國都證券：市場風格轉換 量能成關鍵因素

本周市場風格轉換明顯，全周上證指數大漲3.28%，創業板指數下跌1.54%；房地產、有色、金融等權重股發力；量能逐步放大，連續3個交易日滬市成交1000億元以上。

滬深兩市大盤的走強主要源於政策精心呵護和資金面預期寬鬆。一方面，本周9只新股密集發行，央行連續兩次暫停正回購以維穩市場。本周公開市場凈投放180億元，連續11周實現凈投放，資金面保持相對寬鬆。另一方面，周三國務院召開常務會議，部署多措並舉緩解企業融資成本高問題。周四銀監會發布新規，解決小微企業融資難的問題，市場普遍預期下半年貨幣政策不會改變“定向寬鬆”的基調。

此外，經濟數據改善也對市場構成支撐。周四公布的7月匯豐制造業PMI初值為52%，創18個月新高，這是連續第二個月制造業PMI指數高於50的榮枯分水嶺。多數機構認為，政府陸續出臺的定向降準等微刺激措施開始見效，下半年經濟有望持續復甦勢頭，市場信心由悲觀開始轉向樂觀。

從資金流向看，本周場外增量資金出現中等規模凈流入。全周滬市成交5212億元，日均成交1042億元；量能持續溫和放大。市場風格轉換明顯，場內存量資金在調倉換股；房地產、金融、有色等權重股開始活躍，以創業板為代表的中小市值題材股持續調整。若要走出中級反彈行情，場外增量資金是否大規模進場是關鍵。建議投資者密切關注量能變化，后市滬市單日成交額如果能維持在1000億元以上，則反彈行情有望延續。