通膨山雨欲來 Fed仍在討論升息時機 華爾街信心分歧

通膨山雨欲來，Fed仍在討論升息時機，華爾街對央行信心分歧。(圖片來源：AFP)

聯準會已於本週二召開會議，討論升息的時機和速度。但華爾街分析師對於央行是否能順利的終止寬鬆的政策而不導致市場崩跌、衰退或高通膨，並沒有太大的信心。

隨著通膨跡象愈來愈明顯，而美國經濟緩步穩定下來，認為央行應提前升息的聲音愈來愈大。美國聯備準備理事會自2008年12月起就將利率維持在近零的水準。在經過五年半後，經濟已復甦至足以讓央行開始準備將政策正常化的水準，前所未有的振興政策將逐漸退場。過去幾個月來，央行會議一直是以政策正常化為主。

根據《福斯商業》網站的報導，央行決策官員中，以主席葉倫為首的幾位最具有影響力的官員，對通膨一致的共識是鴿派路線，認為央行應小心別太早升息。但是看似迅速改善的就業市場和消費者物價逐漸上揚，已經開始對葉倫及其他鴿派官員施加升息的壓力。

鷹派的聯邦儲備銀行達拉斯分行總裁Richard Fisher週一投稿華爾街日報，專文中指出美國經濟已經準備好面對央行的正常化政策。如果央行等太久，可能會為經濟帶來風險。但央行指出，要等到經濟達到央行設定的雙重任務後才會升息。所謂的雙重任務就是完全就業和物價穩定。央行對完全就業的定義是指，失業率維持在5.2~5.6%，物價穩定則是指通膨維持在1.7~2%的區間。Fisher認為經濟達到這兩個目標的速度比原先預期的快，所以貨幣政策轉向的時間應該要比預期得更早。

聯邦公開市場委員會中的通膨鷹派憂心，央行持續了數年的貨幣寬鬆政策，將資金不斷挹注至美國經濟體中，消費者物價上揚可能迅速轉變成為通膨。雖然美國的通膨已有數月維持在央行目標2%以下，但最近通膨的跡象愈來愈多。根據《MarketWatch》的資料，六月份消費者物價指數上揚2.1%，扣除波動較大的能源與食品價格後，核心通膨則是上揚1.9%，5月份則是2.0%。

但通膨鴿派則是擔心，若利率升得太快，借貸成本升高可能再次壓低通膨，當消費者物價走跌導致薪資下滑，進一步縮減對消費性產品需求的惡性循環，可能成為通縮的催化劑。

《CNBC》對華爾街分析師所做的調查發現，市場參與者對於央行結束目前的政策所持的態度相當分歧。34%的受訪者認為，央行結束寬鬆政策最有可能的結果，就是「下場很慘」，也就是衰退、股市崩跌、高通膨，或三者的結合。但是另一方面，也有34%的受訪者認為Fed將能穩定的轉換至較正常的政策。另有三分之一的受訪者認為風險平衡得很好。這對聯準會來說也許是個好消息，因為這顯示市場上很大比例的參與者仍十分警惕，未在近零利率的環境上冒太大的風險。

華爾街已不再懷疑央行今年會縮減寬鬆的貨幣政策。分析師認為央行的資產負債表將升至4800億美元，與Fed到十月前減少每月100億美元購債規模一致。到了十月央行會議時，應該會終止量化寬鬆政策。