匯豐晉信：ppi降幅擴大 貨幣寬松或將加碼

事件：

國家統計局今日公布2014年10月份經濟數據，其中cpi同比上漲1.6 %，ppi同比上漲-2.2%。

點評：

cpi同比漲幅整體平穩 2014年10月cpi同比增長1.6%，與上月持平，基本符合市場預期（市場預期1.6%）。其中食品價格同比上漲2.5%，環比下降0.2個百分點。影響居民消費價格總水平上漲約0.83個百分點。分類別來看，食品價格中豬肉下降3.1%，影響cpi重要因素的鮮菜價格同比跌幅7.2%，兩者合計影響消費價格總水平約0.34個百分點，而蛋、鮮果價格上漲明顯，為拉動食品價格的主要因素。非食品價格同比增長1.2%，環比增長0.2%，相對保持穩定。

ppi連續32個月內持續為負，同比下降2.2%，再次低於市場預期（市場預期-2.0%）。ppi降幅繼續擴大，顯示國內需求較為疲弱。

數據顯示經濟依然疲弱，四季度寬鬆貨幣政策仍有望加碼 通脹維持低位，ppi連續低於預期，顯示經濟需求較為疲弱。央行連續采用psl①，slf②，以及mlf③等放松貨幣，引導資金利率下行。我們認為，央行雖然不會立即出臺大規模的寬鬆政策，但貨幣政策漸松將具備持續性。較低的cpi也給貨幣政策放松提供了條件。四季度關注房地產銷售的數據，將影響四季度的經濟走勢以及貨幣政策走向。