李大霄：五大理由助A股步入牛市

日前，英大證券研究所所長李大霄接受訪談時表示，五大理由支援A股牛市。

第一，估值嚴重偏低成為牛市起點。A股經過7年時間的調整，藍籌股的估值水平創歷史新低，上證50指數平均市盈率為7.4倍，滬深300指數平均市盈率為8倍；上證50指數平均股息率超過4%，創歷史新高；AH股溢價指數跌破90，創歷史新低；滬深300指數成分股估值水平只有標普500的一半，為全球主要市場最低。估值低是牛市最堅實的基礎。

第二，產業資本的融資功能徹底消失，融資行為逆轉支援市場走牛。大量的藍籌股公司出現大股東增持、上市公司回購、高管增持、員工增持，發行優先股等現象。產業資本融資行為逆轉是牛市最強大動力。

第三，貸款利率下行，貨幣適度寬鬆助推股市走牛。

第四，供過於求局面逆轉助推走牛。2014年首次公開募股（IPO）數量從600家縮減為100家，有效穩定住市場預期。同時，合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）規模大幅增加。重要的是，海外資金的成本要遠低於國內，滬港通會有效改變供求關係，特別是增加了藍籌股的需求。

第五，積極的股市政策推動市場走牛。隨著國務院推出保護投資者權益的“新國九條”，一系列傾向於保護投資者利益的政策措施將改善投資環境，這將重塑市場信心。