南方基金楊德龍：大盤反彈漸入佳境

　　上周a股繼續大幅上漲，上證指數上漲2.76%，深證成指上漲4.00%。

　　受經濟數據改善和改革加速的提振，市場做多熱情不減。國防軍工和煤炭漲幅居前，而前期漲幅偏大的房地產漲幅落后。

　　海外方面，美聯儲發布議息會議紀要，決定從8月份開始，將以每個月100億美元的規模擴大其機構抵押貸款支援債券的持有量，而不是此前每個月150億美元；同時將以每個月150億美元的規模擴大其長期美國國債的持有量，而不是此前的每個月200億美元。在此次會議上，還決定將基準利率維持在0-0.25%不變，符合市場預期；同時指出在qe退出后的很長時間里，不會加息。

　　國內方面，經濟繼續反彈。7月中國制造業采購經理指數（pmi）為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續5個月回升，表明我國制造業穩中向好趨勢更加明顯。受地產景氣拖累，7月中國非制造業商務活動指數為54.2%，比上月回落0.8個百分點，但仍高於榮枯線4.2個百分點，對經濟總體走勢負面影響有限。

　　政策方面，截至7月31日，全國46個限購城市中，已經有24個城市放松或取消限購，其中官方明確宣布松綁的有10個城市。上周，限購松綁城市開始密集涌現。上周一，杭州在醞釀了半年之久后終於公開表示放松限購，給了兄弟城市更多的勇氣。上周二，房價連跌36個月的溫州立即跟進，宣布全面放開限購。隨后，寧波在上周三宣布正式放開限購。隨著各地陸續放開限購，以及戶籍制度改革超預期，房地產此前過於低迷的需求可能有所回暖，有助於延續經濟反彈的趨勢。此外，國務院總理強調調振興東北老工業基地，區域振興規劃對經濟反彈有正面作用。此外，央行二季度貨幣政策執行報告，認為將繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，預計貨幣政策仍將保持平穩，定向寬鬆政策將延續，落實國務院降低社會融資成本的目標也將逐步推進。

　　資金面，雖然上周央行公開市場十二周來首次凈回籠，但金額有限，僅110億。同時正回購利率有所下調，總體偏正面。

　　上周海外資金繼續流入a股，國內投資者也開始轉為更加樂觀。展望后市，隨著經濟企穩及微刺激持續加碼，低估值藍籌股票將繼續獲得市場青睞，大盤反彈漸入佳境。