滬港通將啟 離岸人民幣流動性風險可控

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--德意志銀行14日發布的最新報告認為，雖然不能完全排除離岸人民幣流動性收緊的風險，但與滬港通相關的流動性風險總體可控。

德意志銀行大中華區高級規則師劉立男在報告中指出，得出上述結論基於幾方面因素:

第一，離岸人民幣存款(香港離岸人民幣存款)將緩解滬港通開通后人民幣需求激增帶來的沖擊；

第二，離岸人民幣中心之間，以及人民幣清算行在離岸與在岸分支間的流通性已得到改善。

第三，香港金融管理局(HKMA)已相應強化了離岸人民幣流動性供應機制，包括向參與香港人民幣業務的認可機構(銀行)提供日間流動資金回購安排，並委任一級流動性提供行，這將為滬港通提供充足的離岸人民幣流動性。

第四，港股通交易(Southboundtrading)被低估，預期港股通在未來兩到三月中的凈投資額會介於人民幣1000億至2000億之間。

報告還認為，一旦流動性風險超出預期，中國內地及香港地區監管方也將采取必要措施來應對可能影響到離岸人民幣市場穩定的流動性風險。

今年6月以來，中國與多個國家和地區達成了金融協作，離岸人民幣市場在歐洲、中東、北美及亞洲均打開局面。2014年前三季度人民幣貿易結算占中國全球貿易的20.8%，高於去年同期的17.93%，符合德意志銀行關於此比例將在本年內達到20%的預期。人民幣已是全球第七大支付貨幣，並將持續得利於各地離岸中心的業務發展，預計人民幣結算量將在中期內維持強健的漲勢。

在離岸人民幣對美元即期匯率波動增強的情況下，三季度離岸人民幣存款增幅有所放緩。報告估計離岸人民幣存款四季度環比上漲幅度約為8.5%，總規模達到2.17萬億元人民幣。

報告指出，盡管一直以來人民幣匯率是推動離岸人民幣存款增長的主因，但是今後，中國對資本賬戶的開放將成為更重要的影響因素。因為，能夠便捷地從離岸市場獲取可投資人民幣資產才是人民幣最終成為投資貨幣、儲備貨幣的最根本因素。

報告還認為，人民幣匯率將繼續呈現雙向波動，短期估值的改變並不會影響長期市場對更豐富人民幣計價資產的需求。所以，伴隨RQFII、銀行間債券市場的擴容和放開以及滬港通的開啟，離岸人民幣存款將繼續保持快速增長。到2014年底，預計離岸人民幣存款總量將達到2.5萬億人民幣。