starmine分析師李曉璐：國產消費品牌迎更大發展空間

2014年湯森路透starmine賣方分析師評選專題

湯森路透starmine全球券商及賣方分析師評選始於1998年，是全球機構投資者廣為認可的對全球股票分析師進行專業評選的權威機構。該獎項一直以來秉承客觀、公正的立場，為中國及全球金融市場提供可信賴的數據分析和評級。湯森路透starmine全球分析師評選采用“定量跟蹤，客觀評估”的方式，基於湯森路透 i/b/e/s數據，跟蹤分析師上一年度推薦買入或賣出股票的回報率及其盈利預測的準確度，對參選分析師進行客觀的排名。

2014年湯森路透starmine全球賣方分析師評選“中國大陸及香港地區”獎項結果將於１１月１４日揭曉，共73家賣方機構超過2100位署名分析師參與評選，涵蓋了中國大陸及香港地區主流券商研究機構。和訊股票在揭榜前夕對部分具有優秀表現的starmine分析師進行了專訪。

在此次接受專訪的分析師中，群益證券的李曉璐分析師無疑是特別的，瀏覽李曉璐分析師近兩年的研報就可以發現，李曉璐分析師研究所涉及的范圍非常之廣，所研究的資本標的涉及鋼鐵煤炭、航空運輸、食品、家紡、釀酒、消費等等行業，對於每一個行業都有著其內生的規律，作為一個分析師需要面臨巨大的挑戰。李曉璐分析師卻表現得十分謙虛，她談到，研究是一項精力需求很高的工作，因此跨行業研究對於研究員來講是極大的挑戰，自己只是一個普通人，自己研究范圍的變革更準確的來說是研究行業的輪換，是為了順應行業的變化趨勢和公司內部的調整而進行的輪換，目前自己主要的研究精力在於食品飲料、紡織服裝這一區域，這種跨行業的研究也讓自己更加的成熟。

積累了不同行業的研究經驗，從各個行業的中宏觀角度出發進行分析，在研究行業間的差異上更加具有優勢。基於自己的研究經驗，李曉璐分析師談到，從基本面上來看，2014年第四季度更加看好消費行業的發展趨勢，所謂名以食為天，未來消費行業的整體趨勢是向上的。李曉璐分析師還提到，從政府推動的角度來講，在目前投資增速下滑的事實下，鼓勵消費是政府必定采取的一大措施，因此借助政策的力量，成熟行業體系會更加健康，新興行業發展將會提速，國產品牌會迎來更大的發展機會。

對於李曉璐分析師當前重點研究的食品消費領域，不得不提的就是食品安全問題帶來的巨大影響。李曉璐分析師談到，乳品新政出來以后，整個行業的洗牌加劇，未來行業的發展空間靠品牌和奶源；在三鹿事件之后，國產奶制品的品牌聲譽受到了很大的損害，從目前的情形來看民眾的信心還沒有完全恢復，因此嬰幼兒奶粉市場，預計在未來一段時間之內進口品牌更有優勢，說到底就是奶源的安全性更高的品牌更能獲得消費市場的青睞。國內的奶制品企業對於安全性的認識也在逐步提高，李曉璐分析師提到，國產乳制品企業通過海外建廠、入股、並購等多種方式獲得穩定可靠的奶源；從另一角度來看，乳制品的安全性關乎全民健康尤其是下一代的健康成長，我國政府對乳制品的管控會越來越嚴格，這對國產乳制品企業十分有利，主要體現在政府對國產企業的扶持力度，雖然對外資的進入門檻會有所放松，但是總體而言，對國產企業的扶持仍是主流，從這一點看，不用擔心進口奶制品對於國產奶制品的沖擊。

在眾多的消費產品中，釀酒行業在整個資本行業中所占據的地位是不得不提的，對於將研究視野轉向消費行業的李曉璐分析師，釀酒行業的發展是專訪中不得不談的一個話題。李曉璐分析師認為，對於白酒行業的調整僅僅是個開始，在限制三公消費制度化的今天，這個過程可能相當漫長。對於白酒行業兩個比較有代表性的資本標的——貴州茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)，李曉璐分析師認為，貴州茅臺(600519,股吧)是非常獨特的標的，具備名酒的天然基因，從基本面看，貴州茅臺的毛利率依然在90%以上，零售價格腰斬對民眾的來講都能喝得起了，可以通過降價擠壓別人的市場份額獲得增長，是非常好的投資標的；五糧液的品牌比起貴州茅臺要差一些，但是現金流充足，對市場的反應度也更快，主要看外延式擴張的空間——並購。

目前高鐵建設概念股受到追捧，李曉璐分析師對於鐵路運輸行業有過一段持續性的研究，李曉璐分析師對於該行業依舊看好。李曉璐分析師說，鐵路建設屬於利國利民的項目，並不是以盈利為第一目的，因此中央政府把錢投資在鐵路上，往短期看可以穩定經濟增長，從長遠來看，有利於國家的繁榮，是個正確的投資方向，現在每年的鐵路投資額都還在增長，可以預見到“十三五”的力度還會加大，依然處在快速發展階段。

李曉璐分析師簡介

2005年畢業於上海交通大學，獲學士學位，畢業后就職於上海易貿資訊有限公司，負責跟蹤鋼鐵行業及公司，2010年加入群益證券，就任研究員一職，現階段重點覆蓋食品飲料、紡織服裝等行業的上市公司。