上海證券：側重配置藍籌基金 適當配置消費主題基金

主要觀點：

經濟持續復甦，流動性寬鬆，政府投資加碼

今年以來美歐經濟整體向好，新興市場也出現欣欣向榮的跡象，但烏俄地緣政治僵局正在給全球經濟增長帶來不確定性。

今年以來中國經濟整體疲軟，但在外需好轉和政府支援性政策的提振下出現加快增長，並超出了市場預期。隨著各地房地產調控逐漸放松，市場對此的緊張情緒正在逐步緩解，市場風險偏好有望抬升；更重要的是，前期寬鬆貨幣的效果已經傳遞至信貸部門，表明商業銀行創造貨幣的欲望出現反轉。由於整體經濟仍然疲軟，預期政府將繼續加碼政府投資力度穩定經濟。綜上，經濟持續復甦+流動性寬鬆+政府投資加碼有望對金融市場形成強有力支撐。

側重設定藍籌基金，適當設定消費主題基金

中短期內建議高風險偏好的階段性投資者積極把握經濟好轉和流動性改善帶來的市場估值修復良機。中低風險偏好的投資者和長期設定型投資者的也應當適當提高風險偏好，增加權益類基金設定比例。

權益類基金方面，重點關注重倉盈利穩定且估值低廉的金融服務、建筑和公用事業等偏周期藍籌板塊的藍籌基金，適當回避重倉處於估值高位的創業板和中小板的小盤成長類基金，適當關注重倉食品飲料、家電、汽車等消費板塊的消費主題基金。

固定收益率基金方面，建議投資者超短期內低配債券型基金，尤其是重倉中低信用評級的債券型基金，固定收益類基金側重於設定重倉中長期利率債和高等級信用債的基金和貨幣市場基金。建議投資者警惕杠桿率較高的債券型基金或面臨的流動性風險。

qdii方面，建議投資者繼續重點關注設定重倉美歐市場的qdii，但需警惕重倉美國市場qdii或將面臨的短期調整風險；積極關注新興市場qdii，根據重倉國家資源稟賦和經濟形勢選擇性設定新興市場qdii，繼續適當回避大宗商品qdii。

組合推薦：“具體到組合構建上，我們在“側重設定藍籌基金，適當設定消費主題基金”的基金投資規則指引下，充分考慮資產設定、行業結構、投資風格分散化原則，構建投資組合以供投資參考。本期組合不做調整。

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