定增助力市場化并購重組 3類股存投資機遇

國泰君安最新發布的中小盤主題報告表示，定增增色，2014年並購重組市場貼上創新標簽。經濟轉型（產業結構轉型、經濟結構轉型）和制度創新（ipo改革）的雙重疊加是此次並購重組潮的主要原因。如果說2013年是並購重組元年-二級市場以並購數量激增的方式宣告了並購重組浪潮的來臨，那么2014年則可以定義為並購重組創新年-並購重組潮明顯貼上了創新式資本運作的標簽。其中，定增和並購重組的完美結合是最明顯的案例，也是2014年整個資本市場的一大特色。

定增中的三大投資機會。（1）破發帶來的保增機會。包括證監會批準有效期內股價低於或略高於定增價、鎖定期內股價低於或略高於定增價兩類。（2）儲血式定增暗藏並購動機。新《上市公司重大資產重組管理辦法》明確現金收購無需審核，這樣先定增儲血，后現金收購資產成為首選。從定增的用途看，項目融資帶來的業績增厚需要較長時間去兌現，給予投資者的想象空間較小。資產並購類的定增項目能立竿見影，但股價往往被迅速充分反映。第三類補充流動資金雖然目前數量占比較小，但如果有大股東積極參與，而且公司本身資產負債率又不高，很容易激起市場對其后續並購的遐想。（3）大股東參與定增有后招。大股東參與定增鎖定期長達三年，意味著大股東對公司發展前景充滿信心，也有較強的做高股價的動力。如果與破發和儲血式定增結合來選，后續出現資本運作的概率更高。

定增主題股票組合。（1）破發帶來的保增機會：普邦園林(002663,股吧)、龐大集團(601258,股吧)、玉龍股份(601028,股吧)、宇順電子(002289,股吧)、光迅科技(002281,股吧)。（2）儲血式定增：華昌化工(002274,股吧)、易華錄(300212,股吧)。（3）大股東參與：恒逸石化(000703,股吧)。