太平洋皇冠證券：搜狐公允價值為每股57美元

新浪科技訊 北京時間11月4日下午消息，太平洋皇冠證券今天發布研究報告稱，搜狐(Nasdaq:SOHU)正處於走出投資周期的初級階段，並將繼續改善利潤狀況，認為其公允價值為每股57美元。

以下為報告概要：

預期

搜狐第三財季4.304億美元的營收略低於我們4.345億美元的預期，營收低於預期主要是因為網絡游戲和品牌廣告收入降低。由於暢游的費用低於預期，第三財季non-GAAP(非美國通用會計準則)每股收益為0.61美元，好於我們0.82美元的預期。第四財季4.52億美元的營收指導性預測略低於我們4.56億美元的預期。

搜索和費用是亮點

盡管營收數據和指導性預測並不理想，但搜狐的搜索業務卻是一大亮點，第三財季業績與預期持平，第四財季營收指導性預測(1.205億美元)遠高於我們的預期(1億美元)。搜狐搜索業務的盈利能力也在第三財季得到提升，預計今后幾個季度仍將保持上行趨勢。費用降低也是當季的一大亮點，原因是搜狐游戲子公司暢游的費用比較適度。我們預計暢游的成本將繼續保持溫和態勢，但仍處於較高水平。

搜狐緩慢走出投資周期

我們相信，搜狐正處於走出投資周期的初級階段。雖然從盈利角度來看，網絡視頻可能仍是一大挑戰，但我們發現搜狐的搜索和游戲業務的盈利能力都有所改善。根據分類加總估值法，我們認為搜狐的公允價值為每股57美元。(書聿)