.19元計算，對應的14年PE為39X。考慮到公司在石墨行業的龍頭地位以及在高階石墨領域的發展前景，維持“增持”評級。

風險因素:鋼鐵行業持續低迷；鐵礦石價格大幅下跌；高階石墨項目進展低於預期。

南都電源(行情,問診):拓展新能源電池產能 符合行業發展趨勢

南都電源 300068

研究機構：信達證券 分析師：郭荊璞 撰寫日期：2014-07-03

事件:公司第五屆董事會第二十一次會議審議通過了《關於投資年產1000 萬kVAh 新能源電池項目的議案》、《關於對全資子公司武漢南都新能源科技有限公司增資的議案》。

點評:

拓展新能源電池業務，重點在啟停電池。按公司公告，將以全資子公司武漢南都新能源作為項目的實施主體，在湖北省葛店經濟技術開發區投資建設年產1000萬kVAh 新能源電池項目，項目主要產品為新能源動力及儲能、后備系統用高效能閥控密封電池，其中，重點產品為針對未來節能環保汽車啟停系統用高效能鉛炭電池。項目計劃分兩期進行建設，其中，一期產能500萬KVAh，預計於2016 年6月底前完成；二期產能500 萬KVAh，預計於2018 年6月底前完成。

我們看好弱混電動車市場，公司投資進度符合未來趨勢。國務院《節能與新能源汽車產業發展規劃》提出，到2015年國內乘用車的平均燃料消耗量降至6.9升/100公里，到2020年降至5升/100公里（目前油耗約為7.3升/100公里）。弱混新能源汽車以其技術、經濟可行性具有極大的普及推廣性（在歐洲，一半左右的汽車都已經配臵了啟停節能系統），我們預計其將成為我國近期汽車產業化的重點，2015年將放量增長，公司的產能釋放符合行業發展趨勢。

新投產項目有利於公司完善產能版面。公司目前主要生產基地集中在西部和東部，由於電池產品具有運輸半徑的約束，此次中部版面將完善其全國產能分布，降低運營成本。

新產品有望提高其盈利能力，但投產過程中可能增加其財務成本。按公司公告，項目建成后每年可實現銷售收入44.2 億元，利潤總額3.5 億元，新產品盈利能力高於公司現有產品的盈利能力，預計利潤貢獻將在2016年開始；項目總投資12億元，其中固定資產投資8億元，預計部分資金要通過銀行借款等方式進行，可能提高公司的財務費用。

盈利預測及評級:我們預計公司14年、15年、16年EPS分別為0.30、0.41、0.57元，對應7月1日收盤價（9.22元）的市盈率分別為30、22和16倍；我們認為，公司通信后備電池受益4G投資拉動，新能源電池業務拓展值得關注，維持“增持”評級。

股價催化劑:儲能產品市場打開；動力電池產品提價；通信電池大額中標；新業務順利拓展。

風險因素:儲能市場增長低於預期；動力電池毛利率維持較低水平；通信領域投資低於預期。

維科精華(行情,問診)

公司是以紡織為主業，地產開發、資本投資、能源新材料綜合發展的大型企業集團上市公司，是中國家紡行業首家A股上市企業。歷經半個多世紀的發展與積淀，公司相繼組建了家紡、經編、紗線、針織服裝、梭織面料等內部產業群，從棉花基地到產品研發、設計、紡紗、織造、印染、整理、縫制、加工、成品直到內銷、外貿等，組成了中國紡織界最完整的垂直一體化產業鏈，是中國紡織行業少數能夠掌握上下游供應鏈的大型企業集團之一，是中國紡織產業中的領軍型企業。

依托百年積淀的雄厚實力，以推進國際化戰略為核心，通過與跨國公司在資本、技術、管理、品牌、銷售網絡和經營層面的廣互補與資源共用，公司先后在寧波北侖、鎮海，江蘇鎮江，江西九江，安徽淮北，江蘇淮安等地建設了紡織工業園，從東南沿海到內陸腹地，以內部產業鏈的緊密融合建立快速反應體系，搭建起了承接國際紡織產業轉移的戰略梯度版面，實現了與世界紡織產業資源的無縫對接。近年來，公司積極尋求新的利潤增長點，相繼進入房地產開發、資本市場投資、能源新材料等領域，初步形成了以紡織服裝為核心，以房地產開發和投資業務為兩翼的多元化經營結構。

烯碳新材(行情,問診)

公司原主營業務為土地整理、城市基礎設施投資、房地產開發、酒店投資管理、投資控股等，是東北當地最大的房地產開發商之一。經資產置換，公司主營業務已初步轉型進入烯碳新材料領域，建立起以石墨產品及其深加工為主，以烯碳新材料產業園、烯碳新材料研究院為支撐，全方位一體化運營的烯碳新材料產業鏈。2006年9月，在國家稅務總局組織的“中國納稅百強房地產開發企業”統計中排隊名第47位。

同時，公司的品牌知名度亦在逐漸提升，先后3 年被由國務院發展研究中心企業所、清華大學房地產研究所和中國指數研究院三家研究機構組成的“中國房地產TOP10研究組”評為“2005年中國房地產百強開發企業”、 “2008年中國房地產百強開發企業”和“2009年中國房地產百強開發企業”。

錦富新材(行情,問診)

公司是中國領先的光電顯示薄膜器件生產和整體解決方案提供廠商，內資控股同類企業中市場規模最大的企業，市場份額在國內光電顯示薄膜器件市場中位列前茅。公司致力於為客戶提供優質的客製產品，同時會同下游廠商共同進行新產品的研發、設計及材料選擇，從而提供全方位的綜合服務解決方案。公司擁有多年在光電顯示領域內積累的行業洞見、創新能力和業務網絡，與日東電工、杜邦帝人等主要上游原材料供應商建立了穩定的合作關係，是杜邦帝人在國內重要的戰略合作伙伴。公司已獲得“蘇州工業園區高新技術企業”、“蘇州市高新技術企業”、“國家高新技術企業”證書。

悅達投資(行情,問診):悅達起亞三工廠投產 新品投放有序推進

悅達投資 600805

研究機構：平安證券 分析師：余兵，王德安 撰寫日期：2014-07-02

投資要點

公司主營業務為紡織、煤炭、公路收費等，凈利潤主要由參股25%的東風悅達起亞貢獻。

汽車業務穩步向上

2014年初東風悅達起亞三工廠投產，目前設備仍處於逐步運達並安裝狀態，估計2014年底三工廠將具備30萬輛年產能，加上一、二工廠的43萬輛年產能，悅達起亞將總計具備73萬輛產能，未來三個工廠最大能達100萬年產能。

2014年公司銷量目標65萬輛（同比增長18.9%），前5個月公司銷量達成全年目標的40%為26萬輛。2014年8月全新轎車K4將投產，該車與現代名圖同平臺，車型介於K3與K5之間，我們預計K4年內能貢獻2.5萬臺左右的銷量。

未來幾年，悅達起亞每年都將推出至少1款全新車型，2015年將國產與現代IX25同平臺的緊湊型SUV，2016年將國產與現代新勝達同級別的中型SUV索蘭托，2017年將國產定位高於K5的高階轎車K7。

悅達起亞未來幾年的發展藍圖，隨著三工廠今年的提前投產（原定於2014年中投產，后提前至一季度）及產能的爬坡、每年1-2款新品投放而變得清晰可見。

我們預計2014/2015/2016年悅達起亞銷量依次為65/71/80萬輛，考慮到三工廠2014年投產，全新轎車上市則在今年下半年，我們判斷2014年悅達起亞凈利率環比降低。預計2014/2015/2016年悅達起亞貢獻權益凈利潤折合每股收益為1.32/1.56/1.86元（2013年悅達起亞貢獻權益凈利潤折合每股1.22元）。

其它業務維持現狀

除汽車外，其它業務總體維持在年度每股0.2元左右的凈利潤貢獻，其中紡織拖拉機貢獻虧損，高速公路收費、發電廠貢獻利潤，此外公司每年有2億左右的財務費用（主要是代高速公路繳納的貸款利息）。

預計2014年拖拉機紡織業務虧損環比持平，高速公路收費業務貢獻利潤持平略降，煤炭業務由盈轉虧。

總體看，2014年公司剔除汽車貢獻的權益凈利潤，其它業務貢獻將環比略降。

盈利預測與投資建議

來自悅達起亞的汽車業務每年為公司貢獻10億以上權益凈利潤，隨著三工廠的投產，悅達起亞新產能有序釋放，每年國產1-2款新車，新品涵蓋轎車、SUV，未來幾年汽車業務增長清晰可見。

拓邦股份(行情,問診):受益智慧家居發展 鋰電池業務構筑新的增長點

拓邦股份 002139

研究機構：國信證券 分析師：劉翔，盧文漢 撰寫日期：2014-04-15

公司是國內領先的控制系統方案服務商

公司在電磁感應技術、電機調速控制技術、嵌入式軟件技術、電磁相容等智慧控制器技術領域保持行業領先地位，具備提供全套解決方案的系統能力；雖然公司產品涉及種類較多，包括家電、新能源、電機等領域，但是實際上都基於公司的核心能力——智慧控制系統技術。

智慧家居產業正迎來高速發展的時代

智慧家居正處於一個高速發展的階段:根據JuniperResearch在2014年的研究報告，到2018年，智慧家居市場總規模將達到710億美元，比2013年的330億美元翻一番；2018年中國智慧家居市場規模將達到1396億元，2018年中國智慧家居市場規模約占全球智慧家居市場規模710億美元的32%。

智慧家居為公司帶來新的發展機遇

智慧家居的發展為公司帶來兩方面的機會:其一，能控制器是家電產品的大腦，隨著各家電廠商紛紛推出智慧家電產品，對智慧控制器有更高的要求，因此這給智慧控制器廠商帶來更高的附加值；其二，各類新的智慧家居產品為公司帶來新的市場機遇，如普通的插座、路由器正在進化到智慧插座、智慧路由器，新的產品如空氣盒子、智慧燈泡等不斷產生。

新能源業務構筑公司新的增長點

2014年，隨著各汽車廠商推出新能源汽車，加上各地出臺政策的支援，2014年的新能源汽車銷量有望在2013年的基礎上實現翻倍；在電動汽車鋰電池方面，公司是金龍汽車(行情,問診)的主力供應商，並且產品效能驗證良好，公司的動力鋰電池業務將構筑公司新的增長點。

風險提示

家電智慧控制器下游需要疲軟；智慧家居、新能源業務的不確定性。

給於“推薦”評級

我們預計公司2014/2015/2016，EPS分別為0.34/0.41/0.48元，對應當前股價的PE為28.8/23.3/20.2倍；考慮到公司良好的成長前景，我們給予公司“推薦”評級。