非農數據提振 銅價延續反彈

上周五，美國10月非農就業崗位增加21.4萬個，失業率為5.8%，創2008年7月以來最低，市場信心推動銅價走強，當日LME期銅收漲55.25 美元至6697.25美元/噸。今日滬銅主力1501合約以47090 元/噸開盤，全天收盤於47510 元/噸，較前一交易日上漲480 元/噸。

由於國際市場價格偏低，國儲局2014年的銅收購量或為計劃收購量的兩倍多，但精煉鎳收購目標不變。三位業內人士稱，受價格偏低影響，中國今年銅采購活躍，將滿足擴大戰略儲備的政策需求。目前估計采購量將高達70萬噸。

今日上海電解銅現貨報貼水50元/噸至升水50元/噸，平水銅成交價格48200元/噸-48320元/噸，升水銅成交價格48250元/噸-48370元/噸。中國經濟數據如預期，滬期銅滯漲，近交割隔月價差仍在400-500元/噸之間，持貨商急於換月前逢高換現，市場供應貨源充裕，品牌多樣，中間商對銅價反彈可持續性質疑，且對換月前現銅升貼水看跌，少有入市操作，下游周一觀望情緒較濃，等待適當接貨機會，成交疲軟，凸顯周一特征。

隔夜LME銅庫存較前一交易日減少625噸至159775噸，注銷倉單30100噸，占總庫存18.84 %。由於上周五的美國非農數據大大優於預期，市場信心有所恢復。盡管今日的中國PPI同比繼續下跌，但銅價已經處於相對低位，且滬銅呈現近高遠低的市場結構，銅價整體相對抗跌。我們認為銅價中線偏空白字元局依然存在，但難以出現短期的大幅下挫行情，建議空單輕倉持有。