周三展望：重點布局八大板塊

鐵路設備行業更新報告:近看動車招標，遠看高鐵加密

新線投入運營及新線項目將催生鐵路設備新需求。2005至2013年，中國鐵路固定資產投資由1364億元增加到6658億元，年均復合增長率22%。根據十二五規劃，國家計劃增加鐵路固定資產投資至3.3萬億元，較十一五規劃計劃投資2.2萬億元增加1.1萬億元。經過2014年4月三次上調投資額后，鐵路總公司計劃2014年的鐵路投資額增加至8000億元，同比增長20%；計劃新投入運營的鐵路線路長達7000公里，較2013年增加1414公里。

2014年上半年鐵路固定資產投資同比增速約8.9%，大幅低於全年投資增速20%的預期，預計下半年投資將加速。從投資規劃完成度來看，上半年鐵路固定資產投資完成全年規劃的29.4%，鐵路設備投資完成全年規劃的24.9%，設備投資的達成度較低，為確保全年投資目標的達成，預計下半年設備投資的投放力度將加大。我們預計3季度有望啟動2014年動車組招標，招標總金額預計在500-550億之間，預計后續還有第二輪動車組招標。

高鐵客運量逐年增加，重點線路負荷迅速上升，高鐵加密有望增加動車組需求。2014年上半年，全國鐵路日均客運量為607.7萬人次，同比增長9.7%，增幅為近年來最高；高鐵客運占比達37%，上升8個百分點。2011至2014年6月，全國鐵路日均客運量年復合增速6%，而同期高鐵日均客運量年復合增速達30%，處於高速發展態勢。為應對不斷增長的高鐵客流需求，預計鐵總2015-2017年將增加高鐵動車組及備件的招標，而國家鐵路局將對快速鐵路網進行加密規劃。

高鐵加密時代來臨，維持“鐵路設備”行業增持評級，推薦中國北車(行情,問診)、北方創業(行情,問診)，受益標的是中國南車(行情,問診)、永貴電器(行情,問診)。鐵總在7月1日起實行新的列車運行圖，增開旅客列車60.5對，其中動車53對。上半年鐵路建設速度加快，調圖預示著鐵路市場化改革加速，將有望催生線路加密帶來的動車組新增需求。

風險提示:鐵路設備投資不達預期；鐵總招標不達預期。（國泰君安）

證券行業周報:第二批新股發行啟動，券商再獲良機

本周行業動態

近日，19家上市券商2013年利潤分配方案悉數出爐，其中有17家上市券商進行分紅，長江證券(行情,問診)以每10股派2.5元居首，緊隨其后的是廣發證券(行情,問診)。另外，證監會核准的12家IPO企業即將啟動發行。其中，主板拿到批文的6家企業分別是光大證券(行情,問診)保薦的中材節能(行情,問診)、中金公司保薦的會稽山(行情,問診)紹興酒、國泰君安保薦的康尼機電(行情,問診)、安信證券保薦的長白山(行情,問診)旅遊、以及廣發證券保薦的禾豐牧業(行情,問診)和重慶川儀。

公司動態

西南證券(行情,問診)擬發行不超過40億元的次級債券，華泰證券(行情,問診)和方正證券(行情,問診)分別發行了30億元和15億元的短期融資券，華泰證券獲準設立資產管理子公司。

行情回顧

上周證券行業指數上漲1.51%，滬深300指數上漲0.75%，超額收益率為0.76%。7月份證券行業指數上漲1.11%，滬深300指數下跌0.04%，超額收益率為1.15%。

本周證券行業重回震盪區間，從周漲跌幅來看，西部證券(行情,問診)上漲4.97%，排名第一，其次為中信證券(行情,問診)，上漲2.95%，除宏源證券(行情,問診)和方正證券在停牌外，共有11支個股跑贏滬深300。漲幅排名最末的是興業證券(行情,問診)，上漲0.11%，其次為長江證券，上漲0.22%。

投資建議

從支援資本市場改革和國家產業轉型的角度看，3-5年內將是證券行業跨越式發展的轉型期，金融改革將為券商提供一個優秀的發展平臺，新三板、場外市場、創新式衍生品、結構化產品等等，都將為券商提供非常好的發展機遇。而在市場環境整體轉好的基礎下，券商ROE有望整體步入上升新周期。在諸多利好訊息的推動下，證券行業板塊正在走出強勢反彈的行情。我們繼續推薦傳統業務穩定發展，創新業務目標明確的大中型券商。

風險提示

大盤回落會壓制券商股走勢（華融證券）

新能源行業周報:6月純電動產量高增長，關注鋁塑膜環節

行業觀點:（1）我們判斷下半年電動車的政策支援力度依然很大，新車型也將密集發布，銷量逐月快速上升。近期關注鋁塑膜環節，過去海外兩強壟斷，毛利率高達60-80%，目前國內已經有企業實現國產化，只要在全球市場上占到10%的市場份額，就將形成1-2億的凈利潤。重點關注信質電機(行情,問診)、杉杉股份(行情,問診)、多氟多(行情,問診)、滄州明珠(行情,問診)、新宙邦(行情,問診)。（2）光伏:下半年政策加碼預期，行業進入快速增長期，重點將回到東部，為了達成8GW分散式目標，政府通過擴大定義、提高補貼、鼓勵提供貸款三方面來完成。重點關注林洋電子(行情,問診)、特變電工(行情,問診)、中利科技(行情,問診)、陽光電源(行情,問診)、海潤光伏(行情,問診)、愛康科技(行情,問診)。（3）風電:政府高層定調發展特高壓，風電中長期空間打開，預計下半年將得到批復。海上風電上網電價已經出臺，今年是海上風電的元年。建議關注金風科技(行情,問診)。

行業走勢與估值概況。從過去一周的行業表現看，新能源板塊下跌0.22%，跑輸滬深300指數1.26個百分點。各細分板塊中，核電、太陽能、風電、動力電池分別上漲1.45%、0.65%、一0_29%、-2.24%。目前新能源板塊的TTMPE為40.50倍高於歷史均值38.42倍。細分子行業來看，最新TTM市盈率核電估值最低，為24.11倍；動力電池估值最高，為53.99倍:風電、太陽能估值居中，分別為32.54和44.10倍。

光伏產品價格穩定微降。根據PVInsights，PV級多晶硅價格為21.15＄/Kg，同比下降0.24%，二級多晶硅價格為20.71＄/Kg，同比下降0.70%；中下游環節跌幅小於上游，156多晶、125單晶矽片價格分別為0.86＄/片、0.69＄/片；電池片0.34＄/W；組件最低價0.50＄/W，均價0.63＄/W。根據Solarzoom，一級國產、進口多晶硅分別為160元/Kg、22.628＄/Kg；一級156多晶矽片、電池、組件價格分別為6.6元/片、2.45元/W、4.2元/W；-級125單晶矽片、電池、組件價格分別為5.1元/片、2.9元/W、4.6元/W。

6月純電動乘用車產量同比增7倍。6月純電動乘用車產量達3777輛，同比增長714%，環比增長32%，其中眾泰1371輛、康迪1014輛雙雄對峙，此后排名為江淮399輛，奇瑞344輛，北汽325輛，比亞迪(行情,問診)240輛。

2014年1-5月我國光伏產品進出口情況。矽片、電池片、組件出口總額達到70億美元，同比增長16%，其中組件56.2億美元，電池片4.3億美元，矽片9.47億美元。而多晶硅進口額達到7.87億美元，同比增長25%，進口量達到3.6萬噸。

重要新聞、公告回顧

2016年公務用車中新能源車至少占比三成

上海計劃推廣應用1.3萬輛新能源車

能源局就《關於進一步落實分散式光伏發電有關政策》征求意見

上半年風況條件差，多家風電開發商發電量受影響

風險提示:1、行業景氣繼續下滑風險；2、政策不達預期。（海通證券(行情,問診)）

計算機周報:政府采購云服務方案近期有望試點

投資要點:

行業觀點:上周軟件板塊繼續回調，我們的投資建議大方向依然不變:短期雖有調整，長期依然看好軟件板塊。整個去IOE板塊上周因為國家采購目錄增加win8.1出現了較大的回調，但是這個符合我們規則報告的判斷，去IOE是一個緩慢逐步的過程同時不是簡單的替代而是更多的開放合作，我們中期規則重點推薦的華勝天成(行情,問診)將會受益於更加開放的合作，隨著公司未來的產品序列增加以及公司業務的軟件占比提高，公司目前處於長期的位置建議重點設定。與此同時，我們規則報告中重點提及的大市值品種廣電運通(行情,問診)表現較好，良好的業務發展預期以及業績增速恢復都將是公司的看點。具體組合情況如下:1）智慧城市:關注銀江股份(行情,問診)、數字政通(行情,問診)、飛利信(行情,問診)2）鐵路資訊化:關注輝煌科技(行情,問診)、世紀瑞爾(行情,問診)3）金融機具:關注信雅達(行情,問診)、廣電運通。

行情回顧:上周，計算機板塊表現繼續弱於大盤，A股整體上漲1.01%（按總市值加權平均）、中小板漲0.02%、創業板下跌3.67%，計算機行業整體仍然處於調整狀態，整體下跌2.22%，各子行業中，計算機設備板塊下跌0.43%，計算機應用板塊下跌3.23%。部分熱點子板塊進入調整狀態，導致計算機板塊上周整體表現較弱，板塊整體下跌2.22%，排在申萬行業周漲幅第25位。

上周，A股資金呈現大幅凈流出狀態，上周A股整體凈流出資金317.6億元，較前期有所減少，中小板凈流出資金94.3億元，創業版凈流出資金82.2億元。計算機板塊整體資金也呈現凈流出狀態，上周計算機行業凈流出資金約39.8億元。行業動態:1）政府采購云服務近期或試點，IDC利用率可望提升；2）中國電信宣布與全球虛擬化和云基礎架構領導廠商VMware簽署合作備忘錄，雙方將聯合構建中國電信天翼混合云服務；3）“2014可信云服務大會”在京召開，共有33家云服務商的54個云服務咨詢或參評可信云服務認證，其中19家云服務商的35項云服務通過了“可信云服務認證”；4）微軟Win8.1系統入圍2014年政府采購名單。

公司動態:1）三泰電子(行情,問診):公司擬用9，500萬元自有資金以1:1的價格向公司全資子公司成都三泰電子產品銷售有限責任公司增資；2）中海科技(行情,問診):公司擬使用超募資金1，000萬元投資設立深圳一海通全球供應鏈管理有限責任公司；3）東方國信(行情,問診):公司擬通過發行股份及支付現金相結合的方式購買陳益玲、章祺、何本強、上海屹隆合計持有的屹通資訊100%股份；4）全通教育(行情,問診):公司擬使用自有資金人民幣2億元與北京盛世景投資管理有限公司共同發起設立教育產業並購基金；5）皖通科技(行情,問診):公司非公開發行股票的申請獲得審核通過。

風險提示:產業IT成本支出減少，行業人力成本增長過快，政策落實情況低於預期。（德邦證券）

安信通信行業周報:通信板塊業績增速出色，4G等板塊值得關注

周末聚焦

日海通訊(行情,問診)發布關於全資子公司對外投資公告

拓維資訊(行情,問診)發布關於向激勵對象授予限制性股票的公告

海能達(行情,問診)發布關於全資子公司簽署重大經營合同的公告

市場回顧

上周創業板回調，之前表現較好的TMT、軍工等板塊表現較弱，食品飲料、房地產等低估值板塊表現較好。TMT四個細分板塊，電子、通信、計算機和傳媒分別下跌了1.00%、2.52%、3.33%和4.88%。

通信板塊個股方面，漲跌幅居前的分別為動力源(行情,問診)（+10.86%）、匯源通信(行情,問診)（+10.31%）、上海普天(行情,問診)（+5.98%）、長江通信(行情,問診)（+5.63%）和三元達(行情,問診)（+5.53%）；漲跌幅居后的分別為南京熊貓(行情,問診)（-18.69%）、網宿科技(行情,問診)（-13.57%）、北緯通信(行情,問診)（-10.98%）、宜通世紀(行情,問診)（-9.83%）和佳創視訊(行情,問診)（-9.48%）。

投資建議:

通信板塊業績增速出色，提供了較強的支撐。我們本周重點關注四個子行業:4G轉型、北斗導航、通信安全和互聯網化。

（1）4G標的我們關注的是日海通訊（經歷過13年的需求下滑以及費用高增長之后，公司14年業績有望在無線的拉動下迅速復甦；公司通過收購小寬帶運營商以及自己成立公司的方式進入到寬帶運營領域，有望完成從B2B向B2C的轉型）、富春通信(行情,問診)（富春通信是4G產業鏈市值最小標的，隨著4G基站逐步驗收，公司今年營收和業績方面較為樂觀，彈性較大，目前富春通信已經籌劃重大事項停盤）、宜通世紀（宜通世紀在手訂單充足，既包括工程訂單也包括代維訂單，近期又中標兩個省份移動公司的代維業務；除了網絡工程之外，公司還在物聯網和移動互聯網方面有版面，這些領域有望成為公司未來的增長點）、中興通訊(行情,問診)（在4G產業鏈中競爭優勢較為突出，在中移動招標中更上一層樓；知識產權多年積累使得由守轉攻；政企等業務的版面為長遠發展奠定基礎）、通鼎光電(行情,問診)（通鼎光電光纖、射頻線纜等業務受益4G建設，主業可能超預期，新業務版面也較為清晰，瑞翼資訊推出的流量掌廳迅速放量，商業模式值得關注，入口價值突出）。

北斗導航我們看好振芯科技(行情,問診)和海格通信(行情,問診)，關注華力創通(行情,問診)和合眾思壯(行情,問診)。通信安全看好星網銳捷(行情,問診)和東土科技(行情,問診)。互聯網化優選鵬博士(行情,問診)（最近與中國移動合作，將在IDC、行業資訊化等領域加深合作，成長邏輯再次強化）和天源迪科(行情,問診)。

風險提示:股票解禁壓力；IPO開閘帶來的風險；運營商投資規劃不達預期（安信證券）

機械/國防軍工行業中報前瞻暨周報:軍工投資正當時

中報前瞻:傳統低迷，仍關注新興。受宏觀經濟低迷影響，傳統工程機械領域的公司仍然業績呈現下滑趨勢，三一重工(行情,問診)、中聯重科(行情,問診)預計業績分別下滑40-50%、60-70%；國防軍工行業仍呈現穩定增長態勢，中國衛星(行情,問診)、航空動力(行情,問診)、亞星錨鏈(行情,問診)預計業績分別增長15-20%、20-30%、110-130%；鐵路設備行業持續高景氣度，南北車中報預計增長30%，永貴電器和鼎漢技術(行情,問診)預計增長120%和60%；能源裝備及其他重點公司，宏發股份(行情,問診)、宗申動力(行情,問診)、天壕節能(行情,問診)、開山股份(行情,問診)預計分別同比增長35%、30%、30%和20%，藍英裝備(行情,問診)因工程結算下滑18%。

國防軍工:四大改革臨近，軍工投資正當時。需求牽引:航海、航空、航天、資訊化是未來國防裝備發展的重點，重點關注中國船舶(行情,問診)、中國衛星、航空動力、成飛整合(行情,問診)、哈飛股份(行情,問診)、中航飛機(行情,問診)。采購和定價體系改革:定價體系改革將改變目前的成本加成方式，采用目標定價、協議定價、市場化定價等多種定價方式，重點利好於航空動力、中航飛機、成飛整合、哈飛股份整機制造企業。事業單位改制及資產證券化:首先關注整合預期更為明確的中國船舶、ST鋼構，關注事業單位進程，買入中國衛星，關注國瑞科技、四創電子(行情,問診)、航天科技(行情,問診)、航天長峰(行情,問診)。軍民融合:重點推薦:四川九洲(行情,問診)、精達股份(行情,問診)、科士達(行情,問診)，關注佳訊飛鴻(行情,問診)、銀河電子(行情,問診)、通達動力(行情,問診)、煉石有色(行情,問診)。

北斗導航:方向明確，下半年是關鍵。總參謀部日前發布《中國人民解放軍衛星導航應用管理規定》，自2014年6月1日起施行。北斗軍事領域的應用尤其是通裝集采一直低於市場預期，《規定》出臺或將加快采購的進程；發改委下發了《關於組織開展北斗衛星導航產業重大應用示范發展專項的預通知》主要在電力授時、公安警務、建筑安全監測、海關物流監管、保險綜合應用、海洋開發利用、林業生態保護、消費電子等8個行業領域的示范應用和消防救援、智慧公共交通、民生關愛、城市物流配送、市政精細管理、地下管網安全、精準農業、智慧旅遊等領域的區域推廣應用。政策密集出臺，顯示在國家安全驅使下，北斗導航應用加速。政策出臺后，效果要等下半年檢驗，建議穩健的投資者買入中國衛星（行業啟動+事業單位改制受益）、海格通信，進攻型投資者可以關注振芯科技、北斗星通(行情,問診)、華力創通。

船舶制造:看好亞星錨鏈高毛利海工帶動公司盈利提升。收入方面:未來隨著船舶交付量的再次回升，公司船用錨鏈的收入有望走出下滑趨勢；公司進一步拓展海洋系泊鏈市場份額，利用16號機組的設備優勢，搶占大規格高強度鏈條市場，並加大附件產品的生產和銷售，開辟系泊鏈附件及其他海工配套件市場，創造新的盈利增長點。受船價下挫影響，公司傳統船用錨鏈價格下降壓縮毛利率水平。毛利率方面:船舶價格從2012年年底開始逐步回升和公司船用錨鏈世界龍頭的地位，未來船用錨鏈的毛利率將保持穩步回升。同時高毛利率的海工系泊鏈產能逐漸釋放，兩者共同帶動公司綜合毛利率提升。我們預計2014、2015、2016年EPS分別為0.37、0.41、0.59元，對應的PE分別為23倍、21倍和14倍。綜合考慮同行業估值狀況和公司走過拐點的判斷，我們首次覆蓋給予公司增持評級。

能源設備:國家核電與中電投重組方案已報國資委，中廣核與貴州簽投資意向協議，內陸核電建設迎來曙光。國核新聞發言人、首席資訊官郭宏波17日接受新華社專訪，首次披露公司正在與中國電力投資集團公司推進合並重組工作，目前重組方案已上報至國務院國資委，重組有利於兩家公司的價值互補和優勢互補。上證報10日報導中廣核與貴州省發改委、能源局簽訂投資意向協議，擬投資380億元在貴州銅仁等地建兩座核電站，建設時間為從2014年至2020年。我們認為:核電項目重啟后，后續核電裝機規劃的調整以及項目核准及開工的節奏直接影響核電板塊相關投資標的的選擇以及空間判斷。我們判斷，2014年和2015年為已開工核電項目投入商業運營以及新開工項目數量的第一高峰期，十三五內陸核電的放開將打開成長空間且迎來第二高峰。保守估計2014年新開工項目達到6-8個，同比2013年翻倍增長。中核電力和中國核建的招股意向書驗證了我們的觀點。從投資上看，核電項目重啟將帶來整個板塊估值提升；實際受益次序上看，長周期設備早於短周期設備，但短周期設備彈性更佳。對長周期設備來說，2014-2015年的訂單能否超預期主要取決於2016-2017年左右的新開工數量，核心關注核電裝機規劃的上調以及“十三五”內陸核電站是否放開；對於短周期設備，其招標基本同項目開工時間同步，因此目前核電開工數量的明顯回暖將增強短周期設備公司近1-2年訂單的相對確定性增長。核電走出去也值得期待。此外，重點關注余熱發電合同能源管理首選標的天壕節能。

軌道交通:“高鐵外交”不斷加速高鐵“走出去”的戰略進程，2014年鐵路固定資產投資計劃迎來第三次調增至8000億元以上，未來看鐵路投融資體系改革深化。6月17日李克強訪英期間，針對高速鐵路的聯合聲明，兩國政府表示:“雙方同意促進中英兩國在鐵路領域的實質性合作，包括設計咨詢、工程建設、裝備供應和設施維護等。”此前，高鐵在總理訪非期間也得到積極推介，隨著我國在非洲設立高鐵研發中心的推進落實，中國將進一步參與非洲鐵路建設。中歐鐵路、泛亞高鐵（將於六月動工建設）、中亞高鐵和中俄加美高鐵（籌備當中），跨國高鐵的建設將由中方出資金、技術和設備，建成后會由途經國家參與運營。“高鐵外交”將不斷在加速高鐵“走出去”的戰略進程。此外，4月30日中鐵總召開電視電話會議公布2014年固定資產投資計劃調整至8000億元以上，且強調“今年鐵路固定資產投資，不怕超，不怕冒，確保完成全年投資計劃”。這是繼年初全路工作會議6300億元計劃后調整至7000億元（其中地方和社會獨立投資700億），4月8日調整至7200億元之后年內第三次上調至8000億元。2014年設備投資額由1200億增至1430億以上。我們認為，未來鐵路行業的關注焦點仍將集中在李克強總理4月2日國務院常務會議中確定的深化鐵路投融資體制改革、籌措和落實建設資金的五大政策措施。2014年固定資產投資的上調預期已在不斷驗證和強化過程中，且繼續上調仍具可能性，新線投產的超預期將迎來鐵路車輛設備交付的小高峰。

我們強調:鐵路設備的核心驅動力是國家戰略的調整，繼續推薦業績確定性更高的南北車，其中北車受益於毛利率提升，業績彈性更大。

同時建議關注鐵路貨運、設備招標業績彈性大的北方創業、永貴電器和鼎漢技術。

智慧裝備:主題為“更多技術、更豐富應用、更廣闊市場”的國際機器人(行情,問診)展覽會（CIRO2014）在上海舉行，展會行業應用更接地氣，論壇人機協作成焦點。2013年中國市場共銷售工業機器人近37000臺，約占全球銷量20%，總銷量超過日本，成為全球第一大工業機器人市場，其中國內企業銷售工業機器人總量超過9600臺，同比增長3倍。展會主要三大看點，首先國內企業百花齊放，沈陽新松、廣州數控、安徽埃夫特、南京埃斯頓、新時達(行情,問診)、南通振康、蘇州綠地等核心產品悉數展出；其次，碼垛、包裝、澆注等細分領域機器人產品需求旺盛，未來類似勞動密集型、技術密集型等細分領域是國內機器人本體、整合廠家競爭的焦點；再次，廣州、昆山等六個園區產業產需對接平臺是亮點；論壇中提到隨著生產柔性化的日益提升，未來人機協作是決定機器人能否大量普及的重要因素。在標的的選擇上，我們更加看重往機器人產業鏈上游延伸的企業，即擁有機器人單體和關鍵零部件技術的企業，看好上海機電(行情,問診)、匯川技術(行情,問診)、機器人、博實股份(行情,問診)、新時達和巨輪股份(行情,問診)，同時建議關注成立機器人合資公司，並逐步對產業鏈進行規劃和版面的慈星股份(行情,問診)。

本周是申萬機械組合第二期第八周，推薦三一重工、中聯重科、山推股份(行情,問診)、中國衛星、北斗星通、陜鼓動力(行情,問診)、尤洛卡(行情,問診)、亞威股份(行情,問診)、開山股份、杰瑞股份(行情,問診)。（申銀萬國）

化學制品行業-鈦白粉:下半年價格仍有上漲空間

鈦白粉:價格觸底反彈，行業拐點仍需等待

事件:4月11日以來，國內鈦白粉行業大企業四川龍蟒等連續5次提價，金紅石型鈦白粉由11500元/噸上調至約13000元/噸。

點評:

我們研究認為，海外鈦白粉需求旺盛，國內鈦白粉出口有較強競爭優勢，下半年鈦白粉價格仍有上漲空間。

2010年以來，國內硫酸法鈦白粉工藝不斷進步，與海外硫酸法鈦白粉質量差距縮小，性價比突出，行業內企業憑借成本優勢積極開拓海外市場，銷往印度、巴西等國家的出口量持續快速增長。

2014年1-5月國內鈦白粉出口22.53萬噸，同比增長57.37%，其中1月、3-5月單月出口量創下歷史新高。5月份單月出口量達到5.12萬噸，同比增長54.93%。主要出口美國、巴西、印度、韓國、印尼等國家，海外經濟復甦提升鈦白粉需求量，預計全年出口量有望超過50萬噸，同比增長30%。海外經濟復甦，出口快速增長成為鈦白粉需求端亮點，成為拉動鈦白粉價格上漲的重要因素。

2013年以來，海外杜邦、康諾斯、石原產業等寡頭提價動力很強，今年6月份杜邦和石原產業相繼宣布亞洲地區鈦白粉銷售價格自7月1日起分別上調100美元/噸、200美元/噸。2012年年底以來，鈦白粉進出口價差不斷擴大，5月份仍然處於歷史尖峰，國內鈦白粉出口價格優勢。

從供給端來看，價格低於15000元/噸的時候，出口競爭優勢仍然顯著，同時小企業復產壓力不大。建議關注佰利聯(行情,問診)、安納達(行情,問診)、中核鈦白(行情,問診)、金浦鈦業(行情,問診)，佰利聯彈性最大（鈦白粉噸價上漲1000元，增厚eps0.76元），安納達萬噸產能對應市值最小（萬噸對應市值2億元）。（浙商證券）

紡織子行業:新疆發布紡織服裝業十大優惠政策

7月18日，新疆自治區人民政府在北京舉行新聞發布會，發布了國家和自治區在新疆發展紡織服裝產業帶動就業方面制定的十大優惠政策；同時首次發布新疆紡織服裝產業的發展規劃。

十大優惠政策包括200億的專項資金、稅收優惠、補貼:（1）設立200億元左右的紡織服裝產業發展專項資金，用於園區基礎設施建設、企業技改、標準廠房建設等；（2）實施稅收特殊優惠政策，將紡織服裝企業繳納的增值稅，全部用於支援紡織服裝產業發展；（3）實施低電價優惠政策，支援具備條件的紡織工業園區建設配套電廠，切實降低企業用電價格；（4）實施紡織品服裝運費補貼政策，擴大補貼范圍，提高補貼標準，實施南北疆差別化的補貼政策；（5）實施使用新疆棉花補貼政策，對疆內棉紡企業使用新疆棉花按實際用量給予適當補貼；（6）實施企業員工培訓補貼政策，對企業招錄新員工開展的崗前培訓按培訓后實際就業人數給予培訓費用補貼；（7）實施企業社保補貼政策，對紡織服裝企業新招用的新疆籍員工和南疆四地州享受低保的就業人員，均制定特殊補貼政策；（8）支援高標準印染污水處理設備建設，在一定時期內對運營費用給予補貼；（9）加大對南疆地區支援力度，實施更加優惠的政策，在資金安排、項目版面上向南疆地區傾斜；（10）加大金融支援力度，研究制定了一系列金融支援新疆紡織服裝產業發展的具體措施。

新疆紡織服裝產業的發展規劃:到2023年，棉紡織產能由700萬錠擴大到2000萬錠、紡織服裝產業就業人數由20萬人增加到100萬人。

點評--

我們認為政策的出發點是以紡織服裝產業發展帶動新疆群眾的就業，推動新疆社會穩定和長治久安；對新疆紡織全產業鏈的發展具有顯著推動作用。

新疆發展紡織服裝產業的優勢非常突出:（1）資源稟賦好，產業基礎強。新疆是我國最大的棉花生產基地，棉花產量約占全國總產量的60%，同時具備豐富的羊毛、駝絨、亞麻、羅布麻等天然紡織原料，此外規模化的石化產業為化纖生產提供合成原料；（2）地理位置優越。擁有向西出口的優勢和條件；（3）擁有電價、人力等生產要素的低成本優勢，有利於吸收東部沿海地區紡織服裝產業的轉移；（4）9月份棉花直補政策將在新疆試點，將有效穩定新疆地區的棉花生產。

新疆紡織服裝產業版面會帶動全產業鏈的發展，同時開拓新的出口市場:（1）目前新疆棉紡產能規模700萬錠、就業人數20萬人，但遠期目標是要達到2000萬錠、100萬人，單純靠承接沿海地區產業轉移預計難以實現，我們判斷需要借助於新疆紡織服裝產業的整體版面；（2）我們判斷新疆全產業鏈的共同發展，會主動發揮“絲綢之路經濟帶”核心區和喀什、霍爾果斯兩個經濟開發區的作用，打造面向亞歐地區的紡織品服裝出口加工和貿易中心，開拓新的出口市場。

中國棉紡織產業結構性過剩，預計新疆產業版面主要定位發展高階棉紡織產品，以魯泰A(行情,問診)為代表的上市公司將更加受益，目前已在新疆投資的紡織服裝企業有40多家，包括魯泰A、華孚色紡(行情,問診)、雅戈爾(行情,問診)、山東如意(行情,問診)、新野紡織(行情,問診)、華芳紡織(行情,問診)6家上市公司。

風險提示:政策推進節奏不達預期、企業在疆運營成本仍然居高不下等。（海通證券）