地緣風險難平息 世界需要知道馬航事件的真相

剛剛從巴西世界杯上載譽而歸的德國本周可能再度成為關注焦點，不過這次不會有球迷慶祝活動，而是針對這一歐洲經濟增長引擎體質的擔憂。

地緣政治風險仍是市場一大主線

地緣政治風險正在全球范圍內不斷升級和蔓延。馬航一架客機在烏俄邊境墜毀，以及以色列對加沙發動地面攻勢后，投資者看到形勢蒙上陰云。這壓低股市和其他風險資產，但並未影響經濟預估。

另一方面，市場似乎也已暫時忘卻了葡萄牙銀行業危機，匯市雖有漲跌，但仍是波瀾不驚的偶有起伏，而聖靈集團可能出現債務違約的風險就像歐盟銀行系統頭上高懸的達摩克利斯之劍。

然而投資者迄今為止相對無視俄烏局勢發展。美國和歐洲對俄實施了更為嚴厲的制裁，並有效地關閉了中長期對俄銀行美元融資，能源企業和軍工企業也都將被資金斷流。

歐盟在“黑名單”里又新增了一些俄羅斯企業，並停止對俄的借貸活動，然而歐洲徹底與俄羅斯決裂的可能性幾乎為零。很多歐盟國家都需要俄羅斯為其提供能源，依靠俄羅斯的天然氣出口。

所以雖然西方大國施壓希望加大旨在力度，但歐盟必須采取政治手腕讓其避免招致內部成員不穩。這可能也正是歐元進入跌勢的原因——歐元區成員國之間很難就各類問題達成一致，歐盟很難就單一問題達成共識，這讓貨幣同盟的作用無法彰顯。

德國PMI數據會否持續黯淡？

荷蘭國際集團（ING）經濟分析師Carsten Brzeski表示，“我們已經看到中國經濟形勢不明朗和俄烏局勢持續的惡劣影響，但這些重大事件目前對經濟成長的影響有限。”

本周美國數據面清淡，分析師正在尋找歐洲經濟復甦的更多跡象，不過德國經濟成長可能停滯，這讓歐洲央行采取行動的壓力加大。

德國周四出爐的采購經理人指數（PMI）數據和周五公布的Ifo企業景氣判斷指數，應會顯示該國第二季度出現的放緩情況是否會延續至3季度。

德國工業生產萎靡，而且國內外訂單疲弱，都意味著2季度經濟成長不佳。今年1酒店德國經濟擴張0.8%，為三年來最快成長步伐。

周二公布的一項調查顯示，7月德國分析師和投資者信心連續第7個月下滑，至2012年12月以來最低位，顯示德國經濟第三季開局不利。

預計本月德國制造業和服務業采購經理人指數（PMI）將持穩，Ifo企業景氣指數可能連降第3月，不過降幅抑或甚微。6月該指數降幅超過預期。

瑞銀首席歐洲分析師Reinhard Cluse表示：“最新數據普遍疲軟，的確引起了大家的注意，但我們認為德國經濟仍非常穩健，我們覺得這只是暫時現象，並非顯示經濟明顯減速的初步跡象。”

美國復甦勢頭能否繼續維持？

在大西洋(行情,問診)彼岸的美國，6月消費者物價指數（CPI）月率升幅或將回落至0.3%，5月時為0.4%。

美國5月通脹率為逾一年來最高，也許讓擔心通脹過低的美聯儲官員略感寬心。

不過美聯儲（FED）主席耶倫（Janet Louise Yellen）上周對參議院稱，通脹上升的初步跡象，不足以讓美聯儲提前升息計劃。外界現預期美聯儲將在2015年中期升息。

雖然經濟活動和就業方面的數據普遍正面，但樓市信號卻喜憂參半，該市場自2013年底由於抵押貸款利率上升而陷入停滯后，一直步履維艱。

6月新屋開工降至9個月低點，但建筑許可表現領先於開工，暗示建筑活動在未來幾個月將會加速。5月房價數據將於周二公布，4月數據顯示房價同比漲幅下滑，為過去9個月來第8次。

[NT:PAGE=$]英國央行內部存在觀點分歧？

英國央行周三公布的7月會議記錄將受到密切關注，外界將從中尋找在英國經濟迅速復甦之際，決策層對繼續維持利率在紀錄低點是否感到不安的跡象。

英國央行會議記錄或將顯示委員一致決定維持利率在0.5%不變。英國2季度GDP初值可能顯示經濟穩健成長，促使英國央行加息的可能性提高。英國央行上月對一些金融市場價格表示驚訝，稱這些價格暗示今年加息的可能性相對較低。

很多分析師預計，英國央行貨幣政策委員會（MPC）部分委員可能改變立場，投票贊成加息，尤其如果能證明6月通脹跳升不是暫時現象的話。

英國6月通脹率飆升至5個月高位1.9%，房價增速達1年來最快，促使投資者加強對2014年底前升息的預期。而普遍預期為在11月進行首次升息。

英國周五還將發布國內生產總值（GDP），市場預計數據將顯示英國經濟規模終於在2季度恢復到危機前水平，這比美國及其他歐洲大國要晚許多。媒體調查顯示，英國2季度GDP增長率料持平於第一季的0.8%，不過一些分析師曾表示，經濟成長可能達不到這一水平，因近幾周的一些數據疲於預期。

馬航MH17被擊落事件的后續進展撲朔迷離，由於國際輿論由西方力量主導，目前的最大壓力落到俄羅斯頭上。我們認為，整個事件必須受到公正、徹底的調查，最好由聯合國或國際民航組織主導調查的過程，各方須無條件予以配合。

俄美外長19日在電話中一致同意將所有證據提供給國際調查組，調查人員應被準許進入失事地。這是個好訊息。莫斯科有必要以最積極的姿態為調查創造條件。

西方已把俄羅斯當成擊落馬航客機的“主要嫌犯”，在這種情況下，俄方對配合調查的任何猶豫、或者任何可以被當成俄方猶豫的細節，都將成為西方輿論圍攻俄羅斯的素材。如果調查最終沒有結果，俄方將被西方輿論當成“實際肇事者”長期宣揚。因此讓事情水落石出符合俄羅斯的利益。

西方輿論“提前審判”俄羅斯並非基於已有證據和事情的基本邏輯。因為從動機上說，擊落馬航客機對俄羅斯沒有一點好處，只會嚴重擠壓它在烏克蘭問題上的政治及道德空間。它對烏反叛武裝也沒任何政治好處。俄羅斯在第一時間陷入被動，這再次讓人看到西方輿論為政治利益服務的高漲熱情和能力。

俄羅斯國防部副部長安東諾夫19日接受俄羅斯電視臺采訪時，就MH17被擊落事件向烏克蘭和美國等方面提出10個質問。應該說，西方和基輔要回答這10個疑問並不是件容易的事。

擊落民航客機是政治上極其荒謬的行為，“誤擊”的可能性很高，而促使“誤擊”發生的條件就是烏克蘭國內的混亂。如果它真為某一方“故意”所為，那么需要滿足兩個條件，一是這一方有絕對把握它作為肇事方不會被揪出，事情成為永世懸案。二是這一方能因這一悲劇的發生在政治上獲益。

最終最有說服力的是事實真相。由於擊落民航客機是對全球空中旅客的致命威脅，公正調查這一事件合乎世界各國要求。這個過程一定要擺脫任何一方政治利益的干擾，它應當是超政治的。事件真相必須調查清楚並公之於眾。

毫無疑問，我們處在高度政治化的世界里，政治狂熱常常被看成革命激情的正面元素。西方成功塑造了國際輿論中的“政治正確性”，不愿與西方利益配合、或者配合不夠的力量，常在國際輿論中陷入逆境。它們需處處謹慎，否則就會被西方媒體帶頭的反對聲吞沒。

馬航客機被擊落是巨大悲劇，但圍繞這件事的輿論朝著三個方向展開。一是圍繞事件本身的輿論博弈，二是以此事為由頭爭辯烏克蘭局勢的是非，三是為俄羅斯與西方不斷惡化的關係定性。現在輿論的后兩個方向在很大程度上像要覆蓋第一個方向，這是對公眾調查馬航事件的強大干擾因素之一。

我們強烈希望馬航事件的調查首先獲得事實和技術層面的澄清，人們需要真相，而不是另一場地緣政治博弈的大戲。

中國PMI & 新西蘭聯儲會議

中國的第一輪月度采購經理人指數（PMI）數據將於周四公布，應可從中看出中國經濟是否在政府刺激增長舉措的幫助下持穩。

匯豐中國6月制造業PMI初值顯示，制造業活動6個月來首次擴張。

而在7月數據即將公布的一周前，數據顯示中國2季度經濟成長速度略快於預期，同時6月新屋價格連續第二個月下跌，令人臆測國家將進一步出臺刺激政策。

在央行實際行動方面，市場對新西蘭聯儲最寄期望。新西蘭聯儲在3月自2010年以來首次加息，周四或再加息0.25個百分點，盡管由於通脹率下跌，加息決定可能只是以微弱多數通過。