泡沫警告只會使人分心 遮住真正的風險

如果事實證明美聯儲(fed)近年來吹起了一個資產價格泡沫，那么我們其實可以松一口氣。對美聯儲和其他央行來說，這種結果當然意味著它們犯了一個十分丟臉的錯誤，但它同時也意味著，一些更令人沮喪的擔憂——包括那些貼著“長期停滯”(secular stagnation)標簽的擔憂——也是錯誤的。

那些覺得存在泡沫的人，認為央行將利率保持在了低得離譜的水平。通過以量化寬松(qe)的名義購買債券，央行制造了一場資產價格的虛假繁榮。不斷上升的通脹很快就會揭示出這個誤判，屆時利率將會走高。