美股評論：去全球化時代投資之道

導讀：MarketWatch專欄作家萊恩(Matthew Lynn)認為，全球化的趨勢2008年之后已被翻轉，如果不出意外，當地化已成為大勢所趨，而投資者自然也該因此做出相應調整。

以下即萊恩的評論文章全文：

這世界正在變得日益扁平。傳統的國家邊界正在融化。信息和商品在全球各地流動，而速度是我們哪怕十年前都無法想象的。世界在以加速度演進，由此也造就了各種前所未有的賺錢方法。

當我們談到今日的各種經濟趨勢，“全球化”是我們几乎永遠躲不開的一個字眼。

不過，有趣之處其實也正在這裏。事實上，全球化正在退潮。DHL全球連接性指數顯示，這個世界連接的緊密程度，現在其實還不及2007年。連接的廣泛程度正在持續縮水。與此同時，作為曾經時髦的“離岸”的對立面，“在岸”正蔚然成風。無論在哪個國家，我們都會發現，民調中領先的政黨往往都是更重視本地問題的，而不是那些更重視國際問題的。

事實上，今日世界正在變得更加國家化，而不再那麼國際化。這種情況下，我們該如何去投資呢？我想，應該是重視中型企業，重視那些發達國家的製造商，而避開那些為全球化提供基礎設施的玩家。

全球化是否真的要徹底退潮，這當然還有待於進一步觀察。可是，至少目前，顯然這一進程已經大有停步之勢。

DHL全球連接性指數是由紐約斯特恩商學院和巴塞羅那IESE商學院共同編製的。這一指標監控商品、人和投資的流動，還將一些非正式因素如全球電話通話次數等納入統計，以度量各國全球化的程度。

2008年，指數和全球經濟一起陷入了低谷，盡管此后也經歷了自己的反彈，但是依然未能回到危機前的峰值，而且從許多角度觀察，似乎其漲勢都已經中斷了。報告指出：“作為一個全球化的明顯體現，貿易深度持續停滯不前，而全球連接整體水平依然非常有限。”

另外一個重要體現是製造業的本土化。去年年底發布的一份報告顯示，在英國，每六家製造商當中就有一家至少將部分生移回了本土。諮詢公司PWC估計，伴隨業回歸，英國未來十年內將額外獲得20萬個就業機會。

在大洋另外一邊，美國製造業的就業機會也在增加，顯示相同的趨勢也出現在那裏。

與此同時，在政治領域，那些對全球化持懷疑立場的國家主義黨派也在選舉中佔據了上風。

從美國的茶黨到英國的獨立黨，從法國的國民陣線到義大利的五星運動，將本國利益置於優先地位的政治集團都取得了巨大的進展。哪怕他們還沒有取得執政權，政府也必須愈來愈重視他們的意見。與此同時，歐盟等國際機構所受到的支持則被削弱。

關鍵在於，既然全球化能夠帶來特定的投資機會，去全球化當然也可以。那麼，我們該如何因應呢？我想，以下三個因素是值得我們去考慮的。

首先，應該關注中型企業。全球化趨勢下的大贏家是那些業界巨頭們，他們的品牌統治了整個世界，而且可以將生隨時轉移到成本最低廉的地方。他們甚至還搬遷公司的總部，去往那些稅率最低的地方。總之，在全球化時代，跨國大企業的權力和利潤都達到了高峰。

較小的企業雖然也想照方抓藥，但是卻沒有那麼多的資源，於是也就被拋在了后面。可是，在一個更加當地化的世界當中，中型企業的優勢就顯示出來了，他們與市場連接更加緊密，而且也更加機動靈活。

這就意味，中型股票指數將獲得比大型股票指數更加出色的表現了。

其次，重視發達國家的製造業。那些工廠設在富國的企業在全球化時代其實是吃虧不小的。除非他們能夠將自己的生基地轉移到中國或者印度尼西亞，不然的話，他們面對新的競爭對手，肯定會受到巨大的衝擊——同時，他們的員工還會要求漲工資，真是腹背受敵。

可是，一旦大趨勢反轉過來，當初受打壓最狠的，反彈也最厲害。同時我們還應該留意一下那些以發達國家藍領工人為主要顧客的零售商和其他行業。全球化腳步停滯下來，意味藍領工人的工資終於迎來了上漲的一天，這些行業的生意也就好做了。

最后，避開那些全球化時代的寵兒。

在一個更加扁平，更加連接密切的全球經濟系統當中，當然會有一部分企業成為受益者。大投資銀行、大諮詢公司、全球性廣告公司、長途航空公司、造船廠、資訊技術和電信公司等等都是如此。

全球化蒸蒸日上，他們的業務也就蒸蒸日上，可是，在今日去全球化的背景下，他們就要受苦了。如果你只是在當地設廠，為當地市場生，你當然就不需要一家在上海有分支機構的銀行，也不需要一家能夠和迪拜電視台拉上關係的廣告公司。這時候就是越廉價，越當地化越好。那些在全球化時代威風十足，而且還僱用了很多高薪員工的企業，顯然將成為失意者。

全球化當然並沒有徹底停止下來，畢竟其影響已經根深蒂固了。我們依然在消費來自世界各地的商品，和世界各地的人們溝通往來。

可是，至少看上去，我們2007年和2008年曾經達到過的全球化高水位似乎就是一種頂點，除非有什麼特殊的事件發生，不然的話，這世界還是將變得越來越當地化。

作為一種發展趨勢，去全球化的意義和之前的全球化其實是一樣重要，而能夠正確站隊的投資者必然會得到應得的回報。(子衿)