每週分析─7月28日～8月1日

USD：橫在眼前的三座大山

美元基本面預測∶看多。

當前的市場環境似乎並非對美元如此有利。一方面，利率預期並沒有太大的改變，另一方面，市場情緒遠未達到避險情緒爆發，資金涌入避險天堂美元的程度。然而，美元上周收獲了意義重大的反彈。在17個月的支撐面前，美元奮起反擊背水一戰。對於非美貨幣而言，這意味著歐元/美元跌落1.3500重要技術點位更新八個月低點，這意味著英鎊/美元跌落1.7000整數關口。但是，做出美元已經成功轉身的結論似乎為時尚早。至少，本周美元還需翻越三座大山。

雖然本周美國方面風險事件眾多，但其中有三個的重要性脫穎而出∶美國二季度GDP報告，美聯儲利率決議以及非農報告。此三者並都有著改變匯市最基本因素∶利率前景以及市場情緒的能力。也因此，本周匯市暗流涌動。

這三個事件，通過時間可以劃分出本周兩個重要時段∶周三晚間到周四凌晨以及周五晚。在第一個重要時段，我們將迎來GDP報告以及美聯儲利率決議。之前在美國一季度經濟不及預期後，IMF將美國2014年GDP預期同比增長從2.8%大幅下調至1.7%。與此同時美聯儲以及市場方面仍對經濟增長持樂觀態度。故而若數據不及預期，較之數據好於預期，將對市場形成更大沖擊。不過，從當前情況看，弱於預期的經濟復甦並不太可能從根本上轉變貨幣政策的道路。

而在GDP報告之後，北京時間周四凌晨，美聯儲將公布利率決議。本次會議上美聯儲不會公布最新的經濟預測 (就業、通脹、利率前景) ，主席耶倫也不會召開新聞發布會。換言之，很有可能的結果是繼續削減QE以及令人重拾語文課本的聲明。美聯儲似乎相當堅守其QE縮減路線。一般而言，政策制定者並不輕易做出承諾，因為如此一來，如果之後情況發生突變而不得不改變政策，將導致整個市場出現極大波動。這也就意味著利率前景相對來說比較平穩。目前美聯儲預期首度加息的時間在2015年中期，預期2015年底基準利率為1.15%，2016年底則為2.5%。不過目前來看，通過掉期以及國債走勢，市場似乎並沒有充分體現這一預期。這也可能為未來的走勢埋下伏筆。

如果第一時段的兩大事件並未給市場太多指引，那么所有的焦點將集中到周五的非農報告上。不過就業數據並非周五的全部。我們知道，美聯儲的兩大任務是就業充分以及通脹穩定。非農報告無疑將給我們提供就業市場的資訊。而本周五，美國方面剛好也要公布PCE (個人消費支出物價指數) 數據。相較於CPI，PCE是美聯儲更喜歡的通脹衡量數據。即便聯儲決議結果打太極，數據結果可是直截了當的。

( John Kicklighter撰文，周銘海譯 )

來源:www.dailyfx.com.hk