美聯儲7月會議前瞻：加息時間討論料白熱化

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱：美聯儲)在下周舉行的政策會議上可能會朝結束購買抵押貸款和美國國債的方向邁進一步，同時還將討論何時、以何種方式加息的問題。

美聯儲官員在6月的政策會議上達成一致意見，即可能在10月會議上宣佈結束購債。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)本月早些時候在美國國會發表證詞時證實了這一計劃。如果不出意外，美聯儲將在下周三的會議上宣佈將月度購債規模從350億美元降至250億美元。2012年開始的這輪購債計劃旨在降低長期利率，以鼓勵消費、企業雇工和投資。

盡管美聯儲政策制定者在結束購債這一問題上意見一致，但他們在何時上調短期利率這一問題上分歧越來越大。從2008年末開始美國短期利率就處在接近於零的水平。

達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)行長Richard Fisher本月早些時候在演講中稱，他發現在何時加息這一問題上他和同僚的意見分歧越來越大。他預計美聯儲可能在2015年年初加息，甚至可能更早。

Fisher的很多同事希望在確信美國經濟進一步企穩前不要加息。這一觀點在耶倫近期的證詞中得到證實。預計下周三的會議上美聯儲將繼續秉持這一觀點。持這類觀點的多數美聯儲官員認為短期利率維持在接近於零的水平可以持續至明年年中。

芝加哥聯儲行長Charles Evans本月早些時候接受《華爾街日報》採訪時，一旦開始加息后，通脹可能向美聯儲設定的政策目標靠攏，而不是背向而行，他希望能對此充滿信心。美聯儲偏愛的衡量通脹的指標已連續25個月低於其設定的2%的目標。

很多投資者預計美聯儲在明年中期之前不會開始加息。耶倫一直強調，加息時機取決於美國經濟狀況。

有關第二季度經濟增速的新預期和過去三年增長數據的修正將在下周三早間發布。美聯儲將於下周二和周三召開政策會議。這些數據可能會影響官員對經濟的看法。

美國勞工部周五發布7月就業增長數據。失業率下降速度比官員預期要快得多，6月失業率降至6.1%。

美聯儲官員還將繼續制定在時機合適時如何加息的計劃，他們在考慮使用何種工具以及如何綜合使用這些工具等問題。其中一個重點問題是，何時開始縮減美聯儲4.1萬億美元的債券組合規模。

美聯儲目前正在將到期債券的利得重新投資購買新債券，防止債券組合規模收縮。最終美聯儲將停止再投資這些到期債權的利得。上次政策會議紀要顯示，大多數美聯儲官員同意等到開始加息后再停止再投資。但這一想法和退出計劃的其他方面尚未最終敲定。

未來幾個月還將出現一個溝通問題。美聯儲利率指引一直與購債計劃路徑掛鉤。美聯儲3月以來一直表示，將在購債計劃結束后相當長一段時間裏維持接近零水平的利率。由於購債計劃可能在10月結束，所以今年晚些時候可能要調整利率指引，以確定接近於零的利率水平還要維持多長時間。（華爾街日報中文網）