群益證券曾永堅：內地經濟主導港資金流向

金融市場對美國聯儲局將於明年何時開始加息的預期，以深化預期中國將於今年第四季內推行更多穩增長政策，將成為主導港股市場氣氛及情緒會否改善的主要因素。無論如何，美股持續回升的趨勢，勢將有助提振投資人對港股的風險胃納，而預期中國經濟數據呈改革表現，將促進部分資金開始重回港股領域。

近期市場陸續呈現把美國將於明年中開始加息的預期時間點延后至明年第三季的預期看法。基於歐洲經濟仍然未步出困境，加上，新興經濟面臨的放緩壓力有增無減，皆增加市場對美國經濟復甦面臨障礙日增的顧慮，而目前環球經濟面臨的種種威脅，成為聯儲局不急於改變現行極低利率政策的理據。

市場預期推穩增長政策

另一支配資金會否進一步流進港股的主要因素為中國經濟數據表現。中國今年第三季內的宏觀數據普遍反映內地經濟內需疲弱，內增動力不足。正因如此，市場普遍已預期中央政府將會短期內推出更多穩增長的政策，令港股市場的氣氛及情緒隨即有所改善。

根據中國於11月發布的最近宏觀數據，除制造業采購經理指數反映內地制造業動能減弱外，非制造業采購經理指數當月亦下跌至最近9個月的最低水平（報53.8），數據反映內地有效需求不足，經濟依然存在下行壓力。事實上，中國發布第三季及9月份的經濟數據后，已引導市場陸續下調中國經濟今明兩年的增長預估。

世界銀行早前已調降對今年中國經濟增長預測至7.4%，明年及后年分別為7.2%及7.1%。專業機構普遍認為中國經濟今年明年依然面臨下行壓力，成為抑制海外資金提升投資港股比重的主要因素，預估恒生指數短線受制24,300/24,200點的技術阻力區間。 （筆者為證監會持牌人）