機構推薦：明日最具備爆發潛力的10大金股

銳奇股份(行情,問診)調研快報:主業重回高增長，鋰電工具、機器人(行情,問診)前景可期

關注1:主業重回高增長頻道

公司主營高等級專業電動工具，內外銷約4:6。1）外銷:80%是ODM，主要在歐美市場貼牌；20%自主品牌，主要銷往東南亞、中東、南非等地區。13年以來外銷增長好於內銷，主要原因是國內經濟增長放緩，公司把精力放在交貨期要求高的ODM市場。今年人民幣貶值和歐美經濟復甦，給公司電動工具出口提供了有利的外部環境，預計上半年外銷增長15%左右，我們認為海外需求復甦是個長期趨勢，外銷增長具有持續性；2）內銷:主要依靠經銷模式，直銷量很少，不會成為主流。經銷渠道不暢一定程度上影響了銷售，此外，公司新品推出放慢，這使公司在產品更新較快的電動工具市場處於劣勢。公司已經充分意識到內銷業務存在的問題，開始加大市場開拓力度，一方面重點整合銷售、渠道下沉，另一方面加快推出新品。“雙拳出擊”將扭轉內銷不力的局面；3）產能快速釋放:公司目前上海有2萬平米廠房，產能200多萬臺，已經達到極限。嘉興新基地產能規劃是上海的2-3倍，嘉興一期已經竣工試生產，今年能貢獻5個多月的增量，二期明年7月投產，因此未來3年都處於產能釋放期。產能釋放將為業績快速增長起到支撐作用。

關注2:產品升級，鋰電工具為增長添動力

目前國內電動工具大部分是交流電產品，鋰電工具占比很小，雖然價格相對較高，但由於具有效率高、壽命長的優勢，滲透率呈加速態勢。此外，采用無刷電機的鋰電工具又明顯好於有刷產品，噪音低，壽命是有刷電機工具的2倍。公司已掌握鋰電工具電機和電子保護技術，已有樣品，預計14年四季度可量產，將通過高性價比搶占外資市場份額，實現進口替代，其毛利率遠高於交流電工具，將優化公司的產品結構，為公司明后年的業績增長添動力。

關注3:機器人應用瞄準五金加工業，前景廣闊

公司持股51%的合資公司銳奇機器人科技從事控制系統、控制器及成套業務，機器人團隊具有控制、演算法的優勢，機器人產品采用自己的控制系統，減速機和伺服電機則外購，預計今年下半年推出樣機和應用機。國內一般制造業機器人市場潛力很大，公司的機器人業務以五金加工行業作為目標市場，主要在打磨、噴涂等環境惡劣領域實現人工替代。除了6軸機器人外，會開發適用一般制造業中要求不高的3軸機器人。合資機器人公司在技術上並不高大上，但公司相對務實，目標客戶定位於五金加工等低階制造業，預計產品定價將頗具吸引力。公司機器人團隊憑借對應用行業的理解和產品的性價比優勢有望闖出一片新天地。

關注4:與精湛光電合作，協同效應可期

公司今年4月參股精湛光電10%的股份。精湛光電是一家以“激光應用技術”和“傳感技術”為底層基礎、研發下游產品應用的高成長型民營企業。其主業是激光測量工具，雙方開始在產品和渠道方面互通有無，協同發展，例如精湛光電可為銳奇貼牌生產激光測量工具，銳奇也可為精湛光電的產品提供銷售渠道。此外，精湛光電正將激光、傳感技術用於開發安防設備（半導體激光夜視儀）、汽車電子（半導體車載夜視輔助系統）、穿戴電子（激光夜視頭盔眼鏡系列）、傳感設備（地震計、檢波器）等前沿領域，具有良好的發展前景。未來不排除雙方合作深化的可能。

關注5:手握大量現金，收購、整合有望超預期

電動工具市場分散，從國外的案例來看，通過收購可實現獨特產品、品牌、技術及市場等資源的整合，提升綜合競爭力。公司在手現金近6億，除了投入機器人等新業務外，整合電動工具行業也是公司的重要方向，存在超預期的可能。

結論:

公司主業重回高增長頻道，鋰電工具、機器人等新業務拓展進一步打開成長空間和估值空間，且並購、整合存在超預期的可能。我們預計公司2014-2016年每股收益分別為0.26元、0.32元、0.39元，對應PE分別為33倍、27倍、22倍，給予公司“推薦”的評級。（東興證券）

紫江企業(行情,問診):鋁塑膜有望成為公司新的亮點及增長點

聚合物鋰電池具有安全效能好、更輕更薄、容量大等優點，廣泛應用於手機、筆記本電腦、平板電腦、電動汽車等領域。過去6年聚合物鋰電池產量復合增速為17.4%，並且產量增速呈現擴大趨勢，2009年聚合物鋰電池產量增速為-2.9%，2012年增速達到44.0%，聚合物鋰電池很多廠家擴產明確。鋁塑復合膜是聚合物鋰電池最關鍵也是技術難度最高的材料。據高工鋰電調查，2013年中國鋰電池鋁塑膜市場規模為15億元，同比增長30%，全球鋁塑膜市場約25-30億元。目前全球鋰電池鋁塑膜生產地區主要集中於日本、韓國，我國鋁塑膜依賴進口，日本DNP與昭和兩家市場占有率超過90%。紫江企業鋁塑膜目前處於小批次供貨階段，未來有望實現大規模放量，鋁塑膜有望成為公司新的亮點及業績增長點。我們給予公司目標價6.00元，首次評級為買入。

支撐評級的要點

聚合物鋰電池近幾年產量增速呈現加快趨勢，擴產明確。聚合物鋰電池具有安全效能好、更輕更薄、容量大等優點。過去6年聚合物鋰電池產量復合增速為17.4%，並且產量增速呈現擴大趨勢，2009年聚合物鋰電池產量增速為-2.9%，2012年增速達到44.0%。聚合物鋰電池很多廠家擴產明確，僅僅考慮在中國設廠的企業擴產完成，2014年底聚合物鋰電池產能就將達到約17億只，同比2012年的產量增加約60%。

鋁塑膜是聚合物鋰電池最關鍵、技術難度最高的材料，目前依賴進口。

鋁塑復合膜是聚合物鋰電池最關鍵也是技術難度最高的材料。據高工鋰電調查，2013年中國鋰電池鋁塑膜的需求量為3，650萬平方米，同比增長40%；市場規模為15億元，同比增長30%。全球鋁塑膜市場約25-30億元。目前全球鋰電池鋁塑膜生產地區主要集中於日本、韓國。我國鋁塑膜依賴進口，日本DNP與昭和兩家市場占有率超過90%。

公司鋁塑膜逐漸開始量產，進口替代空間巨大。紫江企業鋁塑膜目前處於小批次供貨階段。目前國內尚無鋁塑膜國產化，紫江企業逐漸放量是進口替代的起點，未來進口替代空間巨大。另外，聚合物鋰電池作為高速發展的產品，公司鋁塑膜有望呈現需求擴張、進口替代雙增長狀態。

評級面臨的主要風險

鋁塑膜下遊客戶開拓不達預期；鋁塑膜價格變動超預期。

估值

我們預計公司2014-2016年的每股收益分別為0.18、0.24、0.31元。考慮到公司鋁塑膜逐漸開始量產，后續有望大規模放量，我們給予公司2015年25倍市盈率，目標價為6.00元，首次評級為買入。（中銀國際）

維爾利(行情,問診):餐廚垃圾處理步入成長期，業務拓展謀求全面發展

調研目的

近期我們對維爾利進行了調研，與公司管理層就收購杭能環境的情況、公司餐廚垃圾處理、垃圾滲濾液處理業務的發展情況，以及公司未來戰略和發展規劃等問題進行了交流。

調研結論

新獲的工程項目陸續開工建設，項目推進平穩順利，進入收入確認的節點，未來業績將集中釋放

1）滲濾液業務方面，南京、長沙、三亞、瀏陽等滲濾液項目陸續開工建設，項目推進順利，按照工程進度有望在今年全部建設完成，考慮到去年仍有尚未完成的滲濾液項目貢獻的收入，我們預計2014年公司滲濾液處理業務將給帶來2億元的收入。2）餐廚垃圾處理業務方面，公司常州、寧德、日照、長春、三亞等項目均已開工建設，工程建設期為一年左右，今年下半年將是建設的高峰期，預計餐廚垃圾業務將為公司帶來的收入將超過2億元。3）滲濾液運營方面，公司承接的委派運營和BOT項目運營相對比較穩定，預計將帶來給收入約8000萬元。4）水處理業務方面，子公司北京匯恒承接的重慶大足項目預計將完成污水處理廠的工程建設，也將為公司帶來4000萬的收入。5）子公司常州埃瑞克煙氣處理業務也已取得突破，並獲得相關訂單，預計今年也將為帶來約2000萬的收入。考慮到公司收購的瀏陽填埋場等其他方面收入，預計公司2014年全年的總收入將超過6億元（不考慮杭能收入），實現凈利潤約8000萬。

收購杭能已通過證監會審核，預計8月並表，進一步增厚公司的業績

杭能環境是專注沼氣工程業務20余年，積累了全國領先沼氣的技術和市場優勢，設計了250余項、承建了180余項沼氣工程，尤其是在大型500KW及1MW以上的大型沼氣工程項目中，杭能環境處於絕對領先地位。公司收購杭能目前已通過證監會並購重組委員會審核，預計近期將拿到正式批文，公司將開啟發行股份收購和配套融資程式，並於8月完成收購和實現財務並表。根據公布收購杭能環境報告中的盈利預測，杭能環境今年將貢獻收入1.5億元，實現凈利潤約4000萬元，我們認為這一預測，偏於保守，今年有望超預期，將進一增厚公司的業績。

收購杭能環境后，公司厭氧發酵技術大幅增強，餐廚處置工藝環節全打通，有利於公司餐廚項目拓展

公司餐廚垃圾處理工藝中的前處理工藝已經在常州應急工程項目成功試運行一年有余，充分驗證了公司前處理工藝中的分選技術、淋濾技術，油水分離技術得到驗證。而杭能環境的核心技術是厭氧發酵技術，收購完成后公司厭氧發酵技術水平將大幅提升，因此公司在餐廚垃圾處理的工藝技術環節全部打通，可大幅提高餐廚垃圾處理運營效率，獲得領先於對手的競爭優勢。未來，杭能環境的厭氧發酵技術將被迅速應用於公司的餐廚項目中，其中常州BOT項目將於明年年中建成投產，該項目將成為公司第一個全餐廚全處置的標桿項目。隨著常州項目的運行成功，未來借助該項目標桿的示范效應，預計公司的餐廚垃圾處理項目訂單將紛至沓來，餐廚垃圾業務將成為公司未來的主要盈利增長點。

餐廚垃圾處理市場即將爆發，公司作為餐廚垃圾處理技術型龍頭企業將受益最大

目前我國餐廚垃圾的無害化處理率不超過10%，餐廚垃圾大量流向畜禽養殖、地溝油提煉等行業帶來了食品安全隱患，或被隨意丟棄嚴重污染周邊環境。為推動餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理，2010起我國開始啟動餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理試點工作，近期試點城市再次擴容（共4批），數目已達83個，中央財政安排專項資金補貼示范項目。截止到2013年底，在83個城市中，僅有24個城市的項目已投運，實際能夠穩定運行的項目屈指可數，由於對運行穩定性的擔憂，大部分城市的餐廚垃圾處理項目還未啟動，餐廚垃圾處理將成為環保行業的下一個藍海。未來兩年，餐廚垃圾處理項目建設需求非常旺盛，公司近期連續拿下日照、寧德等異地餐廚垃圾EPC合同，表明公司的餐廚垃圾處理技術正逐步獲得市場認可，公司作為擁有全套領先餐廚垃圾處理技術的龍頭公司，將受益於餐廚垃圾處理市場的爆發。

新建焚燒廠需求、提標改造需求將逐步釋放，公司滲濾液處理業務將穩步發展

滲濾液業務方面，未來幾年垃圾焚燒廠建設需求仍將快速放量，作為必選配套設施的垃圾滲濾液處理工程也將同步發展。另外，由於標準提高、執法驅嚴帶來的提標改造需求未來幾年也會逐步釋放。預計到2015年，我國年產生垃圾滲濾液超過20萬噸，滲濾液處理設施建設投資和運營費用將達到80億元，年均增速將保持20%。公司在國內滲濾液處理企業中總處理規模排名第一，在滲濾液處理行業的市場占有率約10%，尤其是在中大型滲濾液處理項目（滲濾液處理量500噸/日以上）、滲濾液處理工程系統解決方案方面，公司具有絕對的優勢，占比達50%，未來幾年公司的滲濾液處理業務也將穩步發展。

業務范圍繼續拓寬，轉型綜合性環保平臺

公司在新業務拓展方面也取得突破:1）生活垃圾混合處理業務:公司從德國引進的MYT技術（常溫分選最大獲能技術）成功中標廣州花都項目，該技術不產生二惡英，一旦該項目建設運營成功，將可能成為繼填埋、焚燒之后的第三種生活垃圾處理方案，市場空間廣闊。2）垃圾填埋場業務:公司收購瀏陽填埋場進入生活垃圾填埋特許經營業務，獲得長期穩定的運營收入的同時，繼續擴大公司在城市固廢方面的經驗范圍，建立生活垃圾處理技術的中試研發基地，促進技術研發。3）生物質沼氣發電業務:收購杭能，切入生物質沼氣業務，杭能是該領域的龍頭企業，具有強大的技術優勢和豐富的項目經驗，分切千億級沼氣工程市場大蛋糕。4）污水處理業務:收購北京匯恒60%股權之后，公司進入市政污水處理領域，獲得1.34億元重慶大足污水處理EPC合同，證明了公司在水處理領域得到客戶認可，未來水處理業務將成為公司新的業績增長點。5）其他業務:公司還通過常州埃瑞克開展煙氣治理業務，並已取得了千萬級的訂單；通過常州大維進入工業危險廢物（含醫療廢物）領域。此外，公司還積極版面土壤修復、污泥處置等技術，靜待相關產業的商業模式的成熟。經過一系列的版面后，公司的業務范圍得到進一步拓寬，公司逐步轉型為綜合性環保平臺，有利於避免業務單一帶來的業績波動，實現穩定長久的發展。

盈利預測和估值

我們認為目前公司部分新獲的工程項目陸續開工建設，項目推進平穩。公司的部分工程項目進入收入確認的節點，業績將集中釋放。另外，公司對杭能環境的收購進展順利，目前已通過證監會並購重組委審核通過，預計8月份能完成並表。我們判斷未來幾年，維爾利的營業收入將實現快速增長，測算公司2014-2016年營業收入（按照杭能環境全年並表計算）分別為7.82、10.59和13.41億元，凈利潤為1.18、1.53和1.98億元，對應EPS分別為0.67、0.87和1.12元，對應於2014~2016年PE為38、29和23倍，參考公司未來廣闊的餐廚垃圾處理市場空間，我們給予維爾利首次“增持”評級。（中信建投）

遠方光電(行情,問診)深度報告:新業務拓展驅動公司業績成長

LED行業發展以及生產自動化水平提升驅動檢測設備成長

隨著全球各國對半導體照明產業發展的重視，以及對LED產品檢測及標準要求的逐步提升，各國對半導體照明檢測的投入逐步增加，全球半導體照明光電檢測設備及儀器市場規模快速發展，LED生產檢測設備儀器將形成一個新的增長高峰，預計2014年全球LED光電檢測設備儀器市場規模有望達到11.81億美元，同比增速43.33%。

技術是公司核心競爭力

遠方光電是LED和照明檢測設備領域內的國際著名高科技企業，在照明檢測及LED專業檢測領域形成強大的綜合優勢，在規模、技術上均處於國際領先地位，公司在LED和照明光電檢測設備行業的市場排名中，產銷量位居國內同類產品中的首位。公司積極參與國際產業標準的制定，確保公司技術實力始終維持在國際先進水平。

在線檢測設備是公司業績核心驅動因素

由於實驗室光電檢測市場空間有限，公司迅速開拓新的市場領域，隨著2013年下半年新產品的推出，使得公司正式進軍在線檢測設備領域，與公司目前所在的LED照明實驗室檢測設備市場相比，在線檢測設備市場更為廣闊，約是實驗室檢測設備市場規模的10倍以上，我們預計2014年開始，公司在線檢測設備放量，驅動公司未來幾年業績成長。

盈利預測及估值

國內外對LED檢測設備需求的巨大潛力和國家促進LED產業健康發展的政策措施為公司未來發展提供了廣闊空間，隨著LED產業自動化水平提升，公司在線檢測設備迎來巨大的發展空間，此外，顏色檢測、光輻射檢測等新業務版面提供長期成長潛力，公司外延式擴張戰略正式開展，公司技術實力以及行業需求奠定了公司長期成長趨勢，我們預計預計2014-2016年公司營業收入2.7、4.01、5.75億元，凈利潤1.09、1.4、1.83億元，同比增長21.6%、28.09%、30.93%，EPS0.91、1.17、1.53元，PE30、23、17倍，首次給予買入的投資建議。（浙商證券）

開元投資(行情,問診):高新醫院進入快速增長期，積極尋求產業鏈拓展

醫學中心是平臺，實際規模應遠不止1500個床位

預案中27億元投資不僅來自1500個床位還有周邊配套。按照規定，1500個床位以下陜西當地即可批復，未來擴床位只需要備案即可，手續較為簡單，從目前土地儲備和規劃看，我們預計實際床位數將遠不止如此。聖安1500個床位預計將分期開業，第一年900個床位，第四年開滿1500張。預計第三年能實現經營性利潤（現金流為正）

醫學中心未來將形成6大特色科室，腫瘤、消化、神經內外科、婦產科等。其中婦產科從台灣引進、腫瘤同日韓合作，打造成陜西醫院的一個標桿。

高新醫院目前為聖安儲備了大量人才，但公司深感護理人才的不足，未來開辦開元培訓學校，進行醫師和護理人員的培訓，同時諸如康復醫院等公司也會涉足。

並購及相關產業鏈拓展一直是公司積極尋求的目標

開元深耕醫療服務10余年，一直積極尋求好的並購標的。公司也積極同各個區縣人民醫院洽談，縣級人民醫院是較好的並購對象，但醫院私有化難度較大，所以目前不確定性還很大。

現有業務今年業績較為樂觀中報業績增速預50%-55%，我們預計高新醫院貢獻4000-4500萬凈利，商貿貢獻9000萬左右，由於去年有較多的非經常性損益和減值，今年預計不會有，目前商貿和醫院的勢頭看全年維持50%以上業績增速是大概率事件。

通過調節科室構和病源結構，高新13年以來增速不錯，目前看，高新醫院凈利瓶頸在1.4-1.5億元，收入在7-8億元，相對於13年6000萬左右凈利還有較大提升空間。（中信建投）

迪森股份(行情,問診)生物質系列報告之三:銳意進取的生物質供熱先鋒

公司是生物質供熱行業A股唯一標的。公司專注於利用生物質燃料等新型清潔能源，為客戶提供熱能運營服務。目前已形成“固（BMF）+液（BOF）+氣（BGF）”三態燃料組合，可根據具體應用場景，為客戶提供清潔環保且具備成本優勢的供熱解決方案。

“行業趨勢+政策力度+公司版面”共振，迎來重要發展機遇期。公司作為生物質供熱領域的龍頭，將迎來重要的發展機遇期:行業趨勢:天然氣價格面臨持續上調，“替代經濟區域”有望快速擴大。我國天然氣對外依賴度逐步上升，未來價格向上趨勢明確。天然氣價格的上調意味著BMF供熱“替代經濟區域”逐步擴大，公司所面臨的市場空間處於趨勢性的放大頻道。

燃煤鍋爐改造項目中若10%使用BMF供熱，則對應運營市場空間900億。

政策支援:由中性向鼓勵明顯轉向。13年末開始，政府對成型燃料作為清潔能源的態度逐步明確，行業環保屬性逐步被認可。2014年6月，國家規劃要求新建120個生物質成型燃料鍋爐供熱示范項目，2014年啟動，2015年建成，這在實質上表明國家支援生物質供熱發展的態度，14-15年生物質供熱行業將迎來訂單集中釋放的爆發期，行業有望迎來50%快速復合增長。

投資“三年機遇期”:處於爆發前夜行業中的龍頭公司。公司立足廣東，作為行業龍頭享有先發優勢，“精品項目”和“大型化”戰略將逐步實施；與浙江國大能源這樣具備地方資源的國企合作，顯示出公司未來區域拓展的新思路。公司版面恰合政策和行業帶來的機會，“確定性”與“爆發性”兼備，有望實現訂單放量+業績隨之爆發增長的格局。

首次給予“增持”評級。公司作為苦練內功多年的生物質供熱龍頭，有望憑借明顯的競爭優勢，在行業增長、區域擴張的時期，最大程度攝取規模增長，迅速做大做強。預計2014-2016年每股收益為0.26/0.40/0.68元，對應2014-2016年46/30/17倍PE。公司具備成長的確定性和爆發性，將迎來三年增長機遇期，給予“增持”評級。（申銀萬國）

遠方光電:LED檢測設備龍頭，即將再次騰飛

實驗室光電檢測設備受到LED下游應用創新影響將實現高速增長。LED照明產品處於持續爆發增長階段，我們預計2013-15年LED照明滲透率的平均提升速度為118%、86%和61%。在LED照明滲透率快速提升的階段中，下游應用創新不斷，將帶動實驗室光電檢測設備高速增長。據國家半導體照明工程研發及產業聯盟預測，到2015年國內LED實驗室光電檢測設備市場需求將超過12億元。

在線檢測和顏色檢測設備的版面給公司帶來持續的增長空間和動力。在線檢測設備直接面對LED制造企業的生產檢測需求，相比實驗室檢測設備市場容量巨大。

據測算，LED在線檢測設備市場容量有望達到50億元左右。目前公司已經實現在線檢測設備的銷售，未來將持續的快速增長。而顏色檢測設備目前處於研發階段，我們預計2年后顏色檢測設備能給公司貢獻業績。戰略性的產品版面能給公司帶來持續的增長空間和動力。

外延式並購也是公司未來的重要戰略。公司收購先進光電雖然失敗但已經表明公司外延式擴張的戰略意圖。從資金實力和資金利用率的角度來看，我們認為公司有能力且有意愿繼續尋找合適的收購標的，實現公司規模擴大和業績快速增長。

核心技術研發能力、卓越的管理能力和執行力、穩定的管理團隊保證公司最大化受益於所處行業的發展。

首次覆蓋給予買入評級:我們預計公司14-16年EPS為0.97，1.12，1.38元，對應2014-2016年的PE為27.4X，23X，19X，公司作為行業龍頭，有比較寬的護城河，且所經營的業務行業空間也在不斷擴大，因此能有更高的估值溢價。我們認為公司6個月合理估值為對應2014年35倍PE，給與公司6個月目標價33.95元，首次給予“買入”評級。

核心假定的風險:LED下游應用發展低於預期，在線檢測設備銷量低於預期，新產品研發進度低於預期，創業板系統性風險（申銀萬國）

峨眉山A(行情,問診):客流低基數高反彈，凈利潤預增翻倍

事件描述:

2014年上半年凈利潤預計同比增長70-100%。歸屬母公司凈利潤預計將達到5000-5800萬元。2013年上半年，因受四川蘆山地震影響，峨眉山旅遊人數出現較大幅度下降，導致公司2013年1-6月業績大幅下降。2014年公司一手狠抓成本費用控制，一手狠抓網絡營銷服務體系建設，旅遊人次得到較快恢復，故2014年1-6月經營業績與去年同期相比大幅上升。

事件點評:

公司上半年業績靚麗，歸功於客流回暖和費用控制。公司上半年利潤增長原因主要是客流數量增加，另外單客消費增加也對業績有提振作用。公司景區門票自2013年上半年上調，旺季由150元/人次調整為185元/人次，淡季由90元/人次調整為110元/人次，平均上調幅度超過20%。景區2013年二三季度遭受蘆山地震影響，客流下降明顯；2014年增長已是市場預期，100%增長略超預期，后期適當關注達不到預期增長速度的風險。未來索道仍有較提價預期，預計2014年下半年公司也將保持高速增長。

交通改善助力業績提升。高鐵方面，成綿樂高鐵將於2014年底開通，由成都機場站到峨眉山站的時間將由4小時縮短至40分鐘，極大提升了峨眉山旅遊的便利程度。這無疑能為景區帶來更多客源，尤其是北京等大城市客源。未來公司將全力拓展茶葉、文化演藝、旅遊地產等新興產業，實現新舊業務協同發展。另外，公司13年年報中展示出積極開展股權激勵的態度，后續密切關注公司相關動向。

盈利預測及投資評級。公司上半年增長略超預期，提高公司2014年EPS為0.77元，維持2015年每股收益0.87元不變，分別對應目前股價動態市盈率分別為24.2倍和21.3倍。密切關注公司14年后續客流增速，繼續給予投資評級為“買入”。

投資風險:高鐵開通延遲，四川地區暴雨山洪等風險。（山西證券(行情,問診)）

中炬高新(行情,問診):業績繼續超預期，成長與盈利俱佳

事件:

公司發布14年上半年業績預增公告，歸母凈利潤同比增長75%，其中美味鮮子公司營業收入同比增長20%，其歸母凈利潤同比增長40%。

對此，我們點評如下:

美味鮮繼續保持快速增長，物業資產轉讓貢獻業績增量:

（1）上半年美味鮮收入保持20%的快速增長，達11.6億，凈利潤增長40%，達1.36億，貢獻上半年公司90%左右的凈利潤；美味鮮利潤增長主要來自於產品結構升級和規模效應帶來的毛利率提升，此外，預計公司期間費用率較去年同期也有所下降；

（2）受母公司處置廠房影響，預計母公司較去年同期減虧1000萬左右，且預計子公司出售資產取得凈利潤1000多萬，綜合影響下公司上半年凈利潤增長75%。

產品符合調味品消費升級趨勢，公司毛利率將繼續提升:受公司13年調味品毛利率31.1%，1Q14公司整體毛利率提升至33.9%，但仍低於行業龍頭海天味業(行情,問診)醬油類產品（13年達40.7%），我們認為公司未來毛利率將繼續提升:

（1）公司產品定位於中高階，符合醬油類產品消費升級趨勢，未來將逐步淘汰毛利率不高的產品，發展生抽等高毛利率產品，且純釀等毛利率高達50%的高階產品推出將有助於推升公司毛利率水平；

（2）公司將繼續進行工藝革新，預計將有效提高投入產出比，且隨著規模效應的顯現，毛利率將進一步提升；

完善激勵機制促進業績持續提升，區域深耕和擴展推動公司成長:

（1）公司年初改革了績效考核機制，在完成經營指標后，以凈利潤的5%作為核心管理層獎勵，激勵機制的完善將有助於提升公司管理層積極性，帶動公司業績提升；

（2）公司銷售主要集中在東南沿海區域，可擴展空間大，且核心區域仍有渠道下沉和深耕空間，公司注重保障經銷商利益，有利於渠道深耕和擴展，此外，陽西生產基地已經開始投產，預計年底將有產品推出，為公司區域擴張提供產能支援。

盈利預測及投資建議:鑒於美味鮮子公司盈利能力快速提升，我們上調盈利預測，並維持“買入”評級。預計14-16年EPS分別為0.37元、0.46元和0.57元。（宏源證券(行情,問診)）

歐菲光(行情,問診):收購融創天下只是4G可視化戰略第一步

本報告導讀:

司公告擬收購融創天下100%股權，我們認為歐菲光正在從創新零組件制造商，向核心用戶體驗的支撐平臺升級，本次收購只是其4G可視化戰略的第一步。

投資要點:

重大事件:公告擬以現金（不超過8億元，2014年12.7倍PE）收購軟件公司融創天下100%股權。本次收購的業績承諾為2014-16年凈利潤不低於0.63/0.75/0.90億元，大股東歐菲控股提供業績補償。

維持目標價34元和增持評級。維持2014-16年EPS預測0.97/1.38/1.84元，對應扣非利潤增長70%/42%/34%；如果收購完成，按照業績承諾測算EPS為1.04/1.45/1.93元，我們認為本次收購是公司4G可視化戰略版面中的重要一步，引入基於軟件平臺的可視化增值服務，不僅有利於增加客戶粘性，也有利於提高持續盈利能力。

歐菲光正在從創新零組件制造商，向核心用戶體驗的支撐平臺升級。隨著4G時代無線帶寬和傳輸速度的提升，以高清圖片和視頻為載體的可視化應用有望爆發性增長；公司將致力於提供最強的視頻支援和體驗，附加值將從硬體向軟件延伸，從創新零組件制造商，向核心用戶體驗的支撐平臺升級，引入輕資產業務，提升整體盈利能力。

本次收購只是4G可視化戰略版面中的第一步。融創天下基於向量-標量混合演算法（國際專利，國家重點實驗室）的TIVC-L編解碼技術，同等質量下壓縮效能比最新國際標準H.265提升35%，並形成了一個面向移動多媒體開發、運營的解決方案“T3平臺”。歐菲光收購后將立足融創的B2B業務，著力發展B2C業務。我們預計歐菲光未來有望進一步拓展演算法晶片、APP入口和視頻運維服務等方面的能力。

催化劑:高階攝像頭模組下半年放量，指紋識別領域的戰略合作。

風險:收購不成功，攝像頭新品導入進度低於預期。（國泰君安）