來自高盛的預警信號

美聯儲官員一再強調貨幣政策金融穩定的重要性。但是，正如高盛（Goldman Sachs）所指出的那樣，要知道監控哪些金融和宏觀經濟失衡是具有挑戰性的，因為在美國過去的危機事件數量有限，所以經驗尤其不足。高盛研究“預警系統” （EWS）有效性的大型經濟調查文獻對美聯儲或有幫助。該文獻涉及檢測銀行業危機、高昂的資產價格泡沫以及廣泛的國家貨幣危機。高盛指出，當信貸市場和資產價格起伏不定（尤其是當兩者同時發生）就是明確的警告信號，而正如我們所知，目前紅警已經提出警告。

這里我們詳細解釋，信貸警報比以往任何時候都更強烈。

正如高盛所指出的我們主要關注調查中的三個關鍵點:

首先，作為有價值的預警信號一些指標多次出現。特別是信貸增長、資產價格飆升（尤其是房價）、活期存款賬戶、實際匯率、GDP增長在研究中頻繁引用。而在研究特定類型的危機時其他的一些指標更頻繁地出現，如銀行業危機下薄弱的治理和監管或貨幣危機下所持有的儲備。

第二，許多研究指出，多個信號同時發生提供了一個統計上的清晰的資訊。例如疲弱的銀行監管背景下信貸快速增長或受巨額經常賬戶赤字影響資產價格上漲，可能會比獨立指標發出的預警信號更強烈。

第三“預警系統” （EWS）卻往往有一個適度的信噪比。模型未能預測一些危機，在其他情況下難以評估可能引發的嚴重結果。例如，該系統可能無法區分在2000年和2007年美國資產價格崩潰的后果。模型有時也會發送假警報。最後，危機的教訓並不總是適用於未來。事實上舊金山聯邦儲備銀行的經濟學家Mark Spiegel的研究報導很少成功預測哪個國家會受到全球金融危機的打擊。

機構來源：龍訊財經