銅市平淡振蕩 鋁鋅或提供指引

盡管相關市場人氣反復影響銅價，但由於銅缺乏顯著方向，一並引導LME基本金屬在平淡環境中交投。以銅看，2014年的供求環境轉為短缺，同時，市場對2015年的供銷形勢缺少“意外”，認為精銅供應將更加過剩，幅度分歧在於冶煉瓶頸與廢銅供應短缺，而銅價在大環境下的長期均價還將承壓，參與保值、點價、投機交易的關鍵是把握振蕩下行的節奏。

目前，年底時段，銅價缺乏熱點，10月以來，盡管原油快速下滑、金銀走低到新的平臺，但銅市在形態上相對抗跌，振蕩在6530-6830美元較窄區域。我們曾認為四季度出於穩增長目的的基建、鐵路及電網投資將會是使銅價朝更高區域振蕩的主要因素。不過，從市場氛圍看，盡管項目批復的速度集中、高效，但其對具體下游消費的影響並沒有顯著體現，同時，國家統計局公布的數據中電力、熱力的投資分項增速依然低迷。

主觀上，銅市的階段性走勢有一定的底部振蕩傾向，滬銅1501合約強弱分界依舊在4.7萬，預計仍可能測試4.8-4.82萬區間上沿。

另外，雖然銅市在平淡中抗跌振蕩，缺少方向，但同板塊的鋅、鋁走勢可能會提供指引。鋅市的技術形態，外弱內強，LME三月期鋅交投重心向下，波段高點漸次走低，相應國內滬鋅1411進入交割，前期高現貨升水拉動下的鋅市重新走弱。技術上，昨日滬鋅主力未能站穩1.68萬，短線繼續關注價格在1.66-1.68萬表現，交易以跟隨市場方向為主。鋁市相應外強內弱，倫鋁價格階段性的站穩在2000美元之上。

操作上，銅價多單背靠4.7萬持有；滬鋅反復振蕩時間較長，周K線層面需要快速站穩1.68萬，漲幅才可期待，短線跟隨市況。